Índexs de iTXxx LevX
DEFINICIÓ dels índexs de iTraxx LevXiTraxx LevX és un parell de dos índexs negociables que contenen swap per defecte de crèdit (CDS) que representen una cistella diversificada de les 40 (antigament 35) empreses europees més líquides que tenen ofertes de deutes negociables al mercat secundari. Es coneixen com a crèdits predeterminats de crèdit de préstecs (LCDS), un swap per defecte de crèdit de préstec és un tipus de derivat de crèdit en el qual s’intercanvia l’exposició de crèdit d’un préstec subjacent entre dues parts. L’estructura d’un swap per defecte de crèdit de préstec té la mateixa que una permuta de morositat de crèdit regular, excepte que l’obligació de referència subjacent està limitada estrictament a préstecs garantits sindicats, en lloc de qualsevol deute corporatiu. Els intercanvis d'impagament de crèdit de préstec també es coneixen com "intercanvis d'impagament de crèdit només de préstec".
Els índexs d'iTraxx LevX cotitzen a venciment de cinc anys i es llancen semestralment els mesos de març i setembre. L’Índex Sènior iTraxx LevX representa només préstecs sèniors, mentre que l’Índex Subordinat de iTraxx LevX representa deutes subordinats incloent préstecs de segona i tercera garantia.
El parell d'índex ofereix dos conjunts de preus cada dia: un preu de mig dia i un de final de dia. Els preus són mantinguts per un consorci de bancs d'inversió, inclosos Morgan Stanley, Barclays Capital i UBS. Els dos índexs comencen amb una taxa de cupó inicial, per després canviar o baixar per reflectir l’activitat del mercat. Periòdicament es publiquen nous índexs LevX per reflectir noves ofertes de deute o la participació de la nova empresa en els mercats de préstecs palanquejats.
DESENVOLUPAMENT DELS Índexs de iTraxx LevX
Els índexs de iTraxx LevX estan disponibles per a la negociació des de finals del 2006 i, mentre que el volum de comerç continua sent relativament baix, la quantitat mitjana de dòlar negociada creix. Els contractes són utilitzats principalment per especuladors i grans bancs comercials com a cobertura dels actius del balanç o altres carteres. La demanda d'índexs com el grup iTraxx va augmentar considerablement amb l'augment de les compres palanquejades en el període 2004-2007, ja que els LBO creen normalment una gran quantitat de deute corporatiu de baixa qualificació.
Si el mercat percep que la qualitat global del crèdit baixa, el preu dels índexs d'iTraxx també caurà i, per tant, pagarà una taxa de cupó més alta. Com que la major part del deute cobert és de préstecs de palanquejament (qualificacions creditícies més baixes), l’índex pot resultar més volàtil que un hipotètic índex basat en LCDS que cobreix les ofertes de deutes de tipus inversor.
A continuació, es mostren mercats amb llicència per a l’índex d’iTraxx LevX:
ABN | banc d'Amèrica | |||
Barclays Capital | BNP Paribas | |||
Calyon | Citigrup | |||
Commerzbank | Credit Suisse | |||
Deutsche Bank | Goldman Sachs | |||
HSBC | JP Morgan | |||
Merrill Lynch | Morgan Stanley | |||
Royal Bank of Scotland | UBS |