Cobertura amb ETFs: una alternativa rendible

Un cop utilitzats principalment com a substitut de fons mutus, els fons negociats amb borsa (ETF) s’han expandit molt més enllà del terreny de la inversió passiva en fons gestionats. Ara s’utilitzen per invertir en classes d’actius com accions, bons, monedes, béns immobles i mercaderies, i a través de sectors i mercats nínxols. La seva versatilitat significa que apel·len a inversors de totes les mides i ratlles, cosa que els permet fer apostes alcista o baixista o, fins i tot, cobrir una cartera de seguretat. En aquest article, analitzarem com es poden utilitzar els ETF per cobrir cobertura.

Beneficis de la cobertura amb ETFs

La cobertura ha estat històricament limitada a l'ús de valors basats en derivats com futurs, opcions, contractes a distància, swaptions i diverses combinacions de títols de venda lliure i de negociació. Com que la mecànica del preu dels títols basats en derivats es basa en fórmules matemàtiques avançades com els models de preus d'opcions de Black-Scholes, generalment han estat utilitzades per grans inversors sofisticats. Les ETF, però, són tan simples de comerç que les existències. I pel fet que cotitzen com accions, els ETFs tenen costos de transacció i manteniment relativament baixos en comparació amb els costos de futurs, opcions i forward. La capacitat de compra i venda de components de cobertura en petits increments amb ETF fa una crida a inversors menors que abans tenien un accés limitat a la cobertura a causa dels requisits mínims més grans de les estratègies de cobertura tradicionals.

Hi ha diverses maneres d’utilitzar ETFs per cobrir cobertura.

Cobertura borsària

Els inversors solen utilitzar futurs i opcions del mercat de valors i borses per cobrir les seves posicions o prendre ubicacions a curt termini per entrar o sortir del mercat. Una de les eines més habituals i cotitzades activament per al mercat de renda variable són els futurs S&P 500, que són utilitzats àmpliament per grans institucions, com ara fons de pensions, fons mutus i operadors actius.

ETFs com ProShares Short S&P 500 (SH) i ProShares UltraPro Short S&P 500 (SPXU) es poden utilitzar en lloc de contractes futurs per adoptar posicions curtes al mercat de valors generals, fent que aquestes posicions siguin més senzilles, econòmiques i líquides. Si bé la mecànica d’utilitzar ETFs de capital curt és una mica diferent de l’ús de futurs, i la concordança de les posicions cobertes pot no ser tan precisa, aquesta estratègia proporciona un accés fàcil com a mitjà fins al final. La posició també pot ser desencadenada quan sigui necessària, a diferència dels contractes futurs, que caduquen regularment, obligant els inversors a treure diners, lliurar o tornar a cobrir quan vengui el contracte. (Vegeu: Els 4 millors ETFs per escurçar el mercat.)

Cobertura amb monedes

Igual que amb la cobertura del mercat de renda variable, abans de l’acceptació àmplia dels ETFs, l’única manera de cobrir una inversió no nord-americana era utilitzar contractes, opcions i futurs de bestreta. Els contractes a termini rarament estan disponibles per als inversors individuals, ja que sovint són acords entre grans entitats que es cotitzen a la venda. També, generalment, es mantenen fins a la maduresa. Igual que els intercanvis de tipus d’interès, permeten a una part assumir el risc d’una posició llarga i a l’altra part assumir una posició curta en una moneda per comparar les seves necessitats particulars de cobertura o d’apostes. Per disseny, rarament els participants prenen el lliurament físic de la posició de la moneda i opten per cobrar el valor final basat en el tipus de canvi de divisa. Durant la vida del contracte a venciment, no es bescanvia diners i la valoració es basa normalment en la valoració / depreciació del swap o mantinguda al seu cost.

Els inversors més petits poden cobrir fàcilment llargues inversions fora dels Estats Units comprant quantitats corresponents de fons que tinguin una posició en dòlar curt, com ara el Invesco DB US Dollar Bearish (UDN) . D'altra banda, un inversor amb seu fora dels Estats Units pot invertir en accions de fons com Invesco DB US Dollar Bullish (UUP) adoptar una posició llarga de dòlar americà per cobrir les seves carteres. Igual que substituir futurs i opcions en el mercat de renda variable i obligacions, els nivells de precisió quan coincideixen amb el valor de la cartera a la posició coberta són inversors. Però, gràcies a la liquiditat dels ETF i a la manca de dates de venciment, els inversors poden fer ajustaments menors. (Vegeu: Cobert contra el risc de tipus de canvi amb ETFs en moneda.)

Cobertura de la inflació

Fins al moment hem cobert carteres de cobertura en un sentit tradicional, compensant riscos variables o mantenint posicions al mercat. La cobertura de la inflació amb ETFs engloba conceptes similars, però en forma de cobertura contra una força desconeguda i imprevisible.

Si bé la inflació ha existit històricament en bandes petites, pot oscil·lar-se o baixar fàcilment durant cicles econòmics normals o anormals. Molts inversors busquen les mercaderies com a forma de cobertura contra la inflació basant-se en la teoria que si la inflació puja o s’espera que augmentarà, també ho farà el preu de les mercaderies. En teoria, mentre la inflació puja, pot ser que altres classes d’actius com les accions no puguin augmentar i els inversors puguin participar en el creixement d’inversions en matèries primeres. Hi ha centenars d'ETFs per accedir a metalls preciosos, recursos naturals i gairebé qualsevol mercaderia que es pot negociar en un intercanvi tradicional. També hi ha grans ETF de mercaderies com Invesco DB Commodity Tracking (DBC) .

La línia de fons

Els avantatges d’utilitzar un ETF per cobrir cobertura són nombrosos. En primer lloc, és la rendibilitat, ja que els ETF permeten als petits inversors prendre posicions amb poca o cap quota d’entrada. Normalment tenen tarifes de gestió / gestió molt baixes en comparació amb els costos totals de lliurament físic o comissions de futurs i opcions. També proporcionen accés a mercats (com el mercat de divises) que no serien rendibles per als inversors individuals, a més de liquiditat més enllà dels nivells que es troben en futurs i opcions, disminució dels diferencials d’ofertes / sol·licituds i la capacitat de comerciar obertament en borses. La cobertura ETF crea liquiditat addicional en els mercats, permetent una millor transparència i elimina el risc de contrapartida associat als contractes de venda lliure entre dues parts.