Principal » corredors » Valor del terminal (TV)

Valor del terminal (TV)

corredors : Valor del terminal (TV)
Què és el valor del terminal (TV)?

El valor de terminal (TV) és el valor d'una empresa o projecte més enllà del període previst quan es poden calcular els fluxos d'efectiu futurs. El valor del terminal suposa que una empresa creixerà a un ritme de creixement establert per sempre després del període previst. El valor del terminal sovint comprèn un gran percentatge del valor total avaluat.

1:22

Valor del terminal

Compres per emportar

  • El valor del terminal (TV) determina el valor d'una empresa a perpetuïtat més enllà d'un període de previsió establert, normalment cinc anys.
  • Els analistes utilitzen el model de flux de caixa rebaixat (DCF) amb descompte per calcular el valor total d’una empresa. DCF té dos components principals: el període de previsió i el valor de terminal.
  • Hi ha dos mètodes que s’utilitzen habitualment per calcular el valor terminal: el creixement perpetu (model de creixement Gordon) i sortir múltiples.
  • El mètode de creixement perpetu suposa que una empresa continuarà generant fluxos d’efectiu a un ritme constant per sempre, mentre que el mètode de sortida múltiple suposa que un negoci es vendrà per una múltiple d’alguna mètrica del mercat.

Valor del terminal (TV)

La previsió es fa més minsa a mesura que augmenta l’horitzó de temps. Això també és cert en finances, especialment quan es tracta d’estimar els fluxos d’efectiu d’una empresa en el futur. Al mateix temps, cal valorar les empreses. Per "resoldre" això, els analistes utilitzen models financers, com ara el flux de caixa amb descompte (DCF), juntament amb determinades hipòtesis per obtenir el valor total d'una empresa o projecte.

El flux de caixa rebaixat (DCF) és un mètode popular utilitzat en estudis de viabilitat, adquisicions d’empreses i valoració borsària. Aquest mètode es basa en la teoria que el valor d’un actiu és igual a tots els fluxos d’efectiu futurs derivats d’aquest actiu. Aquests fluxos d'efectiu s'han de descomptar al valor actual amb un tipus de descompte que representi el cost del capital, com el tipus d'interès.

DCF té dos components principals: el període de previsió i el valor del terminal. El període de previsió sol ser d’uns cinc anys. Qualsevol cosa més que això i la precisió de les projeccions pateixen. Aquí és on calcular el valor del terminal.

Hi ha dos mètodes que s’utilitzen habitualment per calcular el valor terminal: el creixement perpetu (model de creixement Gordon) i la sortida de múltiples. El primer suposa que una empresa continuarà generant fluxos d’efectiu a un ritme constant per sempre que la segona suposa que un negoci es vendrà per una múltiple d’alguna mètrica del mercat. Els professionals de la inversió prefereixen el plantejament múltiple de sortida mentre que els acadèmics afavoreixen el model de creixement perpetu.

Tipus de Terminal Value (TV)

Mètode de perpetuitat

El descompte és necessari perquè el valor del temps en diners crea una discrepància entre els valors actuals i futurs d’una determinada quantitat de diners. En la valoració empresarial, es pot preveure un flux de caixa o dividends gratuïts per a un període de temps discret, però el rendiment de les preocupacions actuals es fa més difícil estimar a mesura que les projeccions s’estenguin més cap al futur. A més, és difícil determinar el moment en què una empresa pot deixar d’operar.

Per superar aquestes limitacions, els inversors poden suposar que els fluxos d’efectiu creixeran a un ritme estable per sempre, a partir d’algun moment del futur. Això representa el valor del terminal.

El valor del terminal es calcula dividint l'últim flux de caixa previst per la diferència entre la taxa de descompte i la taxa de creixement del terminal. El càlcul del valor del terminal estima el valor de l’empresa després del període de previsió. La fórmula per calcular el valor del terminal és:

(FCF * (1 + g)) / (d - g)

On:

FCF = Flux de caixa gratuït del darrer període de previsió

g = Taxa de creixement terminal

d = tipus de descompte (que sol ser el cost mitjà ponderat del capital)

El ritme de creixement del terminal és el ritme constant que s’espera que una empresa creixi per sempre. Aquesta taxa de creixement s’inicia al final del darrer període de fluxos d’efectiu previst en un model de flux de caixa rebaixat i es perpetua. Una taxa de creixement terminal sol estar en línia amb la taxa d'inflació a llarg termini, però no superior a la taxa de creixement del producte interior brut (PIB) històric.

Surt al mètode múltiple

Si els inversors assumeixen una finestra d'operacions finita, no cal utilitzar el model de creixement a perpetuïtat. En canvi, el valor del terminal ha de reflectir el valor realitzable net dels actius d’una empresa en aquell moment. Això sovint implica que el capital serà adquirit per una empresa més gran i que el valor de les adquisicions sovint es calcula amb múltiples de sortida.

Els multiples de sortida estimen un preu just multiplicant les estadístiques financeres, com ara vendes, beneficis o guanys abans d’interessos, impostos, depreciacions i amortitzacions (EBITDA) per un factor habitual en empreses similars que s’han adquirit recentment. La fórmula del valor del terminal que utilitza el mètode de sortida múltiple és la mètrica més recent (és a dir, vendes, EBITDA, etc.) multiplicada pel múltiple decidit (normalment una mitjana de múltiples múltiples de sortida d'altres transaccions). Els bancs d’inversió solen utilitzar aquest mètode de valoració, però alguns detractors dubten en utilitzar tècniques de valoració intrínseca i relativa alhora.

Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.

Termes relacionats

Comprendre el flux de caixa amb descompte (DCF) El flux de caixa descomptat (DCF) és un mètode de valoració que s’utilitza per estimar l’atractiu d’una oportunitat d’inversió. més Model de descompte de dividend multistapa El model de descompte de dividend multistapa és un model de valoració de patrimoni que es basa en el model de creixement de Gordon aplicant diferents taxes de creixement al càlcul. més Model de descompte de dividend - DDM El model de descompte de dividends (DDM) és un sistema per avaluar una acció mitjançant dividends previstos i descomptar-los de nou al valor actual. més Valor absolut El valor absolut és un mètode de valoració empresarial que utilitza anàlisis de fluxos d’efectiu amb descompte per determinar el valor financer d’una empresa. més Funcionament del procés de valoració Una valoració es defineix com el procés de determinació del valor actual d’un actiu o empresa. més Quina és la taxa de rendibilitat interna - Mesures d’IRR La taxa de rendibilitat interna (IRR) és una mètrica que s’utilitza en el pressupost de capital per estimar la rendibilitat de les inversions potencials. més Enllaços de socis
Recomanat
Deixa El Teu Comentari