Fiança per catàstrofes - CAT
Una fiança per catàstrofes (CAT) és un instrument de deute de gran rendiment dissenyat per recaptar diners per a les empreses del sector d’assegurances en cas de desastre natural. Una fiança CAT permet a l'emissor rebre finançament de l'obligació només si es produeixen condicions específiques com un terratrèmol o un tornado. Tanmateix, si l’esdeveniment especial protegit per la fiança desencadena el pagament a la companyia d’assegurances, l’obligació de pagar els interessos i de reemborsar el principal queda diferida o perdonada del tot.
Les obligacions CAT tenen venciments curts que no superen els tres o cinc anys. Els inversors principals d'aquests títols són fons de cobertura, fons de pensions i altres inversors institucionals.
Obligacions de catàstrofes explicades
Les obligacions de catàstrofes les utilitzen les asseguradores de béns i accidents i les companyies de reassegurança per transferir riscos als inversors. Per primera vegada comercialitzats a la dècada de 1990, aquests bons proporcionen a les companyies d’assegurances i reassegurances un altre mètode per diferir el risc associat a les pòlisses de subscripció.
A canvi, els inversors institucionals reben un tipus d’interès més alt que la majoria de títols de renda fixa durant la vida de l’obligació, que podria tenir una maduresa de fins a cinc anys.
Les obligacions CAT són un tipus de seguretat vinculada a l’assegurança (ILS): un termini paraigua per a títols financers vinculats a esdeveniments predefinits o a riscos relacionats amb l’assegurança. Les obligacions CAT només es paguen a la companyia d’assegurances si es produeix un esdeveniment desencadenant.
Compres per emportar
- Una fiança per catàstrofes (CAT) és un instrument de deute de gran rendiment dissenyat per recaptar diners per a les empreses del sector d’assegurances en cas de desastre natural.
- Una fiança CAT permet a l’emissor rebre el pagament d’obligacions només si succeeixen les condicions específiques —com un terratrèmol o un tornado—.
- Els inversors reben una taxa d’interès més elevada que la majoria de valors de renda fixa durant la vida de l’obligació.
- Si l’esdeveniment especial desencadena un pagament, l’obligació de pagar interessos i devolució del principal queda diferida o perdonada del tot.
Pagament dels bons de CAT
Quan s'emeten bons, els ingressos obtinguts pels inversors passen a un compte de garantia segura. Els fons assegurats es podrien invertir en altres valors de baix risc. Els pagaments d’interessos als inversors –normalment a un ritme superior als altres productes de renda fixa– provenen del compte de garanties segures.
Una obligació CAT es podria estructurar de manera que el pagament només es produeix si els costos de desastres naturals superin un import específic en dòlars durant el període de cobertura especificat. Els bons també es poden enganxar a la força d’una tempesta o terratrèmol o al nombre d’esdeveniments, com ara més de cinc huracans amb nom que van atacar Texas. Si es produeixen una sèrie de desastres naturals, es desencadena el pagament a la companyia d’assegurances. La companyia d’assegurances rep ingressos d’obligacions del compte de garanties segures.
Els inversors perden el seu principal si els costos dels desastres naturals coberts superen la quantitat total en dòlar obtinguda de l’emissió de bons i s’emmagatzemen al compte assegurat. No obstant això, si els costos per cobrir el desastre no superen la quantitat especificada durant la vida del vincle, els inversors aconsegueixen la devolució del seu principal a venciment de l'obligació. L'inversor també es beneficia de rebre els pagaments periòdics d'interessos a canvi de mantenir l'obligació.
Beneficis de bons catàstrofes
Els tipus d’interès que paguen les obligacions CAT no solen estar vinculats als mercats financers ni a les condicions econòmiques. D’aquesta manera, els bons CAT ofereixen als inversors pagaments d’interès estables fins i tot en els moments en què els tipus d’interès són baixos i els bons tradicionals ofereixen rendiments més baixos. A més, els inversors institucionals poden utilitzar bons CAT per ajudar a diversificar el risc econòmic i de mercat per a una cartera. La reducció del risc de cartera prové d’aquestes inversions que no es corresponen necessàriament amb el rendiment econòmic o els moviments borsaris.
Les obligacions CAT ofereixen un rendiment competitiu en comparació amb altres bons de renda fixa i accions de pagament de dividends. Els inversors de bons CAT reben pagaments d’interès fix durant la vida del bo. A més, el venciment dels bons disminueix normalment la possibilitat que es produeixi un esdeveniment desencadenant.
Les obligacions CAT beneficien la indústria de les assegurances ja que el capital recaptat disminueix els costos fora de la butxaca per a la cobertura de desastres naturals. Les obligacions CAT també proporcionen a les companyies d’assegurances diners en efectiu molt necessari quan més ho necessiten i eviten entrar en fallida a causa d’un desastre natural. Com a resultat, les companyies d’assegurances tenen més diners en els seus balanços que es podrien utilitzar per emetre pòlisses d’assegurances addicionals.
Pros
Els bons CAT poden oferir als inversors pagaments d'interès estables i de gran rendiment durant la vida dels bons
Els bons CAT poden ajudar a diversificar una cartera ja que els desastres naturals no es correlacionen amb els moviments del mercat de valors
Les obligacions CAT tenen venciments curts d’un a cinc anys reduint el risc d’un pagament a la companyia d’assegurances i la pèrdua de capital
Contres
Les obligacions CAT tenen risc de perdre l’import principal invertit si es produeix un pagament a la companyia d’assegurances
Es poden produir desastres naturals durant les caigudes en borses i les recesions, que poden reduir el benefici de la diversificació de les obligacions CAT
El venciment a curt termini de les obligacions CAT pot no reduir la probabilitat que es produeixi un esdeveniment desencadenant si augmenta la freqüència i els costos dels desastres naturals.
Riscos de bons catàstrofes
Tot i que les obligacions CAT redueixen el risc per a les companyies d’assegurances, el risc l’assumeixen els compradors dels valors. El risc de perdre l'import principal invertit es veu una mica mitigat per la poca maduresa de les obligacions.
Segons l’Institut d’Informació d’Assegurances (III), el 2017 va ser un any costós per a les asseguradores. A tot el món experimenten una pèrdua total de 330.000 milions de dòlars EUA a partir de 710 esdeveniments. En comparació, durant l'any anterior les pèrdues per desastres naturals van ser de només 184 milions de dòlars. Els huracans i les inundacions han format la gran majoria dels desastres naturals més costosos de la història dels Estats Units. Tenint en compte que els costos poden comportar-se en milions de dòlars, els inversors titulars de bons CAT tenen el risc de perdre la totalitat o part de la seva inversió. Els inversors han de ponderar els riscos davant el retorn dels rendiments atractius que ofereixen les obligacions CAT.
Les obligacions CAT poden oferir diversificació respecte al risc econòmic i de mercat, ja que les catàstrofes naturals no solen correlacionar-se amb els esdeveniments econòmics i els moviments borsaris. No obstant això, hi pot haver excepcions si un desastre natural causés una recessió i posteriorment una caiguda en el mercat de valors. Els inversors titulars de bons CAT tindrien el risc de perdre el principal si l’esdeveniment desencadenava un pagament a la companyia d’assegurances. Si es produeix l’esdeveniment desencadenant durant una recessió, les conseqüències es podrien agreujar si alguns dels inversors perden la feina i la font d’ingressos mentre perden la seva inversió en l’obligació CAT.
Exemple del món real d'un vincle per catàstrofes
A tall d’exemple, diguem que State Farm Insurance, una de les companyies d’assegurances més grans dels Estats Units, emet un bono CAT. L’obligació té un valor nominal de 1.000 dòlars, madura en dos anys i paga un tipus d’interès del 6, 5% cada any als inversors. A un inversor que compri la fiança CAT se li pagarà 65 dòlars cada any, mentre que el principi es retornarà al venciment. Els ingressos procedents de l'emissió són de 100 milions de dòlars i es registren en un compte especial.
L’enllaç s’estructura de manera que un pagament a State Farm només es produeix si el cost dels desastres naturals supera els 300 milions de dòlars durant els dos anys. Els fons restants són retornats als inversors a venciment del vincle.
Durant el segon any, es produeixen una sèrie de desastres naturals, i els costos totals són de 550 milions de dòlars. El pagament a State Farm es produeix i es transfereixen 100 milions de dòlars a la companyia d’assegurances des del compte especial.
Els inversors que tenien una obligació CAT de 1.000 dòlars van guanyar interès de 65 dòlars el primer any i van perdre el principal en el segon any. State Farm va reduir el seu cost per a les catàstrofes naturals, passant de 550 milions de dòlars a 450 milions de dòlars mitjançant l'emissió de l'obligació CAT.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.