Prendre el control
Què és una presa de possessió?Una presa de possessió es produeix quan una empresa fa una oferta per assumir el control o adquirir una altra, sovint mitjançant la compra d’una participació majoritària a la firma objectiu. En el procés d’adquisició, l’empresa que realitza l’oferta és l’adquirent mentre que l’empresa que vol fer-ne el control s’anomena objectiu.
Les operacions de compra se solen iniciar per una empresa més gran per una de més petita. Poden ser voluntàries, és a dir, són el resultat d’una decisió mútua entre les dues empreses. En altres casos, poden resultar poc desitjables, en aquest cas l’empresa més gran passa després de l’objectiu sense que ho sàpiga.
Una adquisició, que fusiona dues empreses en una, pot aportar avantatges operacionals i millores per al rendiment i per als accionistes.
Comprensió de les adquisicions
Les adquisicions són força habituals al món empresarial. Són similars a les fusions, ja que tots dos processos combinen dues empreses en una. Quan es diferencien, és que una fusió implica dues empreses iguals, mentre que una adquisició comporta generalment desiguals: una empresa més gran que s'adreça a una empresa més petita.
Hi ha moltes raons per les quals les empreses poden iniciar una adquisició. Una empresa que adquireixi pot dur a terme una adquisició oportunista, quan creu que l'objectiu té un bon preu. En comprar l’objectiu, l’adquirent pot sentir que hi ha valor a llarg termini.
Algunes empreses poden optar per una presa de possessió estratègica. D’aquesta manera, l’adquirent pot entrar a un nou mercat sense assumir cap temps extra, diners ni risc. L’adquirent també podrà eliminar la competència passant per una presa de possessió estratègica.
Si la presa de possessió passa, l'empresa adquirent es fa responsable de totes les operacions, participacions i deutes de l'empresa objectiu.
1:24Prendre el control
Tipus d’Adquisicions
Les adquisicions poden adoptar moltes formes diferents. Una adquisició acollidora o amistosa, com ara una adquisició, generalment va bé perquè ambdues empreses consideren una situació positiva. En aquests casos, la direcció de l'empresa objectiu aprova la transacció.
Una presa de desacord o hostil pot ser força agressiva, ja que una part no és un participant voluntari. L’empresa adquirent pot utilitzar tàctiques desfavorables com ara un raid Dawn, on compra una participació substancial a l’empresa objectiu tan aviat com els mercats s’obren, fent que l’objectiu perdi el control abans que s’adoni del que està passant.
La direcció i el consell d’administració de l’empresa objectiu poden resistir durament els intents d’adopció mitjançant la implementació de tàctiques com ara una píndola de verí, que permet als accionistes de l’objectiu adquirir més accions amb descompte per diluir les participacions de l’adquirent i fer que la compra es faci més cara.
Una adquisició inversa es produeix quan una empresa privada se'n fa pública. L’empresa adquisidora ha de disposar de capital suficient per finançar l’adquisició. Es produeixen inversions inverses per tal que l'empresa privada es faci pública sense haver d'assumir el risc ni la despesa addicional per passar per una oferta pública inicial (IPO).
L’empresa adquirent pot emetre una oferta o una oferta pública d’adquisició pública –una oferta oberta per comprar accions de cada accionista de l’objectiu per un determinat preu en un moment determinat.
Raons per a una presa de possessió
Una adquisició és pràcticament la mateixa que una adquisició, tret que el termini de presa de possessió tingui una connotació negativa, cosa que indica que l'objectiu no es vol comprar. Una empresa pot actuar com a licitador buscant augmentar la seva quota de mercat o aconseguir economies d’escala que l’ajudin a reduir els seus costos i augmentar els seus beneficis. Les empreses que tenen objectius d'adquisició atractius inclouen:
- Aquells que tenen un nínxol únic en un determinat producte o servei
- Petites empreses amb productes o serveis viables però amb finançament insuficient
- Empreses similars en proximitat geogràfica on la combinació de forces podria millorar l'eficiència
- En cas contrari, empreses viables que paguen massa per un deute que es podria refinançar a un cost inferior si una empresa més gran amb millor crèdit es fes càrrec
Adquisició de fons
Les adquisicions de finançament poden tenir diverses formes. Quan l’objectiu és una empresa de cotització pública, l’adquirent realitza una oferta per a totes les accions pendents de l'objectiu. En comptes d'emetre un pagament en efectiu, el licitador emet accions noves per als accionistes de l'empresa objectiu.
Totes les ofertes en efectiu són una oferta que compta amb una quantitat de diners per part de l'empresa licitadora per a cada acció de l'empresa objectiu.
L'altra opció és finançar la presa de fons a partir de les seves reserves de caixa existents, tot i que es tracta d'una font de fons molt inusual i rara. El deute s’utilitza més freqüentment com a font per finançar una aprovació. Quan una empresa utilitza un deute, es coneix com una compravenda palanquejada. El deute es trasllada al balanç de l'empresa objectiu.
Exemple d’adopció
ConAgra va intentar inicialment una venda amistosa per adquirir Ralcorp el 2011. Quan es van refer els avenços inicials, ConAgra tenia la intenció de realitzar una aprovació hostil. Ralcorp va respondre utilitzant l'estratègia de la píndola de verí. ConAgra va respondre oferint 94 dòlars per acció, que era significativament superior al preu de 65 dòlars per acció a la qual es va negociar Ralcorp quan va començar el intent d'adquisició. Ralcorp va negar l'intent, tot i que ambdues empreses van tornar a la taula de negociació l'any següent.
Compres per emportar
- Una presa de possessió es produeix quan una empresa adquisitiva fa una oferta per assumir el control o adquirir una empresa objectiu, sovint comprant una participació majoritària en l'objectiu.
- Les operacions de compra se solen iniciar per una empresa més gran per una de més petita.
- Les adquisicions poden ser benvingudes i amables, o desitjades i hostils.
- Les empreses poden iniciar la seva presa de possessió perquè poden trobar valor en una empresa objectiu, o bé poden voler eliminar la competència.
L'acord es va fer finalment com a part d'una aprovació amistosa amb un preu per acció de 90 dòlars. En aquest moment, Ralcorp havia finalitzat la cancel·lació de la seva divisió de cereals Post, aconseguint que el preu ofert per ConAgra fos significativament superior a l'oferta de l'any anterior.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.