Com la compressió de tarifes és una benedicció i una maledicció per als gestors d'ETF

Durant el primer semestre del 2018, tres emissors de fons borsats (ETF) als Estats Units van capturar més del 80% dels ingressos nets d’ETF dels Estats Units. Aquests tres: BlackRock, Inc. (BLK), Vanguard i The Charles Schwab Corporation (SCHW), tenen relacions de despesa mitjana ETF ponderades en actius de només el 0, 16%.

A l'espai ETF, la relació de despeses és una de les consideracions més significatives que els inversors consideren a l'hora de determinar on invertir. L'espai ha crescut tremendament en els darrers anys i la competència s'ha intensificat en el procés. Arribats a aquest moment, els ETF han de mantenir els índexs de despesa a un nivell impactant de manera impactant si esperen competir amb un camp de rivals en creixement.

A continuació, explorarem algunes de les raons per les quals aquesta compressió de tarifes és bona i dolenta per a l’espai en general. (Per a més informació, vegeu: Quan es considera un percentatge de despesa alt i quan es considera baixa? )

Una mirada més propera als tres primers

Segons ETF.com, quan es mira més de prop els tres primers emissors d’ETF dels Estats Units, queda clar que el 0, 16% no és ni tan sols exacte com a estàndard de relació de despeses. Vanguard, que va capturar el 32% dels actius ETF, té una proporció de despesa mitjana del 0, 07% sobre una base ponderada d’actius. Charles Schwab, que va aportar de forma sorprenent el 13% dels fluxos tot i controlar només el 3% del total d'actius al començament de l'any, té una taxa del 0, 09%. BlackRock va perdre quota de mercat; tenia un 39% dels actius ETF al començament de l'any, però es va reduir quan va comportar només el 36% dels fluxos nets d'ETF. La part d'aquesta raó és que el percentatge de despeses mitjanes de BlackRock és del 0, 22%.

Problemes amb la compressió de tarifes

A mesura que els índexs de despeses baixen, els directius d’ETF estan sentint la compressió en moltes àrees. Els inversors esperen avui que la gestió de la cartera serà essencialment gratuïta. Les ETF que podrien haver mantingut una quota de mercat prèviament mitjançant l’oferta de liquiditat màxima lluiten per competir amb rivals més barats. Si els diners dels inversors continuen fluint principalment cap als ETF considerats com el millor valor, hi ha una pressió creixent perquè tots els jugadors baixin els seus honoraris.

Segons l'informe ETF.com, durant el primer semestre de l'any a l'espai nord-americà ETF, els productes que obtenien quota de mercat dins dels seus segments tendien a costar només el 0, 19% en funció de la ponderació d'actius, mentre que els que van perdent una quota de mercat costen un 0, 27%. . Si aquest marge sembla poc primari, val la pena assenyalar que els guanys de quota de mercat costen en realitat només un 0, 1903%, una diferència encara menor respecte al 0, 1912% a finals de l'any passat. Tal com suggereix l'informe, "cada punt bàsic de la relació de despeses augmenta el risc d'irrelevància o fallida, tret que no hi hagi competència en aquest espai concret".

Com a resultat, els fons ja no poden confiar en la recerca d'un nínxol de mercat. Tan bon punt els competidors més barats entren al mercat, s'ha convertit en una carrera al capdamunt en termes de tarifes. Un dels ETF més populars, el SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), ha perdut efectivament més de 21.000 milions de dòlars en actius durant la primera meitat de l'any, amb molts d'aquests actius destinats a competidors més barats. (Vegeu també: Què causa la guerra de preus ETF? )

Beneficis de la compressió de tarifes

Els avantatges de la compressió de comissions poden semblar molt pesats per a l'inversor. Tot i això, les tarifes baixes a tot l’espai ETF també han ajudat els ETF a créixer tan ràpidament com ho tenen. En comparació amb fons mutuals i productes gestionats activament, els ETF ofereixen tarifes molt millors com a grup. Tot i això, el que va començar com un sorteig de l’espai ETF respecte d’altres tipus de productes pot haver tornat a picar els gestors de fons. Els inversors continuen pressionant ETFs per baixar els seus honoraris, i sembla probable que els percentatges de despeses s’acabin reduint a zero o, almenys, al nivell més baix possible per cobrir els costos operatius. (Per a més informació, vegeu: Presteu atenció al percentatge de despeses del vostre fons .)