Ratio CAPE Definició
La ràtio CAPE és una mesura de valoració que utilitza guanys reals per acció (EPS) durant un període de deu anys per suavitzar les fluctuacions dels beneficis corporatius que es produeixen en diferents períodes d’un cicle empresarial. El percentatge CAPE, que utilitzava l’acrònim per a una relació preu-guanys ajustat cíclicament, va ser popularitzat pel professor de la Universitat de Yale, Robert Shiller. També es coneix com a relació Shiller P / E.
La ràtio s’aplica generalment a grans índexs de capital per determinar si el mercat està infravalorat o sobrevalorat. Si bé la proporció CAPE és una mesura popular i àmpliament seguida, diversos professionals de la indústria principals han posat en dubte la seva utilitat com a predictor dels rendiments futurs borsaris.
La fórmula per a la relació CAPE és:
Ràtio CAPE = Preu de l'acció 10 anys de mitjana, ingressos ajustats a la inflacióCAPE \ text {ratio} = \ frac {\ text {Preu de la participació}} {10 - \ text {mitjana de l'any}, \ text {inflació} - \ text {ajustat ingressos}} Ràtio CAPE = mitjana de 10 anys, guanys ajustats a la inflació Preu compartit
Què et diu la relació CAPE?
La rendibilitat d'una empresa està determinada en gran mesura per diverses influències del cicle econòmic. Durant les expansions, els beneficis augmenten substancialment a mesura que els consumidors gasten més diners, però durant les recesions, els consumidors compren menys, els beneficis es precipiten i es poden convertir en pèrdues. Si bé les variacions de beneficis són molt més grans per a les empreses de sectors cíclics, com ara les mercaderies i les finances, que no pas per a les empreses de sectors defensius com els serveis públics i els productes farmacèutics, poques empreses poden mantenir una rendibilitat estable davant una profunda recessió.
Com que la volatilitat en el benefici per acció també dóna lloc a relacions preu-benefici (P / E) que es reboten al voltant del signid = de forma clara, Benjamin Graham i David Dodd van recomanar en el seu llibre seminal de 1934, Security Analysis, que per examinar els índexs de valoració, s’hauria d’utilitzar una mitjana de guanys durant preferentment set o deu anys.
Compres per emportar
- La relació CAPE s'utilitza per analitzar el rendiment financer a llarg termini d'una empresa pública, considerant l'impacte dels diferents cicles econòmics en els resultats de l'empresa.
- La relació CAPE és similar a la relació preu-beneficis i s'utilitza per determinar si una existència està sobrevalorada o menys valorada.
- La ràtio considera l’impacte de les influències econòmiques en comparar el preu de les accions amb els beneficis mitjans, ajustats per a la inflació, durant un període de deu anys.
Exemple de la proporció CAPE en ús
La relació preu-beneficis ajustat cíclicament (CAPE) va entrar inicialment en punt de mira el desembre de 1996, després que Robert Shiller i John Campbell presentessin investigacions a la Reserva Federal que suggerien que els preus de les accions estaven augmentant molt més ràpidament que els beneficis. A l’hivern de 1998, Shiller i Campbell van publicar el seu innovador article "Valoració Ratios i el Long-Run Stock Market Outlook", en el qual suavitzaven els beneficis del S&P 500 aconseguint una mitjana de guanys reals durant els últims deu anys, i es van remuntar. fins al 1872.
Aquesta ràtio estava al 28 de gener del 1997, amb l'única altra instància (en aquell moment) d'una relació relativament alta que es va produir el 1929. Shiller i Campbell van afirmar que la proporció preveia que el valor real del mercat seria un 40% inferior. en deu anys del que era aleshores. Aquesta previsió es va revelar notablement, ja que la caiguda del mercat del 2008 va contribuir a la subjecció del S&P 500 del 60% des d'octubre de 2007 a març de 2009.
La ràtio CAPE del S&P 500 va augmentar constantment a la segona dècada d’aquest mil·lenni a mesura que la recuperació econòmica als Estats Units va acumular un impuls i els preus de les accions van assolir nivells rècord. Al juny de 2018, la ràtio CAPE se situava en 33, 78, en comparació amb la seva mitjana a llarg termini de 16, 80. El fet que la ràtio anteriorment només superés els 30 el 1929 i el 2000 va desencadenar un debat descarat sobre si el valor elevat de la ràtio suposa una correcció important del mercat.
Limitacions de la relació CAPE
Els crítics de la relació CAPE afirmen que no és gaire útil ja que és inherentment orientat enrere, en lloc de mirador cap endavant. Una altra qüestió és que la ràtio es basa en els resultats GAAP (principis de comptabilitat generalment acceptats), que han experimentat canvis importants en els darrers anys.
Al juny del 2016, Jeremy Siegel de la Wharton School va publicar un article en què deia que les previsions de rendiments futurs de capital que utilitzessin la relació CAPE podrien ser excessivament pessimistes a causa dels canvis en la manera de calcular els ingressos dels GAAP. Siegel va dir que l'ús de dades de resultats consistents, com ara els resultats operatius o el benefici corporatiu NIPA (compte nacional d'ingressos i productes) després dels impostos, en lloc dels guanys GAAP, millora la capacitat de previsió del model CAPE i preveu rendiments més alts dels seus Estats Units.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.