Com analitzar els marges de benefici corporatiu

Posem-ho bé, l’objectiu més important d’una empresa és guanyar diners i mantenir-lo, que depèn de la liquiditat i l’eficiència. Com que aquestes característiques determinen la capacitat d’una empresa de pagar als inversors un dividend, la rendibilitat es reflecteix en el preu de les accions.

És per això que els inversors han de saber analitzar diverses facetes de la rendibilitat, inclosa l'eficiència que utilitza una empresa amb els seus recursos i la quantitat d'ingressos que genera per operacions. Saber calcular i analitzar un marge de benefici corporatiu és una manera fantàstica de comprendre el bé que una empresa genera i reté diners.

Compres per emportar

• Els inversors que saben calcular i analitzar un marge de benefici corporatiu coneixen l'eficàcia actual de l'empresa per generar beneficis i el seu potencial per generar beneficis futurs.
• Les tres relacions clau de benefici-marge que els inversors haurien d'analitzar quan avaluin una empresa són els marges de benefici brut, els marges de benefici operatiu i els marges de benefici net.
• Les empreses amb grans marges de benefici tenen freqüentment un avantatge competitiu respecte a altres empreses del seu sector.
• Comprendre els índexs de marge d’una empresa pot ser un punt de partida per a més anàlisis per decidir si una empresa seria una bona opció d’inversió.

Anàlisi dels marges de benefici corporatiu mitjançant ràtios de marge de benefici

És temptador confiar només en els guanys nets per avaluar la rendibilitat, però no sempre proporciona una imatge clara d’una empresa. Fer servir com a única mesura de rendibilitat pot ser una mala idea.

Les ràtios de benefici i marge, en canvi, poden proporcionar una visió més profunda dels inversors sobre l'eficiència de la gestió. Però en lloc de mesurar quant guanya una empresa per actius, patrimoni net o capital invertit, aquestes proporcions mesuren la quantitat de diners que una empresa es treu dels seus ingressos o vendes totals.

Els marges són guanys expressats en relació o percentatge de vendes. Un percentatge permet als inversors comparar la rendibilitat de diferents empreses, mentre que el benefici net, que es presenta com un nombre absolut, no ho fa.

Exemple de Ràtio de marge de benefici

Suposem que la companyia A va tenir un benefici net anual de 7.49 milions de dòlars amb unes vendes d’uns 11.500 milions de dòlars l’any passat. La seva major competidora, la companyia B, va guanyar uns 990 milions de dòlars durant l'any amb unes vendes d'uns 19.900 milions de dòlars. Si comparem els resultats nets de 990 milions de dòlars de la Companyia B amb els 749 milions de dòlars de la Companyia A, es demostra que la companyia B va guanyar més que la companyia A, però no us explica gaire la rendibilitat.

Tanmateix, si observeu el marge de benefici net o els resultats generats per cada dòlar de vendes, veureu que la companyia A produïa 6, 5 ​​cèntims per cada dòlar de vendes, mentre que la companyia B tornava menys de 5 cèntims.

Hi ha tres relacions clau de marge de benefici: marges de benefici brut, marges de benefici operatiu i marges de benefici net.

Marge de benefici brut

El marge de benefici brut ens indica la quantitat de beneficis que una empresa fa del seu cost de vendes o del cost de les vendes (COGS). Dit d'una altra manera, indica l'eficàcia gestió de la mà d'obra i dels subministraments en el procés de producció. Aquesta és la fórmula:

Marge de benefici brut = (Vendes - Cost de les mercaderies venudes) / Vendes

Suposem que una empresa té 1 milió de dòlars en vendes i que el cost de la seva mà d'obra i materials ascendeix a 600.000 dòlars. La seva taxa de marge bruta seria del 40% (1 milió de dòlars - 600.000 dòlars / 1 milió de dòlars).

Les empreses amb marges bruts alts tindran diners per gastar en altres operacions comercials, com ara investigació i desenvolupament o comercialització. Quan analitzeu els marges de benefici corporatiu, busqueu tendències a la baixa del tipus de marge brut al llarg del temps. Aquest és un signe que l’empresa podria tenir problemes futurs amb la seva línia de fons.

Per exemple, les empreses sovint s’enfronten a un creixement ràpid dels costos de la mà d’obra i els materials. A menys que l’empresa pugui transmetre aquests costos als clients en forma de preus més elevats, aquests costos podrien reduir els marges de benefici bruts de l’empresa.

És important recordar que els marges de benefici bruts poden variar dràsticament d’empresa a empresa i d’indústria a indústria. La indústria de les companyies aèries té un marge brut d’aproximadament el 5%, mentre que la indústria del programari té un marge brut d’uns 90%.

Marge de benefici operatiu

Si comparem els resultats abans dels interessos i els impostos (EBIT) amb les vendes, els marges de benefici operatius mostren com d’èxit ha estat la gestió d’una empresa en la generació d’ingressos de l’explotació del negoci. Aquest és el càlcul:

Marge de benefici operatiu = EBIT / Vendes

Si l’EBIT ascendia a 200.000 dòlars i les vendes equivalessin a 1 milió de dòlars, el marge de benefici operatiu seria del 20%.

Aquesta ràtio és una mesura aproximada del palanquejament operatiu que pot assolir una empresa en la part operativa del seu negoci. Indica quant es genera un EBIT per dòlar de vendes. Uns beneficis operatius elevats poden significar que l'empresa té un control efectiu dels costos o que les vendes augmenten més ràpidament que els costos operatius.

Conèixer el benefici operatiu també permet a un inversor fer comparacions del marge de beneficis entre empreses que no publiquen una informació independent del seu cost de les mercaderies venudes.

El benefici operatiu mesura la quantitat d’efectiu que el negoci llança i alguns consideren que és una mesura més rendible de la rendibilitat, ja que és més difícil manipular amb trucs comptables que els beneficis nets.

Com és natural, atès que el marge de benefici operatiu compta amb els costos d’administració i venda, així com materials i mà d’obra, hauria de ser una xifra molt menor que el marge brut.

Marge de benefici net

Els marges de benefici net són els generats a partir de totes les fases d’un negoci, inclosos els impostos. Dit d'una altra manera, aquesta ràtio compara els ingressos nets amb les vendes. S'acosta el més a prop possible de resumir en una única figura l'eficàcia dels gestors que duen a terme un negoci:

Marges del benefici net = beneficis nets després d’impostos / vendes

Si una empresa genera guanys posteriors a l’impost de 100.000 dòlars per un milió de vendes de dòlars, el seu marge net ascendeix fins al 10%.

Per a ser comparables d’empresa a empresa i d’any en any, s’han de mostrar els beneficis nets després d’impostos abans que es dedueixin els interessos minoritaris i s’afegissin els ingressos patrimonials. No totes les empreses tenen aquests articles. A més, els ingressos per inversions, que depenen totalment dels capricis de la gestió, poden canviar dràsticament d’any en any.

Igual que els marges de benefici bruts i operatius, els marges nets varien entre indústries. Si comparem els marges nets bruts i nets d’una empresa, podrem entendre els seus costos de no producció i no directes com els costos d’administració, finances i màrqueting.

Exemples de marge de benefici net

La indústria aèria internacional té un marge brut de només un 5%. El seu marge net és una mica inferior, al voltant del 4%. D'altra banda, les companyies aèries de descompte tenen un nombre de marge net i net molt superior. Aquestes diferències ofereixen informació detallada sobre les seves diferents estructures de costos. En comparació amb els seus cosins més grans, la indústria de les companyies aèries de descompte es dedica proporcionalment més a les finances, l'administració i la comercialització, i proporcionalment menys als sous del combustible i la tripulació de vol.

Al negoci del programari, els marges bruts són molt elevats mentre que els marges de benefici net són considerablement inferiors. Això demostra que les despeses de màrqueting i d’administració d’aquesta indústria són molt elevades, mentre que els costos de vendes i operacions són relativament baixos.

Quan una empresa té un marge de benefici elevat, normalment significa que també té un o més avantatges respecte a la seva competència. Les empreses amb alts marges de benefici net tenen un coixí més gran per protegir-se en moments difícils. Les empreses amb marges de benefici que reflecteixen un avantatge competitiu poden millorar la seva quota de mercat durant els moments difícils, deixant-les encara més posicionades quan les coses milloren.

La línia de fons

L’anàlisi del marge és una gran eina per entendre la rendibilitat de les empreses. Ens explica com una gestió eficaç pot reduir els beneficis de les vendes i la quantitat d’habitació que una empresa ha de suportar una caiguda, afrontar la competència i cometre errors. Però, com totes les proporcions, les proporcions de marge mai ofereixen informació perfecta. Són tan bons com la puntualitat i la precisió de les dades financeres que s’hi incorporen. L’anàlisi correcta també depèn d’una consideració de la indústria de l’empresa i de la seva posició en el cicle empresarial.

Les ràtios de marge posen de manifest les empreses que val la pena examinar-les. Saber que una empresa té un marge brut del 25% o un marge de benefici net del 5% ens diu molt poc. Com en qualsevol relació que s’utilitza per si mateixa, els marges ens expliquen molt, però no tota la història, sobre les perspectives d’una empresa.