Principal » bons » Comprensió dels tipus d'interès, inflació i bons

Comprensió dels tipus d'interès, inflació i bons

bons : Comprensió dels tipus d'interès, inflació i bons

Tenir una obligació és essencialment com tenir un flux de pagaments en efectiu futurs. Aquests pagaments en efectiu solen fer-se en forma de pagaments periòdics d’interessos i la devolució del capital quan vengui la fiança.

En absència de risc de crèdit (el risc d’impagament), el valor d’aquest flux de pagaments en efectiu futurs és simplement una funció del vostre retorn necessari en funció de les vostres expectatives d’inflació. Si això sembla una mica confús i tècnic, no us preocupeu, aquest article desglossarà els preus dels bons, definirà el terme "rendiment de l'obligació" i demostrarà com les expectatives d’inflació i els tipus d’interès determinen el valor d’una obligació.

Mesures de risc

Hi ha dos riscos principals que s’han de valorar a l’hora d’invertir en bons: el risc de tipus d’interès i el de crèdit. Tot i que la nostra atenció se centra en com els tipus d’interès afecten el preu dels bons (també conegut com a risc de tipus d’interès), un inversor d’obligacions també ha de tenir coneixement del risc de crèdit.

El risc de tipus d'interès és el risc de canvis en el preu de l'obligació per canvis en els tipus d'interès vigents. Els canvis en els tipus d'interès a curt termini i versos a llarg termini poden afectar diverses obligacions de diferents maneres, que tractarem a continuació. Mentrestant, el risc de crèdit és el risc que l’emissor d’una obligació no realitzi interessos programats ni pagaments principals. La probabilitat que es produeixi un esdeveniment o un error de crèdit negatius afecti el preu de l'obligació: com més gran sigui el risc que es produeixi un esdeveniment de crèdit negatiu, més alta exigirà els inversors de tipus d'interès a canvi d'assumir aquest risc.

Els bons emesos pel Departament del Tresor dels Estats Units per finançar l'operació del govern dels Estats Units es coneixen com bons del Tresor dels Estats Units. Segons el temps fins al venciment, s’anomenen factures, notes o bons.

Els inversors consideren que les obligacions del Tresor dels Estats Units no tenen risc de morir. És a dir, els inversors creuen que no hi ha cap possibilitat que el govern dels Estats Units deixi els pagaments d’interessos i pagaments principals de les obligacions que emet. Per a la resta d’aquest article, utilitzarem bons del Tresor dels Estats Units en els nostres exemples, eliminant així el risc de crèdit de la discussió.

1:38

Comprensió dels tipus d'inflació i el mercat de bons

Càlcul del rendiment i del preu d'un bons

Per entendre com els tipus d’interès afecten el preu d’una obligació, heu d’entendre el concepte de rendiment. Si bé hi ha diversos tipus de càlculs de rendiment, per als propòsits d’aquest article, utilitzarem el càlcul de rendibilitat fins a maduresa (YTM). El YTM d’una obligació és simplement la taxa de descompte que es pot utilitzar per fer que el valor actual de tots els fluxos d’efectiu d’una obligació sigui igual al seu preu.

Dit d'una altra manera, el preu d'una obligació és la suma del valor actual de cada flux de caixa, en què el valor actual de cada flux de caixa es calcula utilitzant el mateix factor de descompte. Aquest factor de descompte és el rendiment. Quan el rendiment d'una obligació augmenta, per definició, el seu preu baixa i quan el rendiment d'una obligació baixa, per definició, el seu preu augmenta.

Rendiment relatiu d'un vincle

El venciment o el termini d’una obligació afecta en gran mesura el seu rendiment. Per entendre aquesta afirmació, heu d’entendre el que es coneix com a corba de rendiment. La corba de rendiment representa la YTM d’una classe d’obligacions (en aquest cas, bons del Tresor dels Estats Units).

En la majoria dels entorns de tipus d’interès, com més llarg sigui el termini de venciment, més alt serà el rendiment. Això té un sentit intuïtiu perquè, amb més temps de recepció del flux de caixa, més gran és la possibilitat de que la taxa de descompte (o rendiment) requerit sigui més elevada.

Expectatives d’inflació Determinar els requisits de rendiment de l’inversor

La inflació és el pitjor enemic d'un vincle. La inflació erosiona el poder adquisitiu dels fluxos de caixa futurs d'un vincle. Simplement, com més gran sigui la taxa d’inflació actual i més elevada (esperada) futures taxes d’inflació, més alts els rendiments augmentaran a través de la corba de rendiments, ja que els inversors exigiran aquest rendiment més elevat per compensar el risc d’inflació.

Tipus d’interès a curt termini, a llarg termini i expectatives d’inflació

La inflació, així com les expectatives d’inflació futura, són funció de la dinàmica entre els tipus d’interès a curt termini i els de llarg termini. A nivell mundial, els bancs centrals de les nacions els administren els tipus d’interès a curt termini. Als Estats Units, el Comitè de Mercat Obert Federal (FOMC) de la Reserva Federal estableix la taxa de fons federals. Històricament, altres interessos a curt termini denominats en dòlars, com el LIBOR, s’han relacionat altament amb la taxa de fons alimentats.

La FOMC administra la taxa de fons alimentats per complir el seu doble mandat de promoure el creixement econòmic mantenint l'estabilitat de preus. Aquesta no és una tasca fàcil per al FOMC; Sempre hi ha debats sobre el nivell de fons alimentats adequat i el mercat forma les seves pròpies opinions sobre el funcionament del FOMC.

Els bancs centrals no controlen els tipus d’interès a llarg termini. Les forces del mercat (oferta i demanda) determinen la fixació de preus d'equilibri per als bons a llarg termini, que estableixen tipus d'interès a llarg termini. Si el mercat d’obligacions creu que el FOMC ha fixat la taxa de fons alimentats massa baixa, les expectatives d’inflació futura augmentaran, cosa que significa que els tipus d’interès a llarg termini augmenten en relació amb els tipus d’interès a curt termini, la corba de rendiments augmenta.

Si el mercat creu que el FOMC ha fixat la taxa de fons alimentats massa alta, passa tot el contrari, i els tipus d'interès a llarg termini disminueixen en relació amb els tipus d'interès a curt termini, la corba de rendiments s'alça.

El calendari dels fluxos de caixa i els tipus d’interès d’un bono

El calendari dels fluxos d’efectiu d’una obligació és important. S’inclou el termini de l’obligació fins al venciment. Si els participants del mercat creuen que hi ha una inflació més elevada a l’horitzó, els tipus d’interès i els rendiments de les obligacions augmentaran (i els preus disminuiran) per compensar la pèrdua del poder adquisitiu dels fluxos de caixa futurs. Els bons amb els fluxos d'efectiu més llargs augmentaran els seus rendiments i els preus cauen més.

Això ha de ser intuïtiu si es pensa en un càlcul de valor actual: quan canvieu la taxa de descompte que s’utilitza en un flux de fluxos de caixa futurs, més temps fins que es rebin fluxos de caixa, més se’n afecta el seu valor actual. El mercat de bons té una mesura del canvi de preu en relació amb els canvis de tipus d'interès; aquesta mètrica d’enllaç important es coneix com a durada.

La línia de fons

Els tipus d’interès, els rendiments dels bons (preus) i les expectatives d’inflació es correlacionen entre ells. Els moviments dels tipus d’interès a curt termini, tal i com ho dicta el banc central d’un país, afectaran de forma diferent diferents bons amb termes a venciment diferents, depenent de les expectatives del mercat sobre els nivells d’inflació futurs.

Per exemple, un canvi en els tipus d’interès a curt termini que no afecti els tipus d’interès a llarg termini tindrà poc efecte sobre el preu i el rendiment dels bons a llarg termini. No obstant això, un canvi (o cap canvi quan el mercat percep que es necessita) en els tipus d’interès a curt termini que afectin els tipus d’interès a llarg termini pot afectar molt el preu i el rendiment d’un bono a llarg termini. Simplement, els canvis en els tipus d’interès a curt termini tenen un efecte més sobre els bons a curt termini que els bons a llarg termini i els canvis en els tipus d’interès a llarg termini afecten els bons a llarg termini, però no en els bons a curt termini. .

La clau per comprendre com afectarà un canvi dels tipus d’interès el preu i el rendiment d’un determinat bons és saber on es troba a la corba de rendiment que es troba l’obligació (a curt termini o a llarg termini), i a comprendre la dinàmica entre curt i llarg. tipus d’interès a termini.

Amb aquest coneixement, podeu utilitzar diferents mesures de durada i convexitat per convertir-vos en un inversor experimentat en el mercat de bons.

Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.
Recomanat
Deixa El Teu Comentari