Quins són els components d’una prima de risc?

La prima de risc és la rendibilitat excessiva per sobre de la taxa lliure de risc que els inversors requereixen com a compensació per la major incertesa associada a actius de risc. Els cinc principals riscos que inclouen la prima de risc són el risc empresarial, el risc financer, el risc de liquiditat, el tipus de canvi i el risc específic per al país. Aquests cinc factors de risc tenen tots el potencial de perjudicar els rendiments i, per tant, exigeixen que els inversors siguin compensats adequadament per assumir-los.

Perspectives clau

• La prima de risc és la rendibilitat addicional per sobre de la taxa sense risc que rebin els inversors com a compensació per invertir en actius de risc.
• La prima de risc està formada per cinc riscos principals: risc empresarial, risc financer, risc de liquiditat, risc de tipus de canvi i risc específic per al país.
• El risc empresarial es refereix a la incertesa dels fluxos de caixa futurs d’una empresa, mentre que el risc financer fa referència a la capacitat d’una empresa de gestionar el finançament de les seves operacions.
• El risc de liquiditat fa referència a la incertesa relacionada amb la capacitat de l’inversor per sortir d’una inversió, tant en termes de puntualitat com de cost.
• El risc de tipus de canvi és el risc que tenen els inversors quan realitzen una inversió denominada en una moneda diferent de la seva pròpia moneda nacional, mentre que el risc específic del país fa referència a la incertesa política i econòmica del país estranger en què es realitza una inversió.

Risc empresarial

El risc empresarial és el risc associat a la incertesa dels fluxos d’efectiu futurs d’una empresa, afectats per les operacions de l’empresa i l’entorn on opera. La variació del flux d’efectiu d’un període a un altre provoca una major incertesa i condueix a la necessitat d’una prima més gran de risc per als inversors. Per exemple, les empreses que tenen una llarga història de flux de caixa estable requereixen menys compensacions pel risc empresarial que les empreses els fluxos de caixa varien d’un trimestre a l’altre, com les empreses tecnològiques. Com més volàtil sigui el flux de caixa d’una empresa, més ha de compensar els inversors.

Risc financer

El risc financer és el risc associat a la capacitat d’una empresa de gestionar el finançament de les seves operacions. Essencialment, el risc financer és la capacitat de l’empresa de pagar les seves obligacions de deute. Com més obligacions tingui una empresa, més gran és el risc financer i més indemnització necessaria per als inversors. Les empreses que es financen amb el patrimoni net no tenen risc financer perquè no tenen deute i, per tant, no tenen obligacions de deute. Les empreses assumeixen el deute per augmentar el seu palanquejament financer; L'ús de diners externs per finançar operacions és atractiu pel seu baix cost.

Com més gran sigui el palanquejament financer, més gran és la possibilitat que l'empresa no pugui pagar els seus deutes, la qual cosa causarà un perjudici financer per als inversors. Com més gran sigui el palanquejament financer, més indemnització és necessària per als inversors de l'empresa.

Risc de liquiditat

El risc de liquiditat és el risc associat a la incertesa de sortir d’una inversió, tant en termes de puntualitat com de cost. La capacitat de sortir d'una inversió ràpidament i amb un cost mínim depèn molt del tipus de seguretat que es manté. Per exemple, és molt fàcil vendre un estoc de xip blau perquè es cotitzen milions d’accions cada dia i hi ha una difusió mínima de sol·licituds. D'altra banda, les accions de petites participacions solen negociar-se només en els milers d'accions i tenen un diferencial d'ofertes que pot arribar fins al 2%. Com més gran sigui el temps que triga a sortir d’una posició o més elevat sigui el cost de venda fora de la posició, més inversors necessitaran la prima de risc.

Risc de tipus de canvi

El risc de tipus de canvi és el risc associat a les inversions denominades en una moneda diferent de la moneda nacional de l'inversor. Per exemple, un nord-americà que tingui una inversió denominada en dòlars canadencs està subjecte al risc de tipus de canvi o de divises. Com més gran sigui la quantitat de variació històrica entre les dues monedes, més gran serà la quantitat de compensació que requerirà els inversors. Les inversions entre monedes vinculades entre si tenen un risc de canvi poc o gens, mentre que les monedes que fluctuen molt requereixen una compensació més gran.

Risc específic per país

El risc específic del país és el risc associat a la incertesa política i econòmica del país estranger on es realitza una inversió. Aquests riscos poden incloure canvis importants en la política, enderrocar governs, col·lapse econòmic i guerra. Es considera que països com els Estats Units i el Canadà presenten un risc molt baix del país per la seva naturalesa relativament estable. Es creu que altres països, com Rússia, representen un risc més gran per als inversors. Com més gran sigui el risc específic per a cada país, més gran serà la necessitat de la prima de risc.