Venda curta
Una venda curta és la venda d’un actiu o accions que el venedor no posseeix. Generalment és una transacció en la qual un inversor ven títols prestats en previsió d’un descens de preus; al venedor se li ha de retornar un nombre igual d’accions en algun moment del futur. En canvi, un venedor és propietari de la seguretat o de les accions en una posició llarga.
1:34Venda curta
Comprensió de vendes curtes
Una venda a curt termini és una transacció en la qual el venedor no posseeix en realitat les accions que s’estan venent, sinó que l’oblida a l’agència del corredor a través del qual realitza la comanda de venda. Aleshores, el venedor té l'obligació de tornar a comprar les existències en algun moment del futur. Les vendes curtes són transaccions de marge i els seus requisits de reserves de capital són més estrictes que per a les compres.
Els corredors presten les accions per a transaccions de venda curta de bancs de custòdia i empreses de gestió de fons que els presten com a flux d’ingressos. Les institucions que presten accions per a vendes curtes inclouen JPMorgan Chase & Co. i Merrill Lynch Wealth Management.
El principal avantatge d’una venda a curt termini és que permet als comerciants treure profit d’una baixada de preu. Els venedors curts tenen l’objectiu de vendre accions mentre el preu és alt, i després comprar-les després que hagi baixat el preu.
Les vendes a curt termini són generalment executades per inversors que pensen que el preu de les accions que es venen disminuirà a curt termini (com per exemple, uns mesos).
És important comprendre que les vendes curtes es consideren arriscades, ja que si el preu de les accions augmenta en lloc de la disminució, teòricament no hi ha cap límit per a la possible pèrdua de l’inversor. Com a resultat, els venedors curts amb més experiència utilitzaran una comanda de parada, de manera que si el preu de les accions comença a augmentar, la venda curta es cobrirà automàticament amb una petita pèrdua.
Els venedors curts poden comprar les accions prestades i retornar-les al corredor en qualsevol moment abans que venguin. Devolució de les accions protegeix el venedor curt de qualsevol altre augment de preu o disminució que pugui patir l'acció.
Requisits de marge de venda curta
Les vendes curtes permeten obtenir beneficis palanquejats, ja que aquestes operacions sempre es posen al marge, cosa que significa que no s'ha de pagar l'import total del comerç. Per tant, el benefici complet obtingut a partir d'una venda a curt termini pot ser molt més gran que el patrimoni disponible en el compte d'un inversor.
Els requisits de regla de marge per a vendes curtes estableixen que el 150% del valor de les accions reduïdes ha de ser inicialment registrat al compte. Per tant, si el valor de les accions reduïdes és de 25.000 dòlars, el requisit inicial del marge seria de 37.500 dòlars. D’aquesta manera s’evita que els ingressos de la venda s’utilitzin per adquirir altres accions abans que es tornin les accions prestades. No obstant això, atès que inclou els 25.000 dòlars procedents de la venda a curt termini, l'inversor tanca només el 50% o 12.500 dòlars.
1:35Quan cal fer una venda curta?
Riscos de venda curta
La venda a curt termini presenta molts riscos que la fan inadequada per a un inversor novell. Per als principiants, limita els guanys màxims mentre exposa potencialment a l’inversor a pèrdues il·limitades. Les accions només poden caure a zero, amb la qual cosa es pot produir una pèrdua del 100% per a un inversor llarg, però no hi ha cap límit fins a una elevada acció teòrica. Un venedor curt que no ha cobert la seva posició amb una comanda de recompra de stop-loss pot patir grans pèrdues si el preu de les accions és superior.
Per exemple, considereu una empresa que s’enreda d’escàndol quan la seva acció cotitza a 70 dòlars per acció. Un inversor veu l'oportunitat d'obtenir un benefici ràpid i ven l'acció a 65 dòlars. Però llavors l’empresa és capaç d’exonerar-se ràpidament de les acusacions presentant proves tangibles al contrari. El preu de les accions s’eleva ràpidament fins a 80 dòlars per acció, deixant l’inversor amb una pèrdua de 15 dòlars per acció de moment. Si l'acció continua augmentant, feu també les pèrdues de l'inversor.
La venda a curt termini també comporta despeses importants. Hi ha despeses del préstec de la garantia per vendre, els interessos a pagar pel compte de marge que el manté i les comissions de negociació.
Un altre gran obstacle que han de superar els venedors curts és que històricament els mercats han evolucionat en una tendència a l’alça amb el pas del temps, cosa que contraresta aprofitar les caigudes del mercat àmplies en qualsevol sentit a llarg termini. A més, l'eficiència general dels mercats sovint genera l'efecte de qualsevol tipus de mala notícia sobre una empresa en el seu preu actual. Per exemple, si s'espera que una empresa tingui un informe de resultats negatius, en la majoria dels casos, el preu ja haurà baixat en el moment en què s'anuncien els guanys. Per tant, per obtenir un benefici, la majoria dels venedors curts han de ser capaços d’anticipar una baixada del preu de les accions abans que el mercat analitzi la causa de la caiguda del preu.
Els venedors curts també han de tenir en compte el risc de compreses i complements curts. Es produeix una compressió curta quan una acció amb força escurça es desplaça bruscament més elevada, cosa que "esprémer" els venedors més curts fora de les seves posicions i augmenta el preu de les accions. Els acords es produeixen quan un corredor tanca posicions curtes en un estoc difícil d’utilitzar a qui els prestadors el volen tornar.
Finalment, es produeixen riscos normatius amb la prohibició de les vendes curtes en un sector específic o en un ampli mercat per evitar el pànic i les pressions de venda.
Es necessita un calendari gairebé perfecte per fer feina de venda a curt termini, a diferència del mètode de compra i retenció que permet que el temps es faci efectiu per a una inversió. Només els comerciants disciplinats haurien de vendre curt, ja que requereix disciplina per tallar una posició curta perdent en lloc d’afegir-se a ella i amb l’esperança de funcionar.
Molts venedors de curtmetratge reeixits aconsegueixen trobar empreses que fonamentalment no són enteses pel mercat (per exemple, Enron i WorldCom). Per exemple, una empresa que no revela la seva situació financera actual pot ser un objectiu ideal per a un venedor curt. Si bé les vendes curtes poden ser rendibles en les circumstàncies adequades, els inversors amb experiència han de ser atesos amb cura que han dut a terme els deures a l’empresa que estan fent. Tant l’anàlisi fonamental com la tècnica poden ser eines útils per determinar quan és convenient vendre curt.
Com que pot danyar el preu de les accions de l’empresa, les vendes curtes tenen moltes crítiques, que consisteixen principalment en empreses que han estat escassetades. Una investigació del 2004 de Owen Lamont, aleshores professor de Yale, va trobar que les empreses que van dedicar-se a una guerra tàctica contra els comerciants que van ordenar les seves accions van patir una caiguda del 2 per cent en els seus resultats per mes durant l'any següent.
El legendari inversor Warren Buffett dóna la benvinguda a venedors curts. "Com més curts siguin, millor, perquè han de comprar l'estoc més endavant", segons ha afirmat. Segons ell, els venedors de curts són correctius necessaris que "arrebossen" les accions il·legítimes o problemàtiques del mercat.
Significat alternatiu de venda curta
En els béns immobles, una venda a curt termini és la venda d’immobles en què els ingressos nets són inferiors a la hipoteca deguda o la quantitat total de deutes de garantia que asseguren la propietat. En una venda a curt termini, la venda s’executa quan l’hipotecari o el titular del préstec accepta una quantitat inferior a la que es deu i quan la venda és una transacció a llarg termini. Tot i que no és la transacció més favorable per a compradors i prestadors, es prefereix que no sigui una execució hipotecària.
Compres per emportar
- Una venda curta és la venda d’un estoc que un inversor creu que disminuirà de valor en el futur. Per realitzar una venda a curt termini, un comerciant presta accions en un marge durant un temps determinat i el ven quan arriba el preu o el termini transcorre.
- Les vendes a curt termini es consideren una estratègia de comerç arriscada, ja que limiten els guanys encara que magnifiquen les pèrdues. També s’acompanyen de riscos normatius.
- Cal fer un calendari gairebé perfecte per fer vendes curtes.
Exemple de venda curta
Suposem que un inversor presta 1.000 accions a 25 dòlars cadascuna o 25.000 dòlars. Diguem que les accions baixen a 20 dòlars i l’inversor tanca la posició. Per tancar la posició, l’inversor ha de comprar 1.000 accions a 20 dòlars cadascuna, o bé a 20.000 dòlars. L’inversor capta la diferència entre l’import que rep de la venda a curt termini i l’import que va pagar per tancar la posició, o 5.000 dòlars.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.