Taxa d’incenti
Un cànon d’incentiu és una comissió que cobra un administrador de fons en funció del rendiment del fons durant un període determinat i normalment comparat amb un punt de referència. Per exemple, un administrador de fons pot rebre una taxa d’incentiu si el seu fons supera l’Índex S&P 500 durant un any natural i pot augmentar a mesura que el nivell d’experimentació creixi.
Eliminar la quota d’incenti
Un cànon d’incentiu, també conegut com a quota de rendiment, s’utilitza generalment per lligar la compensació d’un administrador al seu nivell de rendiment, més concretament al seu nivell de rendibilitat. Aquests honoraris es poden calcular de diverses maneres. Per exemple, en comptes separats, la taxa es pot anotar per canviar els guanys nets realitzats i no realitzats, o els ingressos nets generats.
En els fons de cobertura, on els comuns d’incentiu són més habituals, la comissió es calcula generalment en funció del creixement del valor d’actiu net del fons o compte (NAV). Una quota d’incentius del 20% és respectable per als fons de cobertura.
Si bé són rars, alguns fons utilitzen una estructura “amortidor” en la qual un administrador de fons és penalitzat davant l’inversor per un moviment a la baixa del seu rendiment.
Als Estats Units, l’ús de taxes d’incentiu per part dels assessors d’inversió registrats (RIA) està cobert per la Llei de 1940 sobre els assessors d’inversió i només es pot cobrar en condicions especials. Els gestors que vulguin utilitzar taxes d’incentiu als fons de pensions nord-americans han de complir la Llei de seguretat de la renda de la jubilació dels empleats (ERISA).
Exemple de tarifa d’increment
Un inversor pren una posició de 10 milions de dòlars amb un fons de cobertura i, després d'un any, el NAV ha augmentat un 10% (o 1 milió de dòlars) aconseguint aquesta posició per valor de 11 milions de dòlars. El gestor haurà guanyat un 20% d’aquest canvi d’1 milió de dòlars, o 200.000 dòlars. Aquesta comissió redueix el NAV a 10, 8 milions de dòlars, el que equival a una rendibilitat del 8% independent de les altres tarifes.
El valor més alt d'un fons en un període determinat es coneix com a marca d'alta aigua. En general, no es produeix una comissió d’incentius si un fons cau tan alt. Els directius acostumen a cobrar una tarifa només quan superen la marca d’aigua elevada.
Un obstacle seria un nivell predeterminat de devolució que ha de complir un fons per obtenir una taxa d’incentiu. Els obstacles poden tenir la forma d’un índex o d’un percentatge determinat predeterminat. Per exemple, si un creixement del NAV del 10% està sotmès a un obstacle del 3%, només es cobraria una quota d’incentiu sobre la diferència del 7%. Els fons de cobertura han estat prou populars en els darrers anys que menys d’ells utilitzen obstacles ara en comparació amb els anys posteriors a la Gran Recessió.
Crítica d'incentius
Els crítics de comissions d’inventius, com Warren Buffett, afirmen que la seva estructura inclinada —en què un administrador comparteix en els beneficis d’un fons però no en les seves pèrdues— només fa que els gestors prenguin riscos generalitzats per augmentar els rendiments.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.