Flux de caixa gratuït i EBITDA: quina diferència hi ha?

El flux de caixa lliure (FCF) i els ingressos abans d’interessos, impostos, depreciacions i amortitzacions (EBITDA) són dues maneres diferents de mirar els resultats generats per una empresa. Hi ha hagut alguna discussió sobre quina és la millor mesura que cal utilitzar per analitzar una empresa. L’EBITDA de vegades serveix de millor mesura per tal de comparar el rendiment de diferents empreses. El flux de caixa gratuït no està gravat i pot representar millor la valoració real de l'empresa.

Flux de caixa gratuït

El flux de caixa gratuït no està gravat. Els analistes arriben a fluxos de caixa gratuïts agafant els resultats de l’empresa i ajustant-los afegint despeses d’amortització i amortització. A continuació, es dedueixen deduccions per als canvis en el capital de treball i les despeses de capital. Consideren que aquesta mesura és representativa del nivell de flux de caixa no gravat amb què ha de treballar una empresa.

No obstant això, a l’hora d’analitzar el rendiment d’una empresa pel seu propi mèrit, molts analistes veuen el flux de caixa lliure com la millor mesura. Això es deu al fet que proporciona una millor idea del nivell de guanys realment a l’abast d’una empresa després que compleixi els seus compromisos d’interès, impostos i altres.

EBITDA

L’EBITDA, per la seva banda, representa els ingressos d’una empresa abans de tenir en compte despeses essencials com ara els pagaments d’interessos, els pagaments d’impostos, l’amortització i algunes despeses de capital que es comptabilitzen o s’amortitzen durant un període de temps. Així mateix, EBITDA no té en compte les despeses de capital, que són una font de sortida d’efectiu per a una empresa. Són quantitats que realment no estan disponibles per a l'empresa.

L'EBITDA també pot servir millor per comparar el rendiment de diferents empreses. Tenint en compte que les despeses de capital són una mica discrecionals i podrien lligar una gran quantitat de capital, EBITDA proporciona una manera més fàcil de comparar empreses. I algunes indústries, com la indústria cel·lular, requereixen molta inversió en infraestructures i tenen llargs períodes d’amortització. També en aquests casos, l’EBITDA pot proporcionar una base més fàcil i suau per a la seva comparació al no ajustar-se a aquestes despeses.

Diferències claus

En fusions i adquisicions, moltes vegades les empreses utilitzen finançament o de palanquejament de deutes, per finançar les adquisicions. En aquests casos, els fluxos d'efectiu gratuïts poden no ser la millor manera de comparar les empreses que han assumit un gran deute sobre el qual necessiten pagar interessos i les que no. Tot i això, l’EBITDA proporciona una millor idea sobre la capacitat d’una empresa de pagar els interessos sobre el deute que ha assumit per a l’adquisició mitjançant una compravenda palanquejada.

EBITDA proporciona una manera de comparar el rendiment d’una empresa abans d’una adquisició palanquejada i després de l’adquisició, per a la qual pot haver assumit un gran deute que ha de pagar els interessos.

Hi ha menys marge de fluxos d'efectiu lliures de fudging que el d'EBITDA. Per exemple, l’empresa WorldCom de telecomunicacions va quedar atrapada en un escàndol de comptabilitat quan va inflar el seu EBITDA no comptabilitzant adequadament algunes despeses d’explotació. En lloc de deduir aquestes despeses com a despeses quotidianes, WorldCom va tenir en compte com a despeses de capital de manera que no es reflectissin en el seu EBITDA.

I a l’hora de valorar una empresa, que suposa descomptar el flux de caixa que genera durant un període de temps, amb un cost mig ponderat de capital que suposa el cost del finançament del deute, així com el cost del capital, en efectiu gratuït d’una empresa. el flux serveix com a millor mesura.

Compres per emportar

• El flux de caixa lliure (FCF) i els ingressos abans d’interessos, impostos, depreciacions i amortitzacions (EBITDA) són dues maneres diferents de mirar els resultats generats per una empresa.
• L’EBITDA de vegades serveix de millor mesura per tal de comparar el rendiment de diferents empreses.
• El flux de caixa gratuït no està gravat i pot representar millor la valoració real de l'empresa.