Rendiment de tresoreria
El rendiment del Tresor és la rendibilitat de la inversió, expressada en un percentatge, de les obligacions del deute del govern dels Estats Units. Analitzat d'una altra manera, el rendiment del Tresor és el tipus d'interès que el govern nord-americà paga per demanar prestat diners durant diferents temps.
Els rendiments del Tresor no tan sols influeixen en la quantitat que paga el govern per prestar-se i la quantitat que guanyen els inversors invertint en aquest deute, sinó que també influeixen en els tipus d’interès que paguen els individus i les empreses per prendre diners per comprar béns immobles, vehicles i equipaments. Els rendiments del tresor també ens expliquen com se senten els inversors sobre l’economia. Com més alt sigui el rendiment dels Tresors dels deu, 20 i 30 anys, millor serà la perspectiva econòmica.
1:30Comprensió del rendiment del tresor
Comprensió del rendiment del tresor
Quan el govern dels Estats Units necessita recaptar capital a projectes font, com ara construir noves infraestructures, emet instruments de deute a través del Tresor dels Estats Units. Els tipus d’instruments de deute que emet el govern inclouen les factures del Tresor (bitllets T), les notes del Tresor (notes T) i les obligacions del Tresor (obligacions T), que tenen un venciment diferent fins a 30 anys. Les factures T són bons a curt termini que maduren en un any, les notes T tenen dates de venciment de deu anys o menys, i les obligacions T són bons a llarg termini que ofereixen venciments de 20 i 30 anys.
Factors que impulsen el rendiment del Tresor
Es considera que els tresors són una inversió de baix risc, ja que estan avalats per la fe i el crèdit del govern dels Estats Units. Els inversors que compren aquests Tresors presten diners del govern. Al seu torn, el govern fa pagaments d’interessos a aquests titulars d’obligacions com a compensació del préstec prestat. El pagament dels interessos, coneguts com cupons, representa el cost del préstec al govern. La taxa de rendibilitat o rendibilitat requerida pels inversors per prestar els seus diners al govern es determina segons l'oferta i la demanda.
Els tresors s’emeten amb un valor nominal i un tipus d’interès fix i es venen a la subhasta inicial o al mercat secundari al millor ofertant. Quan hi ha molta demanda de títols, el preu s'ofereix per sobre del valor nominal i es cotitza amb una prima. Això redueix el rendiment que obtindrà l’inversor ja que el govern només retorna el valor nominal a la data de venciment. Per exemple, a un inversor que adquireixi una fiança per valor de 10.090 dòlars, només se li retornarà el valor nominal de 10.000 dòlars quan arribi a la maduració. Quan cau el rendiment del Tresor, també cauen les taxes de préstecs per als consumidors i empreses.
Si la demanda de tresorers és baixa, el rendiment del Tresor augmenta per compensar la menor demanda. Quan la demanda és baixa, els inversors només estan disposats a pagar una quantitat inferior al seu valor nominal. Això augmenta el rendiment de l’inversor ja que pot adquirir l’obligació amb descompte i retornar el valor nominal complet a la data de venciment. Quan el rendiment del Tresor augmenta, els tipus d’interès de l’economia també augmenten ja que el govern ha de pagar taxes d’interès més altes per atraure més compradors en les subhastes futures.
Els rendiments del Tresor poden augmentar si la Reserva Federal augmenta el seu objectiu per a la taxa de fons federals (és a dir, si reforça la política monetària), o fins i tot si els inversors només esperen que la taxa de fons federats augmenti.
Cadascun dels títols del Tresor té un rendiment diferent. En circumstàncies normals, els títols del Tresor a llarg termini tenen un rendiment superior als títols del Tresor a curt termini. Com que el venciment de les factures T és molt curt, normalment ofereixen el rendiment més baix en comparació amb les notes T i les obligacions T. El 29 de novembre de 2017, el rendiment del Tresor amb una factura T a 3 mesos és de l'1, 28%; la nota de deu anys és del 2, 39% i la fiança de 30 anys del 2, 82%. El Tresor dels Estats Units publica diàriament els rendiments de tots aquests títols al seu lloc web.
Rendiment de les factures del Tresor
Si bé les notes del Tresor i les obligacions ofereixen pagaments de cupó als titulars d’obligacions, la factura T és similar a una obligació de cupó zero que no té pagaments d’interès però s’emet amb un descompte al mateix temps. Un inversor compra la factura en una subhasta setmanal a un valor inferior al valor nominal i la bescanvia a venciment per valor nominal. En aquest cas, la diferència entre el preu de la subhasta i el valor nominal és l’interès que es pot utilitzar per calcular el rendiment del Tresor. El Departament del Tresor utilitza dos mètodes per calcular el rendiment de les factures de T amb venciments inferiors a un any: el mètode de descompte i el mètode d’inversió.
Segons el mètode de rendiment de descompte, es calcula la rendibilitat en un percentatge del valor nominal, no el valor de compra. Per exemple, un inversor que adquireixi una factura T de 91 dies per valor de 9.800 dòlars per 10.000 dòlars tindrà un rendiment de:
Rendiment de descompte = [(10.000 dòlars - 9.800 dòlars) / 10.000 dòlars] x (360/91) = 7, 91%
Segons el mètode de rendiment d'inversió, el rendiment del Tresor es calcula en un percentatge del preu de compra, no en el valor nominal. Seguint el nostre exemple anterior, el rendiment sota aquest mètode és:
Rendiment d’inversions = [(10.000 $ - 9.800 $) / 9.800 $] x (365/91) = 8, 19%
Tingueu en compte que el nombre de dies a l'any que s'utilitzen ambdós mètodes és diferent. El mètode de descompte utilitza 360, que és el nombre de dies que utilitzen els bancs per determinar els tipus d’interès a curt termini. El rendiment d’inversió utilitza el nombre de dies d’un any natural, que és de 365 o 366. Atès que el preu d’adquisició d’una factura del Tresor sempre és inferior al valor nominal, el mètode de descompte tendeix a subestimar el rendiment.
Rendiment de bons i obligacions del tresor
La taxa de rendibilitat dels inversors que tinguin notes de tresoreria i bons del Tresor inclou els pagaments de cupó que reben semestralment i el valor nominal de l'obligació que es paga al venciment. Els bitllets T i els bons es poden comprar a la par, amb un descompte o amb una prima, segons la demanda i l’oferta d’aquests títols en subhasta o en els mercats secundaris. Si un Tresor es compra al mateix temps, el seu rendiment és igual al tipus de cupó; si teniu descompte, el rendiment serà superior a la taxa de cupó i el rendiment serà inferior a la taxa de cupó si es compra en forma premium.
La fórmula per calcular el rendiment del Tresor en notes i obligacions mantingudes al venciment és la següent:
Rendiment del Tresor = [C + ((FV - PP) / T)] ÷ [(FV + PP) / 2]
on C = taxa de cupó
FV = valor nominal
PP = preu d'adquisició
T = temps fins a la maduresa
El rendiment en una nota de deu anys amb un cupó del 3% comprat a una prima per 10.300 dòlars i mantingut fins a la venciment és:
Rendiment del Tresor = [300 $ + ((10.000 $ - 10.300 $) / 10)] ÷ [(10.000 $ + 10.300 $) / 2]
= 270 $ / 10.150 $ = 2.66%
A causa del seu baix risc, Tresoreria té un rendiment baix en comparació amb moltes altres inversions. Rendiments del Tresor molt baixos com els observats des del 2009 fins al 2013 poden impulsar als inversors a inversions més arriscades, com ara les accions, amb rendiments més alts.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.