Si The Bull encara funciona, per què diversificar-se?

Les existències nord-americanes han patit una llarga dècada. Segons els comentaris recents d’Omar Aguilar, cap d’inversions per a accions de Charles Schwab Investment Management, el mercat de toro “podria allargar-se d’altres 18 a 24 mesos”. En aquest entorn del mercat de bous, qualsevol esforç dels assessors financers de parlar amb els seus clients sobre La diversificació sovint recau sobre les orelles sordes. La tendència actual contra la diversificació té "sentit" per les condicions actuals del mercat. No obstant això, les dades històriques han demostrat que per guanyar a llarg termini, ara és un moment crucial per diversificar-se.

No tots els recursos propis experimenten màxims

Sí, les accions dels Estats Units han tingut un gran rendiment. Però si us fixeu una mica més a prop, la història no és la mateixa a tots els racons del mercat de renda variable. Les poblacions d’energia, per exemple, han donat força. Tot allò relacionat amb el petroli i el gas de grans jugadors com Exxon (XOM) i Sunoco (SUN) a proveïdors de canonades com Kinder Morgan (KMI) i Williams Companies (WMB) i empreses de serveis com Halliburton (HAL) i Baker Hughes (BHGS) són fora dels seus màxims.

El mateix es pot dir per a les existències al detall com les marques limitades (LB), Sears (SHLD) i fins i tot Macys (M). De fet, gran part del S&P 500 pertany al mateix campament, amb uns resultats globals propugnats per només uns quants noms de tecnologia de gran vol. Tanmateix, fins i tot entre les accions tecnològiques no tot és necessàriament atractiu. Només cal fer una ullada a Facebook (FB) i Netflix (NFLX), els antics membres de gran vol dels anomenats estocs de FAANG que van ser rebutjats quan van publicar números decebuts.

De fet, aproximadament al mateix temps Aguilar va expressar la seva opinió de que continuaria el mercat de toro, Michael Wilson, el principal estrateg del capitalista dels Estats Units de Morgan Stanley, va dir que el mercat de valors ja està en un mercat de mercaderies, amb les accions tecnològiques com a excepció de la norma. Wilson espera que les accions tecnològiques tinguin una caiguda del preu del 10% seguida d'un avanç continuat del mercat.

Estocs de creixement davant accions de valor

Les existències individuals no són l'única àrea del mercat que val la pena examinar-la. Charlie McElligott, responsable de l'estratègia d'actius creuats de Nomura, va assenyalar que la "mudança de tres dies en el valor / creixement" dels Estats Units ha estat la més important des d'octubre del 2008. "Els seus comentaris van seguir les caigudes notables del valor de les existències tecnològiques a la principis d’agost de 2018. Dirigits per les existències de tecnologia, les anomenades existències de creixement han sobrepassat les existències de valor en els darrers anys.

Analistes i inversors que creuen en la inversió mitjana esperen un canvi en el lideratge, esperant que les accions de valor superin les existències de creixement. La seva creença es recolza en un estudi del Banc d’Amèrica / Merrill Lynch que va analitzar les accions de creixement i valor durant un període de 90 anys i va determinar que les accions de creixement tornaven una mitjana del 12, 6% anualment, mentre que les accions de valor tornaven un 17% anual. Si la història és un jutge, el valor sembla bo a llarg termini. Per descomptat, el creixement ha anat bé en el darrer termini.

Canvi de cor de diversificació del bufet

Warren Buffet, l’home àmpliament reconegut com potser l’inversor més gran de tots els temps, també té una història de fons destacable. L’Oracle of Omaha, com es coneix el famós inversor de valor Warren Buffet, va sortir de la bombolla dotcom a la dècada de 1990. Va explicar que no invertia en empreses que no entenia. Els seus crítics van dir que estava fora de contacte amb els temps i que el seu estil d'inversió en valor era una relíquia del passat.

Quan el mercat es va estavellar a principis del 2000, Buffet va tornar a estar a favor. Tot i això, després de ser conegut per evitar les existències tecnològiques, fins i tot Oracle va canviar la seva forma. Actualment, la firma de Buffet, Berkshire Hathaway, té accions per valor de 50 mil milions de dòlars a Apple, la principal explotació de Berkshire. Diversificar-se en tecnologia va donar un gran benefici a Buffet.

Aquestes condicions són "excepcionals" del mercat

La tendència actual contra la diversificació té molts paral·lelismes en la història de la inversió. Gairebé cada vegada que el mercat borsari fa alguna cosa inusual, sentiu el mantra "aquest cop són diferents les coses". Un mercat de bous de creació rècord fomenta l'expectativa que els bons moments no s'acabin mai. La caiguda dels preus del petroli crea la impressió que els preus no retrocediran mai. L’èxit d’Amazon (AMZN) va esperar que la venda al detall tradicional hagi estat morta i que els centres comercials no puguin sobreviure. Un llarg període d'experimentació per part de les accions de creixement suggereix que les accions de valor no tornaran a dirigir el mercat. Tot i això, la història ens ha mostrat una i altra vegada que el lideratge del mercat canvia amb el pas del temps, els vencedors i els perdedors vénen i surten, i intentar prendre les decisions adequades per comprar i vendre en el moment adequat és generalment un engany ... que ens torna a diversificació.

Els avantatges de la diversificació

El 1830, el jutge de Massachusetts, Samuel Putnam, va dirigir els administradors d'inversions "a observar com els homes de prudència, discreció i intel·ligència gestionen els seus propis assumptes, no tant pel que fa a l'especulació, sinó pel que fa a la disposició permanent dels seus fons, considerant també els ingressos probables. com a probable seguretat del capital a invertir. " Aquest mandat és àmpliament reconegut com una de les primeres directrius que reconeix que els inversors han de considerar el risc i tornar en la decisió d’inversió. La mateixa lògica s'aplica als individus.

En conseqüència, no és prudent assumir quantitats indegudes de risc per obtenir guanys. Creure que “aquesta vegada és diferent” (malgrat dècades d’història que suggereixen el contrari) no és prudent. La inversió defensiva és prudent. La diversificació és prudent. És el simple acte d'assegurar-se que tots els ous no es troben en una sola cistella.

En termes d’inversió, diversificar significa assegurar-se que tot el risc d’una cartera no es concentra en una única classe d’actius (com els valors de vol alt dels Estats Units). És la raó per la qual els assessors d’inversions professionals recomanen assignar actius a diverses classes d’actius, sovint incloent-hi tant accions nacionals com estrangeres, accions de gran capital i petit pla, bons corporatius i bons governamentals.

Sí, la diversificació significa que els inversors no gaudiran del màxim benefici possible que proporciona l’actiu amb millor rendiment. També significa que no patiran la màxima pèrdua possible que suposa l’actiu amb pitjor rendiment.