5 reptes davant Goldman Sachs el 2019

El centre de banca d'inversió i de negociació Goldman Sachs Group Inc. (GS) ha tingut una navegació dura durant les últimes 52 setmanes, amb una baixada del 31%, enfront de la caiguda del 20% de l'índex borsari KBW. Durant molt de temps considerat entre les principals franquícies de Wall Street, Goldman ha estat afectat per una sèrie de problemes, que van des dels escàndols fins als problemes de creixement.

Els caçadors de rebaixa poden convidar-se a saltar, en funció de les expectatives que Goldman superarà els seus reptes a curt i mitjà termini, recuperant el seu estatus principal a llarg termini. Tot i això, els escèptics abunden. Analista de les accions bancàries, Dick Bove, va dir a CNBC: "No vull tocar Goldman Sachs".

5 reptes davant Goldman:

• Estabilitzar el vaixell enmig d’escàndols i un baix rendiment
• Fer front a escàndols, que poden produir multes i sancions massives
• Les investigacions sobre una mala conducta poden continuar
• Millora d'unitats de negoci febles
• Funcionen els nous equips directius, les iniciatives de creixement i els controls de costos

Fonts: CNBC, Barron's, Fortune

Significació per als inversors

Conduir el vaixell: David Solomon, de 57 anys, és conseller delegat des de l’1 d’octubre de 2018 i també president des de l’1 de gener de 2019, succeint a Lloyd Blankfein en els dos papers. Es va incorporar a la firma com a soci el 1999, va ser co-cap de banca d’inversions del 2006 al 2016, aleshores president i director d’operacions (COO), per Goldman. Salomó té una difícil tasca per davant, inclosa la de recuperar la confiança en la ferma enmig dels escàndols i la baixa interpretació. L’exercici de creació de confiança implicarà a la vegada clients, empleats i inversors.

Escàndols: El govern de Malàisia ha demanat a Goldman un import de 7.500 milions de dòlars en reparacions com a resultat d'una suposada mala conducta en el seu tracte amb el fons d'inversió administratiu estatal 1MDB, informa CNBC. El fons 1MDB ha estat acusat de corrupció i blanqueig de capitals i Goldman nega cap delicte.

Tanmateix, l'analista Dick Bove considera que "les operacions de compliment internament semblen haver-se descompost", i cita això com una raó principal per la qual evitaria les accions de Goldman. Michael Carrier, analista de Bank of America Merrill Lynch, calcula que Goldman podria incórrer en una pena de fins a 2.000 milions de dòlars com a resultat de l’afer de 1 milió, que equivaldria a guanyar aproximadament un quart, per Barron.

Investigacions: Bove espera que el tema de Malàisia estigui obligat a posar Goldman al microscopi de títols nord-americans i reguladors bancaris durant dos o tres anys, amb pràcticament tots els aspectes de la firma sota investigació. Bove creu que el procés pot costar a Goldman desenes de milions de dòlars, i potser centenars de milions.

Assenyalant que Goldman "podria enfrontar-se a multes, sancions i altres sancions", Michael Carrier també va afirmar que les investigacions podrien perdre's durant un temps. A més, no creu que les accions puguin començar a recuperar-se fins que no hi hagi més claredat sobre els possibles impactes. D'altra banda, creu que "l'acció ha rebut més que el resultat" que projecta, concretament una penalització de fins a 2.000 milions de dòlars.

Millora del rendiment: la divisió de negociació de valors de Goldman s'ha reduït a lliurar més de la meitat dels ingressos de la firma el 2012 a poc més d'un terç el 2017, per un altre informe de la CNBC, que indica que el canvi de negociació hauria de ser una prioritat màxima per a David Solomon. A principis del 2018, va indicar que la signatura invertia en la millora de la seva tecnologia comercial.

Iniciatives de creixement: Goldman té un pla per augmentar els ingressos anuals en 5.000 milions de dòlars el 2020, en part a través de noves iniciatives empresarials, assenyala CNBC. Per exemple, la companyia ha entrat al mercat de la banca de consum en línia amb els seus comptes Marcus en línia, sobre els quals recentment ha augmentat els tipus d’interès, per un tercer informe CNBC.

"Tenim l'ambició de construir una gran plataforma de finançament digital de consum digital, diferenciada i altament rendible", va dir Solomon el maig de 2018, tal com citava CNBC. És possible que Goldman pugui semblar ampliar la seva empremta en els serveis financers al consumidor oferint assegurances, hipoteques, préstecs d'automòbils i serveis de gestió de riquesa, també observa CNBC.

En realitat, Goldman ofereix serveis de gestió de riquesa, però només per a clients ultra-rics amb 10 milions de dòlars o més per invertir, per SmartAsset. Amb només 700 assessors financers i 184 milions de dòlars en actius gestionats, Goldman té un potencial de creixement important si decideixen reduir els mínims del seu compte. Per exemple, Morgan Stanley (MS), que té uns mínims de compte que van des de 100.000 a 250.000 dòlars, compta amb 15.712 assessors financers i 2, 4 bilions de dòlars en actius gestionats, per la mateixa font.

Mirant endavant

L’analista Michael Carrier de BofAML creu que Goldman té bones perspectives a llarg termini basades en la seva valoració del seu nou equip directiu, iniciatives de creixement i esforços de control de costos. De fet, malgrat els problemes recents, Goldman continua sent un dels noms més històrics dels serveis financers, que hauria d’ajudar els seus esforços d’expansió.

Si la firma pot posar l'escàndol de Malàisia al darrere, amb un dany financer i reputacional mínim, a la vegada que aporta iniciatives de creixement i diversificació, l'acció pot ser una compra. No obstant això, els esforços per diversificar el seu model de negoci ampliant-se a serveis bancaris i financers més del mercat massiu es convertiran en rivals establerts.