Bons de brossa
Les obligacions brutes són bons que tenen un risc de morositat més elevat que la majoria de les obligacions emeses per les corporacions i els governs. Una fiança és un deute o promet pagar els interessos als inversors i la devolució del principal invertit a canvi de comprar l'obligació. Els bons escombraries representen bons emesos per empreses que tenen problemes financers i tenen un alt risc d’impagar o no pagar els seus pagaments d’interès o de reemborsar el principal als inversors.
1:19Bons de brossa
Explicació de bons escombraries
Els bons són instruments de deute de renda fixa que les corporacions i els governs emeten als inversors per recaptar capital. Quan els inversors compren bons, presten efectivament diners a l’emissor que promet tornar els diners en una data específica anomenada data de venciment. Al venciment, l’import principal es reemborsarà a l’inversor. La majoria dels bons paguen als inversors una taxa d'interès anual durant la vida de l'obligació, anomenada taxa de cupó.
Per exemple, una fiança que té una taxa de cupó anual del 5% significa que un inversor que compra l’obligació guanya un 5% anual. Així doncs, una fiança amb un valor nominal de 1.000 $ o un valor parcial rebrà un 5% x 1.000 dòlars, que arriba a 50 dòlars cada any fins que la fiança es compleixi.
Risc més alt que equival al rendiment més alt
Una fiança que té un alt risc que la companyia subjacent es produeixi en defecte de l’empresa s’anomena fiança de brossa. Les empreses que emeten bons escombraries solen ser start-ups o empreses que tenen problemes econòmics. Els bons escombraries comporten risc ja que els inversors no saben si se’ls retornarà el principal i guanyaran pagaments d’interès regularment. Com a resultat, les obligacions brutes paguen un rendiment més alt que els seus homòlegs més segurs per ajudar a compensar els inversors pel nivell afegit de risc. Les empreses estan disposades a pagar l’alt rendiment perquè necessiten atraure inversors a finançar les seves operacions. Els bons escombraries també s’anomenen bons de gran rendiment ja que es necessita el rendiment més elevat per ajudar a compensar qualsevol risc d’impagament.
Pros
Les obligacions brutes retornen rendiments més alts que la majoria dels altres valors de deute de renda fixa.
Els bons escombraries tenen potencials augments significatius en els preus si la situació financera de la companyia millora.
Els bons escombraries serveixen com a indicador de risc quan els inversors estan disposats a assumir el risc o a evitar el risc al mercat.
Contres
Les obligacions brutes tenen un risc de morir més elevat que la majoria de les obligacions amb millors qualificacions creditícies.
Els preus de les obligacions brutes poden mostrar volatilitat a causa de la incertesa entorn al rendiment financer de l'emissor.
Els mercats actius de borses brutes poden indicar un mercat de sobrecàrregues, cosa que significa que els inversors són molt complaents amb el risc i poden conduir a caigudes del mercat.
Bons de brossa com a indicador del mercat
Alguns inversors compren bons escombraries per obtenir beneficis d’augment potencial de preus a mesura que la seguretat financera de l’empresa subjacent millora, i no necessàriament per a la devolució d’ingressos d’interès. A més, aposten pels inversors que preveuen que augmentin els preus dels bons, augmentant l’interès de compra d’obligacions de gran rendiment, fins i tot aquestes més baixes, a causa d’un canvi en el sentiment de risc del mercat. Per exemple, si els inversors creuen que les condicions econòmiques milloren als Estats Units o a l'estranger, podrien adquirir bons escombraries de companyies que mostraran millores amb l'economia.
Com a resultat, un major interès de compra d’obligacions brutes serveix d’indicador de risc de mercat per a alguns inversors. Si els inversors compren bons escombraries, els participants del mercat estan disposats a assumir més riscs a causa d’una economia que millori. Per contra, si els bons esgotats es venen amb els preus que baixen, normalment significa que els inversors tenen més inversió al risc i opten per inversions més segures i estables.
Tot i que l’augment de la inversió de borses brutes es tradueix generalment en un optimisme augmentat del mercat, també pot indicar un excés d’optimisme del mercat.
És important tenir en compte que els bons escombraries tenen uns canvis de preus molt més grans que els de la qualitat més alta. Els inversors que busquen comprar bons escombraries poden comprar els bons individualment a través d’un agent o bé invertir en un fons de borses brutes gestionat per un gestor de cartera professional.
La millora de les finances afecta els bons escombraries
Si l’empresa subjacent comporta un bon rendiment financer, els seus bons tindran una qualificació creditícia millorada i solen atreure interessos de compra dels inversors. Com a resultat, el preu de l'obligació augmenta a mesura que s'inunden els inversors, disposats a pagar per l'emissor econòmicament viable. Per contra, és probable que les empreses amb un comportament deficient tinguin qualificacions de crèdit baixes o baixades. Aquestes opinions no podrien causar la recuperació dels compradors. Les empreses amb qualificacions creditícies pobres ofereixen generalment rendiments alts per atraure inversors i compensar-los pel nivell de risc afegit.
El resultat és que les obligacions emeses per empreses amb qualificacions de crèdit positives solen pagar tipus d'interès més baixos dels seus instruments de deute en comparació amb les empreses amb qualificacions creditícies pobres. Molts inversors de bons segueixen les qualificacions de les obligacions.
Qualifica els bons escombraries
Tot i que les obligacions brutes es consideren inversions de risc, els inversors poden supervisar el nivell de risc d'una obligació revisant la qualificació creditícia de l'obligació. Una qualificació de crèdit és una avaluació de la solvència de l'emissor i del seu deute pendent en forma de bons. La qualificació creditícia de l’empresa i, en definitiva, la qualificació creditícia de l’obligació, afecten el preu de mercat d’una obligació i el seu tipus d’interès que ofereix.
Les agències de qualificació de crèdit mesuren la solvència de totes les obligacions corporatives i governamentals, donant a conèixer als inversors els riscos que comporten els títols de deute. Les agències de qualificació de crèdit assignen notes de lletres per a la seva visió del problema.
Per exemple, Standard & Poor's té una escala de qualificació de crèdit que varia entre AAA —excel·lent— a les qualificacions inferiors de C i D. Es diu que qualsevol fiança que tingui una qualificació inferior a BB sigui de tipus especulatiu o una obligació bruta. Aquest estat hauria de ser una bandera vermella ondulant als inversors inversors. Els diferents graus de lletres de les agències de crèdit representen la viabilitat financera de l’empresa i la possibilitat que s’acceptin les condicions contractuals de les fiances.
Grau d’inversions
Els bons amb una qualificació de nivell d'inversió provenen de corporacions que tenen una alta probabilitat de pagar els cupons habituals i de retornar el principal als inversors. Per exemple, les classificacions de Standard & Poor inclouen:
- AAA: excel·lent
- AA: molt bo
- Un bon
- BBB: adequat
Especulatiu
Com s'ha esmentat anteriorment, una vegada que la qualificació de bons cau en la categoria de doble B, entra dins del territori de les escombraries brutes. Aquesta zona pot ser un lloc espantós per als inversors que es veurien perjudicats per una pèrdua total dels seus dòlars d’inversió en cas d’impagament.
Algunes valoracions especulatives inclouen:
- CCC: actualment vulnerable a impagaments
- C - altament vulnerable a impagaments
- D: per defecte
Les empreses que tinguin obligacions amb aquestes qualificacions creditícies baixes podrien tenir problemes per obtenir el capital necessari per finançar les operacions comercials en curs. Tanmateix, si una empresa aconsegueix millorar el seu rendiment financer i es millora la qualificació creditícia de les obligacions, es podria produir una apreciació substancial del preu de l'obligació. Per contra, si la situació financera d’una empresa es deteriora, les agències de qualificació de crèdits de l’empresa i els seus bons podrien ser rebaixats. És imprescindible que els inversors en deutes brutes investiguin completament el negoci subjacent i tots els documents financers disponibles abans de comprar.
Defectes d'obligacions
Si una fiança perd un principal i un pagament d’interessos, es considera que la fiança no es farà de manera predeterminada. La falta de pagament és un incompliment del deute inclòs els interessos o principal sobre un préstec o una garantia. Les obligacions brutes tenen un risc més elevat d’impagament a causa d’un flux d’ingressos incert o a la falta de garanties suficients. El risc d'impagaments d'obligacions augmenta durant la caiguda econòmica, fent que aquests deutes del nivell inferior siguin encara més arriscats.
Exemple real d’un món de bossa brossa
Tesla Inc. (TSLA) té una obligació de tipus fix que té una data de venciment de l'1 de març de 2021 i té una taxa de cupó semestral de l'1, 25%. El deute va rebre una qualificació de S&P de B- el 2014.
A partir del 10 d’abril de 2019, el rendiment actual ofert a la obligació se situa per sobre del 7%. El motiu de la disparitat és que el bo té una qualificació B de l'agència de qualificació Standard & Poor. La qualificació B significa que l'obligació o l'empresa té condicions adverses que poden deteriorar la capacitat de pagament. Com a resultat, el rendiment més alt compensa els inversors pel nivell afegit de risc.
Així mateix, el preu actual de l’oferta de Tesla és de 103 dòlars, lleugerament superior al seu valor nominal de 100 dòlars 2014, cosa que representa el rendiment addicional que els inversors estan superant el pagament del cupó. En altres paraules, malgrat la qualificació B, l'obligació cotitza amb una prima de 3 dòlars fins al seu valor nominal, probablement a causa de l'elevat rendiment del 7% que s'ofereix.
Tanmateix, Tesla ha tingut dificultats financeres durant els darrers anys, fent que el vincle fos arriscat com es pot observar en la classificació B de Standard & Poor.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.