Ràtio de palanqueja Definició
Una relació de palanquejament és qualsevol de les diverses mesures financeres que es plantegen quant aporta capital en forma de deute (préstecs) o avalua la capacitat d'una empresa per complir amb les seves obligacions financeres. La categoria de relacions de palanquejament és important perquè les empreses es basen en una barreja d’equitat i deute per finançar les seves operacions, i conèixer la quantitat de deute que té una empresa és útil per avaluar si pot pagar els seus deutes quan venguin. A continuació, es parlaran de diverses relacions de palanquejament comunes.
1:53Comprensió del percentatge de palanqueig
Què et diu un percentatge de palanques?
Massa deute pot ser perillós per a una empresa i els seus inversors. Tanmateix, si les operacions d’una empresa poden generar una taxa de rendiment més elevada que la taxa d’interès dels seus préstecs, el deute ajuda a impulsar el creixement dels beneficis. No obstant això, els nivells de deutes no controlats poden comportar una rebaixa del crèdit o pitjors. D'altra banda, massa pocs deutes també poden plantejar qüestions. Una reticència o una incapacitat en préstec pot ser un signe que els marges operatius són simplement massa estrets.
Hi ha diverses relacions específiques diferents que es poden classificar com a relació de palanquejament, però els principals factors considerats són el deute, el patrimoni, els actius i les despeses d’interessos.
També es pot utilitzar una relació de palanquejament per mesurar la combinació de despeses d’explotació d’una empresa per tenir una idea de com els canvis en la producció afectaran els ingressos operatius. Els costos fixos i variables són els dos tipus de costos operatius; depenent de l’empresa i de la indústria, el mix variarà.
Finalment, la relació de palanquejament del consumidor fa referència al nivell de deute del consumidor en comparació amb la renda disponible i és utilitzat en anàlisis econòmiques i en els responsables polítics.
Bancs i ràtios d’assegurança
Els bancs són una de les institucions amb més palanquejament dels Estats Units. La combinació de la banca de reserves fraccionades i la Federal Deporances Insurance Corporation (FDIC), la protecció ha produït un entorn bancari amb riscos de préstecs limitats.
Per compensar-ho, tres òrgans reguladors separats, la FDIC, la Reserva Federal i el Controlador de la Moneda, revisen i restringeixen els índexs de palanquejament dels bancs nord-americans. Això significa que restringeixen la quantitat de diners que pot prestar un banc en relació amb la quantitat de capital que el banc dedica als seus propis actius. El nivell de capital és important perquè els bancs poden "anotar" la part de capital dels seus actius si els valors de l'actiu total baixen. Els actius finançats per deute no es poden anotar perquè els deutes i els dipositors del banc els deuen aquests fons.
La normativa bancària per als índexs de palanquejament és molt complicada. La Reserva Federal va crear directrius per a societats titulars del banc, tot i que aquestes restriccions varien en funció de la qualificació assignada al banc. En general, els bancs que experimenten un ràpid creixement o es troben amb dificultats operacionals o financeres han de mantenir uns índexs de palanquejament més elevats.
Hi ha diverses formes de requeriments de capital i ràdios de reserva mínims col·locats als bancs nord-americans a través de la FDIC i el Controlador de la moneda que incideixen indirectament en les ràtios de palanquejament. El nivell d’escrutini pagat per als índexs de palanquejament ha augmentat des de la Gran Recessió del 2007-2009, amb la preocupació perquè els grans bancs siguin “massa grans per fallar” que serveixen de targeta de trucada per fer més solvents els bancs. Aquestes restriccions limiten naturalment el nombre de préstecs realitzats perquè és més difícil i més car per a un banc recaptar capital que no pas per demanar fons. Els requisits majors de capital poden reduir dividends o diluir el valor de les accions si s’emeten més accions.
Per als bancs, la proporció de palanquejament de primer nivell és la més utilitzada pels reguladors.
- Una relació de palanquejament és qualsevol de les diverses mesures financeres que es plantegen quant aporta capital en forma de deute (préstecs) o avalua la capacitat d'una empresa per complir amb les seves obligacions financeres.
- També es pot utilitzar una relació de palanquejament per mesurar la combinació de despeses d’explotació d’una empresa per tenir una idea de com els canvis en la producció afectaran els ingressos operatius.
- Les ràtios de palanquejament comuns inclouen la ràtio de deute-capital, multiplicador de capital, grau de palanquejament financer i la relació de palanquejament del consumidor.
- Els bancs tenen una supervisió reguladora del nivell de palanquejament que poden tenir, segons es mesura mitjançant els índexs de palanquejament.
Ràtios de palanqueig per avaluar la solvència i l'estructura del capital
Ràtio de deute amb equitat (D / E)
Potser la relació de palanquejament financer més coneguda és la relació deute amb capital. S'expressa com:
Ratio de deute amb patrimoni = Total passiuTimitat total dels accionistes \ text {Ràtio de deute amb patrimoni} = \ frac {\ text {Total passiu}} {\ text {Total accionisme total}} Ràtio de deute amb capital. = Total passiu total dels seus accionistes
Per exemple, Macy's té un deute de 15.53 milions de dòlars i un patrimoni net de 4.32 milions de dòlars a l'exercici finalitzat el 2017. Així, la relació de deute amb capital és la següent:
15.53 mil milions de dòlars: 4.32 mil milions de dòlars = 3, 59 \ 15, 53 dòlars \ text {mil milions} \ div \ 4, 32 dòlars \ text {bilions} = 3, 59 $ 15, 53 mil milions ÷ 4 323 milions de dòlars = 3, 59 Els passius de Macy són el 359% del patrimoni dels accionistes, molt elevat per als minoristes. empresa.
Una elevada proporció de deute / capital general indica que una empresa ha estat agressiva en finançar el seu creixement amb deute. Això pot donar lloc a guanys volàtils com a resultat de la despesa d’interès addicional. Si la despesa d’interès de l’empresa creix massa, pot augmentar les probabilitats d’impagament o fallida de l’empresa.
Normalment, una relació D / E superior a 2, 0 indica un escenari de risc per a un inversor; tanmateix, aquesta mesura pot variar segons la indústria. És possible que les empreses que requereixin grans despeses en capital (CapEx), com ara les empreses de serveis públics i de fabricació, poden necessitar més préstecs que altres empreses. És una bona idea mesurar els índexs de palanquejament de l'empresa davant el rendiment anterior i amb empreses que operen a la mateixa indústria per entendre millor les dades.
El multiplicador d’equitats
El multiplicador de capital és similar, però substitueix el deute per actius en el numerador:
Equity Multiplier = Total AssetsTotal Equity \ text {Multiplicador d’equitat} = \ frac {\ text {Total actius}} {\ text {Total capital}} Multiplicador d’equitat = Total patrimoni total de patrimoni
Per exemple, suposem que Macy's (NYSE: M) té actius valorats en 19.85 mil milions de dòlars i un capital dels accionistes de 4.32 bilions de dòlars. El multiplicador d’equitats seria:
19, 85 mil milions de dòlars: 4, 32 mil milions de dòlars = 4, 59 \ 19, 85 milions de dòlars \ text {mil milions} \ div \ 4, 32 dòlars \ text {bilions} = 4, 59 19, 85 mil milions de dòlars 4.4, 32 mil milions de dòlars = 4459
Tot i que el deute no es fa referència específicament a la fórmula, és un factor subjacent donat que els actius totals inclouen el deute.
Recordeu que Total actiu = Deute total + Total capital dels accionistes . L'elevat percentatge de l'empresa de 4, 59 significa que els actius es financen majoritàriament amb deutes que no pas amb capital. A partir del càlcul de multiplicadors de capital, els actius de Macy es financen amb un import de passius de 15.53 milions de dòlars.
El multiplicador de capital és un component de l’anàlisi de DuPont per calcular la rendibilitat del patrimoni net (ROE):
Anàlisi DuPont = NPM × AT × EMwhere: NPM = marge de benefici netAT = facturació d'actiusEM = multiplicador de capital \ begin {align} & \ text {DuPont analysis} = NPM \ times AT \ times EM \\ & \ textbf {on:} \\ & NPM = \ text {marge de benefici net} \\ & AT = \ text {facturació d'actius} \\ & EM = \ text {multiplicador de capital} \\ \ end {alineat} Anàlisi DuPont = NPM × AT × EMwhere: NPM = marge de benefici netAT = facturació d’actiusEM = multiplicador de capital
Ràtio de deute amb capitalització
Un indicador que mesura la quantitat de deute de l'estructura de capital d'una empresa és el percentatge de deute a capitalització, que mesura el palanquejament financer d'una empresa. Es calcula com:
Total deute a capitalització = (SD + LD) (SD + LD + SE) on: SD = deute a curt terminiLD = deute a llarg terminiSE = patrimoni dels accionistes \ begin {align} & \ text {Total deute a capitalització} = \ frac {(SD + LD)} {(SD + LD + SE)} \\ & \ textbf {on:} \\ & SD = \ text {deute a curt termini} \\ & LD = \ text {deute a llarg termini } \\ & SE = \ text {capital accionista} \\ \ end {align} Total deute a capitalització = (SD + LD + SE) (SD + LD) on: SD = deute a curt terminiLD = a llarg termini deuteSE = patrimoni social
En aquesta relació, els arrendaments operatius es capitalitzen i el patrimoni net inclou tant accions comuns com preferides. En lloc d’utilitzar deute a llarg termini, un analista pot decidir utilitzar el deute total per mesurar el deute utilitzat en l’estructura de capital d’una empresa. En aquest cas, la fórmula inclouria l'interès minoritari i les accions preferides en el denominador.
Grau d’aprofitament financer
El grau de palanquejament financer (DFL) és una relació que mesura la sensibilitat del benefici per acció (EPS) d’una empresa a les fluctuacions dels seus ingressos operatius, com a resultat de canvis en la seva estructura de capital. Mesura el canvi percentual en EPS per a un canvi unitari de resultats abans d’interessos i impostos (EBIT) i es representa com:
DFL = canvi de% en EPS% canvi en EBITwhere: EPS = beneficis per accióEBIT = ingressos abans d’interessos i impostos \ begin {align} & DFL = \ frac {\% \ text {canvi en} EPS} {\% \ text {canvi a} EBIT} \\ & \ textbf {on:} \\ & EPS = \ text {ingressos per acció} \\ & EBIT = \ text {ingressos abans d'interessos i impostos} \\ \ end {alineat} DFL =% de canvi en EBIT% canvi en EPS on: EPS = beneficis per accióEBIT = ingressos abans d'interessos i impostos
DFL es pot representar alternativament amb l'equació següent:
DFL = EBITEBIT − interèsDFL = \ frac {EBIT} {EBIT - \ text {interessos}} DFL = EBIT − interestEBIT
Aquesta ràtio indica que com més gran sigui el grau d’aprofitament financer, més beneficis volàtils seran. Com que l’interès sol ser una despesa fixa, el palanquejament magnifica els rendiments i els EPS. Això és bo quan els ingressos d'explotació augmenten, però pot ser un problema quan els ingressos d'explotació estan sota pressió.
Ràtio d’aprofitament del consumidor
La relació de palanquejament dels consumidors s'utilitza per quantificar la quantitat de deute que té el consumidor mitjà nord-americà en relació amb els seus ingressos disponibles.
Alguns economistes han afirmat que el ràpid augment dels nivells de deute dels consumidors ha estat un factor principal per al creixement dels resultats empresarials durant les últimes dècades. Altres han acusat l’elevat nivell de deute dels consumidors com a causa principal de la gran recessió.
Ràtio de palanquejament del consumidor = Deute total de la llarRenda personal exposable \ text {Ràtio de palanquejament del consumidor = = frac {\ text {Deute total de les llars}} {\ text {Renda personal disponible}} Ràtio de palanquejament del consumidor = Renda personal disponible
Comprendre com amplifica el rendiment el deute és la clau per comprendre el palanquejament, però, com podeu veure, es presenta en diverses formes d’anàlisi. El deute per si sol no és necessàriament una cosa dolenta, sobretot si es pren el deute per fer inversions més grans en projectes que generin rendiments positius. El palanqueig pot multiplicar les rendibilitats, tot i que també pot augmentar les pèrdues si les rendibilitats resulten negatives.
Ràtio de deute amb capital
La proporció de deute amb capital és una mesura del palanquejament financer de l'empresa. És una de les relacions de deutes més significatives perquè se centra en la relació del passiu de deutes com a component de la base de capital total de l'empresa. El deute inclou totes les obligacions a curt i llarg termini. El capital inclou el deute i el capital de la societat.
Aquesta ràtio s'utilitza per avaluar l'estructura financera d'una empresa i la seva forma de finançament. Típicament, si una empresa té un gran índex de deute amb capital en comparació amb els seus companys, pot tenir un risc de morositat més gran a causa de l'efecte que té el deute sobre les seves operacions. Sembla que la indústria del petroli té un llindar aproximat al 40% del deute amb el capital. Per sobre d’aquest nivell, els costos del deute augmenten considerablement.
Ràtio d’avançament de deute amb EBITDA
La ràtio de palanquejament deute amb EBITDA mesura la capacitat d’una empresa de pagar el seu deute incorregut. Usat habitualment per les agències de crèdit, determina la probabilitat de morir del deute emès. Atès que les companyies de petroli i gas tenen, en general, molt deute als seus balanços, aquesta ràtio és útil per determinar quants anys de EBITDA seria necessari per pagar tot el deute. Normalment, pot ser alarmant si la proporció és superior a 3, però pot variar segons la indústria.
Ràtio Deute-EBITDAX
Una altra variació de la proporció deute-EBITDA és la proporció deute-EBITDAX, que és similar, tret que l'EBITDAX sigui EBITDA abans dels costos d'exploració de les empreses amb èxit. Aquesta proporció s’utilitza habitualment als Estats Units per normalitzar diferents tractaments comptables per a despeses d’exploració (el mètode de cost complet versus el mètode d’esforços exitosos).
Els costos d'exploració es troben normalment en els estats financers com a costos d'exploració, abandó i forat sec. Altres despeses no contundents que s’han d’afegir a la inversió són deterioracions, reducció d’obligacions de jubilació d’actius i impostos diferits.
Ràtio de cobertura d’interès
Una altra relació de palanques relacionada amb els pagaments d’interessos és la proporció de cobertura d’interessos. Un dels problemes amb només revisar el passiu total del deute d’una empresa és que no us diuen res sobre la capacitat de l’empresa de donar servei al deute. Això és exactament el que pretén fixar la relació de cobertura d’interès.
Aquesta ràtio, que és igual als ingressos operatius dividits per despeses d’interès, mostra la capacitat de l’empresa de fer pagaments d’interessos. Generalment voleu veure una proporció de 3.0 o superior, tot i que això varia d’indústria a indústria.
Ràtio de cobertura de càrrega fixa
El tipus d’interès obtingut (TIE), també conegut com a ratio de cobertura de càrrega fixa, és una variació de la relació de cobertura d’interès. Aquesta ràtio de palanquejament intenta posar de relleu el flux de caixa respecte dels interessos deguts als passius a llarg termini.
Per calcular aquesta ràtio, busqueu els resultats de l’empresa abans d’interessos i impostos (EBIT), i després dividiu-los per la despesa d’interès dels deutes a llarg termini. Utilitzeu ingressos abans d'impostos perquè els interessos són deduïbles d'impostos; la quantitat total dels guanys es pot utilitzar finalment per pagar interessos. De nou, els números més alts són més favorables.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.