El mercat de bous en M&A amenaçat, ja que els ofertes cauen fins a tres anys més baixos

L’activitat d’adquisició i adquisició robusta (M&A) ha acompanyat el mercat de toros, però les creixents incerteses, inclosa la prolongada guerra comercial EUA-Xina, demanen als executius empresarials que retardin la seva realització d’acords nous. Al tercer trimestre de 2019, enfront del mateix període del 2018, el valor de les ofertes va caure un 16% a tot el món i un 40% als Estats Units, per proveïdor de dades financeres Refinitiv. El valor total del dòlar per al trimestre va ser el més baix des del 2016 a nivell mundial i el més baix des del 2014 als Estats Units.

"Els corrents transversals de nacionalització vers la globalització i el comerç, combinats amb la difícil difícil previsió de l'aplicació de l'antimonopoli als Estats Units, converteixen definitivament en un entorn regulador difícil de navegar", segons explica Navid Mahmoodzadegan, copresident de la firma de banca d'inversions. Moelis & Co., va advertir a Bloomberg a principis d'aquest estiu, "La combinació de les accions bloquejades i retretes té un efecte esfereïdor en altres ofertes que no llegim perquè mai succeeixen", va afegir.

Significació per als inversors

Al tercer trimestre de 2019, les ofertes globals de M&A es van valorar en 749 mil milions de dòlars, que consistien en 246 mil milions de dòlars als Estats Units, 249 mil milions de dòlars a Europa, 160 milions de dòlars a Àsia i 94 milions de dòlars a la resta del món. Les ofertes asiàtiques van disminuir un 20% interanual i al seu nivell més baix des del 2017, en part a causa de les molèsties polítiques a Hong Kong. Europa va registrar la tendència global, registrant un volum d’oferta un 45% més gran que fa un any.

Entre les grans ofertes anul·lades recentment, es va proposar una recombinació proposada de 200 milions de dòlars de gegants de tabac Altria Group Inc. (MO) i Philip Morris International Inc. (PM). Tot i que a alguns analistes els agradava la idea, els inversors en general no ho van fer, segons els informes de Barron. Les accions d'ambdues empreses van augmentar després que l'acord va caure durant la setmana passada.

"La complexitat i la incertesa reguladores de l'activitat de M&A estan frenades", segons va declarar a Bloomberg Robert Kindler, responsable global de fusions i adquisicions de Morgan Stanley. "Tenim una administració que ha posat un focus més en la inversió estrangera i les implicacions de la seguretat nacional en les ofertes i això ha provocat que altres països tornin a comunicar-se. És just dir que és molt més difícil que abans ", va explicar.

Però fins i tot l’administració de Trump s’ha oposat a pactes proposats entre empreses nord-americanes. Trump va criticar Trump per la fusió de 84.500 milions de dòlars entre AT&T Inc. (T) i Time Warner Inc. mentre era candidat el 2016. Després d’un esforç de 15 mesos del Departament de Justícia dels Estats Units per bloquejar l’acord perquè creixeria. Preus al consum, un jurat de tres jutges va dictaminar el febrer que el cas del govern era "poc persuasiu" i la fusió va tenir lloc posteriorment, segons van informar Reuters.

Una fusió de 26 milions de dòlars entre els proveïdors de serveis de telefonia mòbil T-Mobile US (TMUS) i Sprint Corp. (S) ha tingut molts retards des que es va anunciar a l'abril de 2018. La FCC i diversos reguladors estatals són els que encara plantegen objeccions.

Mirant endavant

Tant els candidats a la fusió com les empreses de capital privat estan "fent un esperó i espera" de les maquinacions polítiques abans de comprometre's a acordar de nou ", escriu la firma d'advocats CMS, tal com es cita en un recent article de Bloomberg. "Els distribuïdors estableixen la barra alta i només es mouen per als actius de màxima qualitat", van afegir.

La CMS va continuar: "La protecció del proteccionisme i l'augment de les tarifes tarifàries entre les principals economies d'Europa, els Estats Units i la Xina han pres de la taula els tractes transfronterers per a molts. Un nombre creixent d’ofertes trencades també han fet que l’alta direcció hiper alerta per por de repetir les transaccions fallides de companys i rivals ”.