Palanque operatiu i apalancament financer

Tant els inversors com les empreses utilitzen palanquejament (capital prestat) quan intenten generar majors rendiments sobre els seus actius. Tanmateix, l'ús de palanqueig no garanteix l'èxit i és probable que es produeixin pèrdues excessives en posicions altament palanquejades.

L’aprofitament s’utilitza com a font de finançament quan inverteix per ampliar la base d’actius d’una empresa i generar rendiments del capital de risc; és una estratègia d’inversió. El palanca també pot fer referència a la quantitat de deute que una empresa utilitza per finançar actius. Si una empresa es descriu com a molt palanquejada, l'empresa té més deute que capital.

Per a les empreses, es poden utilitzar dos tipus bàsics d’aplicacions: palanquejament operatiu i palanquejament financer.

Compres per emportar

• Les empreses assumeixen el deute, conegut com a palanquejament, per tal de finançar les operacions i el creixement com a part de la seva estructura de capital.
• Sovint, el deute és favorable a l’emissió de capital propis, però massa deute pot augmentar el risc d’impagament o fins i tot de fallida.
• El palanquejament operatiu i el palanquejament financer són dues mètriques clau que els inversors han d’analitzar per comprendre la quantitat relativa de deute que té una empresa i si poden servir-la.

Palanque operatiu

El palanquejament operatiu és el resultat de diferents combinacions de costos fixos i costos variables. Concretament, la relació de costos fixos i variables que utilitza una empresa determina la quantitat de palanquejament operatiu emprat. Es diu que una empresa amb una major proporció de costos fixos i variables utilitza més palanquejament operatiu.

Si els costos variables d’una empresa són superiors als seus costos fixos, l’empresa utilitza menys palanquejament operatiu. La forma en què un negoci fa vendes és també un factor en la quantitat de palanquejament que utilitza. Una empresa amb poques vendes i marges elevats està altament palanquejada. D'altra banda, una empresa amb un gran volum de vendes i menors marges està menys palanquejada.

Encara que estiguin interconnectades perquè ambdues impliquen préstecs, el palanquejament i el marge són diferents. Mentre que el palanqueig és la presa de deute, el marge és deute o diners prestats que una empresa utilitza per invertir en altres instruments financers. Per exemple, un compte de marge permet a un inversor demanar prestats diners a un tipus d’interès fix per adquirir valors, opcions o contractes futurs amb la previsió de que hi hagi rendiments substancialment elevats.

Apalancament financer

El palanquejament financer es produeix quan una empresa decideix finançar la majoria dels seus actius assumint deute. Les empreses ho fan quan no poden aconseguir capital suficient emetent accions al mercat per satisfer les seves necessitats empresarials. Si una empresa necessita capital, sol·licitarà préstecs, línies de crèdit i altres opcions de finançament.

Quan una empresa assumeix un deute, aquest deute es converteix en un passiu sobre els seus llibres i la companyia ha de pagar interessos sobre aquest deute. Una empresa només assumirà quantitats importants del deute quan cregui que el rendiment d’actius (ROA) serà superior a l’interès del préstec.

Resultats

Una empresa que opera amb un alt palanquejament operatiu i financer pot suposar una inversió de risc. El palanquejament operatiu elevat implica que una empresa realitza poques vendes però amb marges elevats. Això pot suposar riscos importants si una empresa preveu incorrectament les vendes futures. Si una previsió de vendes futura és lleugerament superior a la real, això podria provocar una discrepància enorme entre el flux de caixa real i el pressupost pressupost, que tindrà un efecte significatiu sobre la capacitat operativa futura de l’empresa.

El major risc que es deriva d’un alt palanquejament financer es produeix quan el retorn del ROA d’una empresa no excedeix els interessos sobre el préstec, fet que disminueix considerablement el rendiment del capital i la rendibilitat d’una empresa.