Principal » comerç algorítmic » Taxa interna de rendiment - IRR

Taxa interna de rendiment - IRR

comerç algorítmic : Taxa interna de rendiment - IRR
Quina és la taxa de rendibilitat interna - IRR?

La taxa de rendibilitat interna (IRR) és una mètrica utilitzada en el pressupost de capital per estimar la rendibilitat de les inversions potencials. La taxa de rendibilitat interna és un tipus de descompte que fa que el valor present net (NPV) de tots els fluxos d’efectiu d’un determinat projecte sigui igual a zero. Els càlculs IRR es basen en la mateixa fórmula que la NPV.

Fórmula i càlcul per a IRR

És important que una empresa consideri el TIR com el pla de creixement i expansió futurs. A continuació es presenta la fórmula i el càlcul utilitzats per determinar aquesta figura.

0 = NPV = ∑t = 1TCt (1 + IRR) t − C0where: Ct = Entrada neta d'efectiu durant el període tC0 = Costos inicials d'inversió inicialIRR = La taxa interna de retornat = El nombre de períodes de temps \ begin {alineat} i \ text {0} = \ text {NPV} = \ sum_ {t = 1} ^ {T} \ frac {C_t} {\ left (1 + IRR \ right) ^ t} -C_0 \\ & \ textbf {on :} \\ & C_t = \ text {Entrada de caixa neta durant el període t} \\ & C_0 = \ text {Total despeses inicials d'inversió} \\ & IRR = \ text {La taxa de rendibilitat interna} \\ & t = \ text { nombre de períodes de temps} \\ \ end {alineat} 0 = NPV = t = 1∑T (1 + IRR) tCt −C0 on: Ct = Entrada neta de caixa durant el període tC0 = Total inicial costos d’inversióIRR = La taxa interna de retornat = El nombre de períodes de temps

Per calcular l’IRR mitjançant la fórmula, es podria establir NPV igual a zero i resoldre el tipus de descompte (r), que és l’IRR. Tanmateix, a causa de la naturalesa de la fórmula, l'IRR no es pot calcular analíticament i s'ha de calcular per mitjà de prova i d'error o mitjançant un programa programat per calcular IRR.

En general, com més gran sigui la taxa de rendibilitat interna d’un projecte, més desitjable és emprendre. El TIR és uniforme per a inversions de diferents tipus i, com a tal, es pot utilitzar IRR per classificar múltiples projectes potencials de forma relativament uniforme. Si suposem que els costos de la inversió són iguals entre els diferents projectes, el projecte amb la taxa d’IRR més alta seria probablement considerat el millor i es durà a terme primer.

De vegades es fa referència a la taxa de rendibilitat econòmica com a "taxa de rendibilitat econòmica" o "tipus de rendiment de rendibilitat rebaixat". L’ús de “intern” es refereix a l’omissió de factors externs, com el cost del capital o la inflació, a partir del càlcul.

Com calcular la IRR en Excel

4:20

Com calcular la IRR en Excel

Hi ha dues maneres principals de calcular la taxa d’IRR en Excel:

  • Utilitzant una de les tres fórmules integrades Excel IRR
  • Desglossar els fluxos d’efectiu dels components i calcular cada pas individualment, després utilitzeu aquests càlculs com a entrades per a una fórmula d’IRR (tal i com hem detallat anteriorment, ja que la IRR és una derivació, no hi ha manera fàcil de desglossar-la a mà.)

El segon mètode és preferible, perquè el modelat financer funciona millor quan és transparent, detallat i fàcil d'auditar. El problema per incorporar tots els càlculs en una fórmula és que no podeu veure fàcilment cap a quins números van, ni quins números són d’entrades d’usuaris o codificats.

A continuació, es mostra un exemple senzill d’anàlisi IRR amb fluxos d’efectiu coneguts i coherents (un any de diferència). Suposem que una empresa està avaluant la rendibilitat del Projecte X. El projecte X requereix un finançament de 250.000 dòlars i s’espera que generi 100.000 dòlars en fluxos d’efectiu després de l’impost el primer any i creixi en 50.000 dòlars per a cada un dels propers quatre anys.

Podeu desglossar una programació de la següent manera: feu clic a la imatge per ampliar-la:

Càlcul IRR en Excel. Investoppedia

La inversió inicial sempre és negativa, ja que representa una sortida. Ara esteu gastant alguna cosa i preveieu un retorn més endavant. Cada flux de caixa posterior podria ser positiu o negatiu, depenent de les estimacions del que ofereix el projecte en el futur.

En aquest cas, la TIR és del 56, 77%. Tenint en compte que suposa un cost mitjà ponderat de capital (WACC) del 10%, el projecte aporta un valor afegit.

Tingueu en compte que el TIR no és el valor real del dòlar del projecte, per la qual cosa vam esborrar el càlcul del VAN per separat. Recordem, a més, que l’IRR assumeix que podem reinvertir constantment i rebre una rendibilitat del 56, 77%, cosa poc probable. Per aquest motiu, vam suposar rendiments incrementals a la taxa sense risc del 2%, donant-nos un MIRR del 33%.

Què et diu IRR ">

Podeu pensar en la taxa de rendibilitat interna ja que s’espera que el projecte generi un creixement. Si bé la taxa de rendibilitat real que un determinat projecte acaba generant sovint diferirà del seu TIR estimat, un projecte amb un valor IRR substancialment superior al d’altres opcions disponibles encara proporcionaria una possibilitat molt més gran de fort creixement.

Una utilització popular de l’IRR és comparar la rendibilitat d’establir noves operacions amb la d’ampliar les existents. Per exemple, una empresa energètica pot utilitzar l’IRR per decidir si obre una nova central elèctrica o en renova i n’amplia una que ja existia. Si bé és probable que tots dos projectes aportin valor a l’empresa, és probable que sigui una decisió més lògica tal com prescriu l’IRR.

L'IRR també és útil per a les empreses a avaluar programes de recompra d'accions. Clarament, si una empresa destina una quantitat substancial a una recompra d’accions, l’anàlisi ha de demostrar que l’estoc propi de l’empresa és una inversió millor (té un RIR superior) que qualsevol altra utilització dels fons per a altres projectes de capital o superior a qualsevol adquisició. candidat als preus actuals del mercat.

Compres per emportar

  • L'IRR és la taxa de creixement que un projecte s'espera que generi.
  • L’IRR es calcula amb la condició que la taxa de descompte s’estableixi de manera que el NPV = 0 per a un projecte.
  • L’IRR s’utilitza en el pressupost de capital per decidir quins projectes o inversions emprendre i que s’ha de renunciar.

Exemple d’ús IRR

En teoria, qualsevol projecte amb un IRR superior al seu cost de capital és rendible i, per tant, és en l’interès d’una empresa emprendre aquest tipus de projectes. En la planificació de projectes d'inversió, les empreses solen establir una taxa de rendibilitat requerida (RRR) per determinar el percentatge de rendibilitat mínim acceptable que ha de guanyar la inversió en qüestió per tal que sigui digne de valor.

Qualsevol projecte amb un IRR que superi el RRR probablement serà considerat profitós, tot i que les empreses no necessàriament seguiran un projecte només sobre aquesta base. Més aviat, segurament faran projectes amb la diferència més alta entre el TIR i el RRR, ja que aquests seran els més rendibles.

També es pot comparar la taxa d’IRR amb les taxes de rendibilitat prevalents del mercat de valors. Si una empresa no troba cap projecte amb IRR superior als rendiments que es poden generar en els mercats financers, pot simplement optar per invertir els seus resultats obtinguts al mercat. Tot i que l’IRR és una mètrica atractiva per a molts, sempre s’ha d’utilitzar conjuntament amb NPV per obtenir una imatge més clara del valor que representa un projecte potencial que pot fer una empresa.

L'IRR a la pràctica es calcula per prova i error, ja que no hi ha cap manera analítica de calcular quan NPV serà igual a zero. Ordinadors o programari com Excel poden fer aquest procediment d’error i prova extremadament ràpid. Però, com a exemple, suposem que voleu obrir una pizzeria. Estimeu tots els costos i guanys durant els dos anys següents i calculeu el valor present net del negoci a diferents tipus de descompte. Al 6%, obteniu un VPH de 2000 $.

Però, el NPV ha de ser zero, de manera que intenteu una taxa de descompte més alta, digueu un interès del 8%: al 8%, el vostre càlcul NPV us permet una pèrdua neta de - 1600 dòlars. Ara és negatiu. Així que proveu una taxa de descompte entre tots dos, diguem-ne amb un 7% d’interès: al 7%, obteniu un PNB de 15 dòlars.

Això és prou a zero per estimar que el vostre IRR és lleugerament superior al 7%.

Taxa de rendiment interna vers la modificació

Tot i que la taxa de rendibilitat interna del percentatge és popular entre els gestors empresarials, tendeix a superar la rendibilitat d’un projecte i pot comportar errors de pressupost de capital basats en una estimació massa optimista. La taxa de rendibilitat interna modificada compensa aquest defecte i proporciona als gestors un major control sobre la taxa de reinversió assumida a partir del flux de caixa futur.

Un càlcul IRR actua com un ritme de creixement de compostos invertits; ha de descomptar el creixement de la inversió inicial, a més dels fluxos de caixa invertits. No obstant això, el TIR no mostra una imatge realista de com els fluxos d'efectiu es tornen a reutilitzar en futurs projectes.

Els fluxos d’efectiu sovint es reinverteixen al cost del capital, no és el mateix tipus al que es van generar en primer lloc. IRR assumeix que la taxa de creixement es manté constant de projecte a projecte. És molt fàcil exagerar el valor futur potencial amb xifres bàsiques d’IRR.

Un altre dels principals problemes amb IRR es produeix quan un projecte té diferents períodes de fluxos de caixa positius i negatius. En aquests casos, l’IRR produeix més d’un nombre, provocant incertesa i confusió. MIRR també soluciona aquest problema.

Taxa de creixement anual comparativa amb IRR vs.

El ritme de creixement anual compost (CAGR) mesura la rendibilitat d’una inversió durant un determinat període de temps. El TIR també és un ritme de rendibilitat, però és més flexible que el CAGR. Mentre que CAGR utilitza simplement el valor inicial i final, IRR té en compte diversos fluxos i períodes de caixa: això reflecteix el fet que els ingressos i sortides de caixa sovint es produeixen constantment quan es tracta d’inversions. L'IRR també es pot utilitzar en finances corporatives quan un projecte requereix sortides d'efectiu a la primera, però desemboca en ingressos d'efectiu a mesura que les inversions paguen.

La distinció més important és que el CAGR és prou senzill que es pot calcular manualment. En canvi, les inversions i projectes més complicats, o els que tenen molts ingressos i sortides de caixa diferents, s’avaluen millor mitjançant IRR. Per tornar a la taxa d’IRR, és ideal una calculadora financera, un Excel o un sistema de comptabilitat de cartera.

RIR vs Rendibilitat de la inversió

Les empreses i analistes també contemplen el rendiment de la inversió (ROI) a l’hora de prendre decisions de pressupost de capital. El ROI informa a un inversor sobre el creixement total, inicial i final, de la inversió. IRR indica a l’inversor quina és la taxa de creixement anual. Els dos nombres haurien de ser els mateixos al llarg d’un any (amb algunes excepcions), però no seran els mateixos durant períodes de temps més llargs.

El rendiment de la inversió, de vegades anomenat tipus de rendiment (ROR) - és l’augment o disminució percentual d’una inversió durant un període de temps determinat. Es calcula prenent la diferència entre el valor actual (o previst) i el valor original, dividit pel valor original i multiplicat per 100.

Si bé les xifres del ROI es poden calcular per a gairebé qualsevol activitat en què s’hagi realitzat una inversió i es pot mesurar un resultat, el resultat d’un càlcul del ROI variarà en funció de quines xifres s’incloguin com a guanys i costos. Com més llarg sigui un horitzó d'inversió, més difícil pot ser projectar o determinar amb exactitud els ingressos i els costos i altres factors, com ara la taxa d'inflació o la taxa d'impostos.

També pot ser difícil fer estimacions precises quan es mesura el valor monetari dels resultats i els costos dels programes o processos basats en projectes (per exemple, calcular el ROI per a un departament de recursos humans dins d’una organització) o d’altres activitats que puguin ser difícils de fer. quantificar a curt termini i sobretot a llarg termini a mesura que evoluciona l’activitat o el programa i els factors canvien. A causa d’aquests reptes, el ROI pot tenir menys sentit per a les inversions a llarg termini. És per això que sovint es prefereix l’IRR.

Limitacions de l’IRR

Tot i que l’IRR és una mètrica molt popular per estimar la rendibilitat d’un projecte, pot resultar enganyosa si s’utilitza sol. Depenent dels costos inicials d'inversió, un projecte pot tenir un IRR baix però un NPV elevat, cosa que significa que el ritme en què la companyia considera que els rendiments d'aquest projecte poden ser lents, el projecte també pot afegir una gran quantitat de valor global a la companyia.

Un problema similar sorgeix quan s'utilitza IRR per comparar projectes de diferents longituds. Per exemple, un projecte de curta durada pot tenir un IRR elevat, cosa que fa que sembli una excel·lent inversió, però també pot tenir un baix VPV. Per contra, un projecte més llarg pot tenir un IRR baix, obtenint rendiments de manera lenta i constant, però pot afegir una gran quantitat de valor a l’empresa amb el pas del temps.

Una altra qüestió de la tecnologia IRR no és estrictament inherent a la mètrica mateixa, sinó al mal ús comú de la propietat intel·lectual. La gent pot suposar que, quan es generen fluxos d’efectiu positius durant el transcurs d’un projecte (no al final), els diners es reinvertiran al ritme de rendibilitat del projecte. Poques vegades pot ser el cas.

Més aviat, quan es reinverteixin els fluxos de caixa positius, serà a un ritme que s’assembli més al cost del capital. Calcular de manera incorrecta l’ús de la RI d’aquesta manera pot comportar la creença que un projecte és més rendible del que realment. Això, juntament amb el fet que els projectes llargs amb fluxos de caixa fluctuants poden tenir múltiples valors IRR diferents, ha impulsat l’ús d’una altra mètrica anomenada taxa de rendibilitat interna modificada (MIRR).

MIRR ajusta el TIR per corregir aquests problemes, incorporant el cost del capital com la taxa a la qual es reinverteixen els fluxos de caixa i existint com a valor únic. A causa de la correcció de l'anterior número d'IRR de MIRR, el MIRR d'un projecte sovint serà significativament inferior al de la TIR.

Inversió basada en IRR

La regla de taxa de rendibilitat interna és una directriu per avaluar si s'ha de continuar amb un projecte o una inversió. La norma IRR estableix que si la taxa de rendibilitat interna d’un projecte o inversió és superior a la taxa de rendibilitat mínima requerida, normalment el cost del capital, s’hauria de seguir el projecte o la inversió. Per contra, si el TIR per a un projecte o inversió és inferior al cost del capital, llavors el millor recorregut pot ser rebutjar-lo.

Tot i que hi ha alguns problemes amb l’IRR, pot ser una bona base per a inversions sempre que s’eviten els problemes a què es fa referència anteriorment a l’article. Si esteu interessats en posar en pràctica l’IRR, haureu de crear un compte de corretatge per adquirir realment les inversions que investigueu.

Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.

Termes relacionats

Valor present net (NPV) el valor actual net (NPV) és la diferència entre el valor actual dels ingressos de caixa i el valor actual de les sortides d’efectiu durant un període de temps. més Taxa interna de rendibilitat modificada - Definició MIRR Si bé la taxa de rendibilitat interna (IRR) assumeix que es reinverteixen els fluxos d’efectiu d’un projecte al IRR, la taxa de rendibilitat interna modificada (MIRR) suposa que els fluxos de caixa positius es reinverteixen en el el cost de capital de l’empresa i els desemborsaments inicials es financen al cost de finançament de l’empresa. més Comprensió del ritme de rendibilitat d’una inversió Una taxa de rendiment és el guany o la pèrdua d’una inversió durant un període de temps determinat, expressada en un percentatge del cost de la inversió. més La taxa de rendibilitat interna combinada (PIRR) La taxa de rendiment intern combinada és un mètode per calcular la taxa de rendiment global general d’una cartera de diversos projectes combinant els fluxos d’efectiu. més Regla de l'índex de rendibilitat La regla de l'índex de rendibilitat és una regulació per avaluar si s'ha de continuar amb un projecte o una inversió. més Com mesura la taxa de rendibilitat ponderada en diners Rendiment de la inversió Una taxa de rendibilitat ponderada en diners és una mesura del rendiment d'una inversió. La taxa de rendibilitat ponderada en diners es calcula trobant la taxa de rendiment que fixarà els valors actuals de tots els fluxos d'efectiu iguals al valor de la inversió inicial. més Enllaços de socis
Recomanat
Deixa El Teu Comentari