Aquí teniu el que passa quan es truca un bons

Els inversors de renda fixa en entorns de baixa taxa d’interès descobreixen sovint que la taxa més elevada que reben dels seus bons i CDs actuals no dura fins al venciment. En molts casos, rebran un avís dels seus emissors en què es diu que el seu principal es reemborsarà en una data determinada en el futur. Els bons que tenen funcions de trucada proporcionen aquest dret als emissors d’instruments de renda fixa com a mesura de protecció contra la baixada dels tipus d’interès.

Tot i que les perspectives d’una taxa de cupó més elevada poden fer que els bons cedibles siguin més atractius, les ofertes de trucades poden esdevenir un xoc. Tot i que l’emissor pugui pagar-te una bonificació quan es truca la fiança, encara podríeu perdre diners. A més, és possible que no puguis reinvertir els diners en efectiu a un ritme de rendiment similar, que pot pertorbar la cartera.

Aquí veiem com funciona una trucada, com pot causar pèrdues, què buscar en un enllaç que es pot sol·licitar i com preparar-se per a la possibilitat de trucar el vostre vincle.

Què és una funció de trucada?

Les noves emissions de bons i altres instruments de renda fixa pagaran una taxa d’interès que reflecteix l’entorn de tipus d’interès actual. Si les tarifes són baixes, tots els bons i CD emesos durant aquest període pagaran també una taxa baixa. Quan les tarifes són altes, s’aplica la mateixa regla. Tanmateix, els emissors d’inversions de renda fixa han sabut que pot suposar una reducció del seu flux de caixa quan se’ls ha de continuar pagant una taxa d’interès elevada després de la baixa dels tipus. Per tant, sovint inclouen una característica de trucada en els seus problemes que els proporciona un mitjà per reemborsar un problema a llarg termini si les tarifes disminueixen bruscament. Molts problemes a curt termini també es poden sol·licitar.

Per exemple, una corporació que emeti una nota de 30 anys pagant el cinc per cent pot incorporar una funció de trucada a la fiança que permeti la corporació bescanviar-la després d'un període de temps predeterminat, com ara al cap de cinc anys. D’aquesta manera, la corporació no haurà de seguir pagant el cinc per cent als seus titulars d’obligacions si els tipus d’interès baixen del dos al quatre per cent després de la venda de l’emissió. De vegades, les corporacions utilitzaran els ingressos d’una oferta d’accions per retirar el deute de bons.

En rebre una notificació de trucada

Els titulars de les obligacions rebran un avís de l’emissor que els informarà de la trucada, seguit de la devolució del seu principal. En alguns casos, els emissors suavitzen la pèrdua d'ingressos de la trucada trucant l'emissió a una prima, com ara 105 $. Això suposaria que tots els titulars de la fiança rebessin una prima del cinc per cent per sobre del par (1.000 dòlars per fiança) a més del principal, com a consol per a la trucada.

Com que les funcions de trucada es consideren un desavantatge per a l’inversor, els bons cedibles amb venciments més llargs solen pagar una taxa com a mínim un quart de punt superior a les qüestions comparables que no es poden exigir. Podeu trobar funcions de trucada en problemes corporatius, municipals i governamentals, així com en CD. Les existències preferides també poden contenir provisions per a trucades.

Com podeu perdre diners

Mirem un exemple per veure com una provisió de trucades pot causar pèrdues. Diguem que teniu en compte un bons de 20 anys, amb un valor nominal de 1.000 dòlars, emès fa set anys i que té una taxa de cupó del 10 per cent amb una provisió de trucades al desè any. Al mateix temps, a causa de la caiguda dels tipus d'interès, un vincle de qualitat similar que acaba de venir al mercat pot pagar només un cinc per cent a l'any. Vostè decideix comprar el bons amb un rendiment més alt a un preu de compra de 1.200 dòlars (la prima és el resultat del rendiment més alt). Es produeix un rendiment anual del 8, 33 per cent (100 $ / 1.200 dòlars ).

Suposem que passen tres anys i, feliçment, cobres el tipus d’interès més alt. Aleshores, el prestatari decideix retirar la fiança. Si la prima de trucada és d’un interès d’un any, un 10 per cent, obtindràs un xec per l’import nominal de l’enllaç (1.000 dòlars) més la prima (100 dòlars). En relació amb el preu de compra de 1.200 dòlars, haureu perdut 100 dòlars en la transacció de compravenda. A més, un cop anomenada la fiança, la pèrdua es bloqueja.

Què heu de buscar abans de comprar un bon transferible

Quan compreu una fiança al mercat secundari, és important comprendre les funcions de trucades, que el vostre agent ha de revelar per escrit quan transacioni un vincle. Normalment, es pot inspeccionar la provisió de trucades a la identificació del problema.

Quan analitzem els enllaços que es poden calcular, no és necessàriament més o menys probable anomenar un enllaç que un altre de qualitat similar. Tindríeu una informació errònia en pensar que només es poden anomenar bons corporatius. També es poden anomenar bons municipals. El principal factor que fa que un emissor truqui a les seves obligacions són els tipus d’interès. Tanmateix, una de les funcions que voleu cercar en un enllaç publicable és la protecció de trucades. Això vol dir que hi ha un període durant el qual no es pot trucar la fiança, cosa que permet gaudir dels cupons independentment dels moviments del tipus d’interès.

Abans de comprar un bon cobrable, també és important assegurar-se que de fet ofereix un rendiment potencial més elevat. Cerqueu bons que no siguin disponibles i compareu els seus rendiments amb els que es poden cobrir. Tot i això, és possible que no es pugui localitzar enllaços sense funcions de trucada, ja que la gran majoria solen ser enviables.

Si teniu un vincle exigible, manteniu-ne el coneixement del seu estat, de manera que, si us truqueu, podeu decidir immediatament com invertir el producte. Per saber si s’ha trucat la vostra fiança, necessitareu el nom de l’emissor o el número CUSIP de l’enllaç. Aleshores, podeu consultar-lo amb el vostre agent o amb diversos editors en línia.

Finalment, no us confongueu amb el terme "fideusió fins a la maduresa". Això no és una garantia que el bons no es canviarà de forma anticipada. Aquest terme significa simplement que una quantitat suficient de fons, normalment en forma d’obligacions directes del govern dels Estats Units, per pagar el principal i els interessos de la fiança fins a la data de venciment es manté en garantia. Encara poden aplicar-se les funcions existents per demanar bonificacions abans de venciment.

Com preparar-se per a una trucada

Com hem comentat anteriorment, el principal motiu pel qual es fa referència a una obligació és la baixada dels tipus d’interès. En aquest moment, els emissors avaluen els seus préstecs pendents, inclosos els bons i consideren formes de reduir costos. Si consideren que és avantatjós retirar les obligacions actuals i assegurar una taxa més baixa emetent nous bons, poden avançar i trucar als seus bons. Si el vostre vincle de cobraments paga almenys un percentatge més que les emissions més recents de qualitat idèntica, és possible que hi hagi una trucada en un futur proper.

En aquest moment, vostè com a titular de bons hauria d'examinar la seva cartera per preparar-se per a la possibilitat de perdre aquell actiu de gran rendiment. Primer cop d'ull al preu de negociació de les obligacions. És considerablement més que el que vau pagar? Si és així, potser és millor vendre-ho abans de trucar. Tot i que pagueu l’impost sobre les plusvàlues, podeu obtenir beneficis.

Per descomptat, només podeu preparar-vos per a una trucada abans que passi. Alguns enllaços són gratuïts i es poden canviar en qualsevol moment. Però si el vostre vincle té protecció de trucades, comproveu la data d’inici en què l’emissor pot trucar a la fiança. Una vegada que passi aquesta data, la fiança no només corre el risc de ser convocada en qualsevol moment, sinó que la seva prima pot començar a disminuir. Podeu trobar aquesta informació a la propietat de l'obligació. El més probable és que un calendari indiqui les dates de trucada potencials del vincle i la seva prima de trucada.

Finalment, podeu utilitzar algunes estratègies d’obligacions per protegir la vostra cartera del risc de trucada. L’escala, per exemple, és la pràctica de comprar bons amb dates de venciment diferents. Si teniu una cartera adreçada i us truqueu alguns dels vostres bons, restareu els vostres altres bons amb molts anys fins que el venciment encara pugui ser prou nou per estar protegit per trucades. I els seus bons més propers a la seva maduresa no s’anomenaran, perquè els costos de trucar l’emissió no valdrien la pena per a l’empresa. Tot i que només es poden cridar algunes obligacions, la vostra cartera general es manté estable.

La línia de fons

No hi ha manera d’evitar una trucada. Però amb una mica de planificació, podeu alleujar el dolor abans que passi al vostre vincle. Assegureu-vos d’entendre les funcions de trucada d’un enllaç abans de comprar-lo i cerqueu bons amb protecció de trucades. Això podria donar-vos una estona de temps per avaluar la vostra participació si els tipus d’interès experimenten un descens. Finalment, per determinar si un enllaç que pot ser realment us ofereix un rendiment més alt, compareu-lo sempre amb els rendiments d’enllaços similars que no es poden cobrar.

Les trucades solen arribar a un moment molt inconvenient per als inversors. Els que rebin la seva devolució principal han de pensar acuradament i valorar on van els tipus d'interès abans de reinvertir. Un entorn de taxa a l’alça probablement dictarà una estratègia diferent d’una estancada.