NYSE i Nasdaq: com funcionen

Sempre que algú parla de la borsa com a lloc on s’intercanvien accions entre compradors i venedors, el primer que em ve al cap és la Borsa de Nova York (NYSE) o Nasdaq, i no hi ha debat sobre per què. Aquests dos intercanvis representen la negociació d’una part important d’accions a Amèrica del Nord i a tot el món. Al mateix temps, però, la NYSE i la Nasdaq són molt diferents en la forma de funcionament i en els tipus de renda variable que s’hi cotitzen. Conèixer aquestes diferències t’ajudarà a comprendre millor la funció d’una borsa de valors i la mecànica que hi ha darrere de la compra i venda d’accions.

Ubicació, ubicació, ubicació

La ubicació d'un intercanvi no es refereix tant a la seva adreça de carrer, sinó al "lloc" on tenen lloc les seves transaccions. Mentre que la NYSE encara conserva el seu pis de comerç físic a Wall Street a la ciutat de Nova York, la gran majoria dels intercanvis es produeixen a Mawah, Nova Jersey, al centre de dades de NYSE.

El Nasdaq, per la seva banda, no té un sòl físic. En ambdós centres de telecomunicacions, la negociació té lloc directament entre inversors i compradors o venedors, que són els fabricants del mercat (el paper del qual tractarem a continuació a la següent secció), a través d’un elaborat sistema d’empreses connectades electrònicament entre elles.

Distribuïdor Vs. Mercat de Subhastes

La diferència fonamental entre la NYSE i la Nasdaq està en la manera en què es transaccionen els valors dels borses entre compradors i venedors. El Nasdaq és un mercat del distribuïdor, en què els participants del mercat no es compren i es venen directament a un altre, sinó a través d’un distribuïdor, que, en el cas del Nasdaq, és un fabricant de mercat. El NYSE difereix que, al mercat obert i tancat, funciona com a mercat de subhastes, en què els individus normalment es compren i venen entre ells, i hi ha una subhasta; és a dir, el preu més alt de l’oferta es correspon amb el preu més baix.

Quin any es va formar la NYSE? InvestoTrivia

Control de trànsit

Cada mercat borsari té el seu propi agent de policia de control de trànsit. Sí, és així: de la mateixa manera que un semàfor trencat necessita una persona per controlar el flux de cotxes, cada bescanvi requereix a les persones que es troben a la "intersecció" on els compradors i venedors "es reuneixen" o facin les seves comandes. Els controladors de trànsit d’ambdues borses tracten problemes específics de trànsit i, al seu torn, fan possible que funcionin els seus mercats. Al Nasdaq, el controlador de trànsit és conegut com el fabricant del mercat, que, ja hem esmentat, transacciona amb compradors i venedors per mantenir el flux de negociació. A NYSE, el controlador de tràfic de canvi és conegut com l’especialista, que s’encarrega de fer coincidir compradors i venedors.

Les definicions del paper del fabricant del mercat i de l’especialista són tècniques diferents; un fabricant de mercat crea un mercat per a una seguretat, mentre que un especialista només ho facilita. Tanmateix, l’objectiu tant del fabricant del mercat com de l’especialista és assegurar mercats suaus i ordenats per als clients. Si es fa una còpia de seguretat de moltes comandes, els controladors de trànsit de les borses treballaran per fer coincidir els licitadors amb els sol·licitants per assegurar la finalització de tantes comandes com sigui possible. Si no hi ha ningú disposat a comprar o vendre, els fabricants del mercat del Nasdaq i els especialistes de NYSE intentaran veure si poden trobar compradors i venedors i fins i tot comprar i vendre dels seus propis inventaris.

Percepció i cost de NYSE i Nasdaq

Una cosa que no podem quantificar però que hem de reconèixer és la manera en què els inversors perceben generalment les empreses en cadascun d’aquests intercanvis. El Nasdaq es coneix normalment com un mercat d'alta tecnologia, atreent moltes de les empreses dedicades a Internet o a l'electrònica. En conseqüència, es considera que les existències d’aquest intercanvi són més volàtils i orientades al creixement. D'altra banda, es considera que les empreses de NYSE són menys volàtils. Els seus llistats inclouen moltes de les empreses i industrials de xifres blaves que hi havia abans dels nostres pares, i es considera que les seves existències són més estables i establertes.

Si una borsa que cotitza al Nasdaq o a NYSE no és necessàriament un factor crític per als inversors quan decideixen invertir en accions. Tanmateix, a causa que els dos borsos es perceben de manera diferent, la decisió de llistar-los a un intercanvi particular és important per moltes empreses. La decisió d’una empresa de llistar en un determinat intercanvi també es veu afectada pels costos i els requisits de cotització establerts per cada bescanvi. La quota d’entrada que una empresa pot esperar que pagui a NYSE ascendeix fins a 500.000 dòlars, mentre que a Nasdaq només hi ha entre 50.000 i 75.000 dòlars. Les taxes anuals de cotització també són un factor important: a NYSE, es basen en el nombre d’accions de la seguretat cotitzada i s’estenen a 500.000 dòlars, mentre que les comissions de Nasdaq s’envolten al voltant de 27.500 dòlars. Així, podem entendre per què es trobaran les accions de tipus creixement (empreses amb menys capital inicial) a la borsa Nasdaq.

Públic Vs. Privat

Abans del 8 de març del 2006, la principal diferència final entre aquests dos bescanvis va ser el seu tipus de propietat: la borsa Nasdaq va ser catalogada com a corporació de borsa pública, mentre que la NYSE era privada. Tot això va canviar el març del 2006 quan la NYSE va passar a ser pública després de ser un intercanvi sense ànim de lucre durant gairebé 214 anys. Sovint, pensem en el Nasdaq i NYSE com a mercats o borses, però aquestes entitats són empreses reals que ofereixen un servei per obtenir beneficis per als accionistes.

Les accions d’aquests intercanvis, com les de qualsevol empresa pública, poden ser comprades i venudes per inversors en borsa. (Per cert, tant el Nasdaq com el NYSE cotitzen per si mateixos.) Com a empreses cotitzades públicament, el Nasdaq i la NYSE han de seguir els requisits de presentació estàndard establerts per la Comissió de Valors i Valors. Ara que la NYSE s'ha convertit en una corporació cotitzada en borsa, les diferències entre aquests dos intercanvis comencen a disminuir, però les diferències restants no haurien d’afectar el funcionament com a llocs de mercat dels operadors i inversors de capital.

La línia de fons

Tant els mercats de NYSE com el de Nasdaq acullen la major part de totes les accions comercials a Amèrica del Nord, però aquests intercanvis no són en cap cas els mateixos. Tot i que les seves diferències poden no afectar les seves accions, la comprensió del funcionament d’aquestes borses us proporcionarà una informació detallada sobre com s’executen les operacions i com funciona un mercat. (Per a informació relacionada, vegeu "American NYSE vs. Nasdaq: quina diferència hi ha?")