Per què la proporció deute / EBITDA és crucial per als bons escombraries

La ràtio de deutes / EBITDA de l’empresa mesura la seva capacitat de pagar el seu deute incurrat, fonamental per als bons escombraries. És una eina útil per als inversors que intentin estimar la probabilitat que un emissor compleixi les seves obligacions. L'EBITDA representa resultats abans d'interessos, impostos, depreciacions i amortitzacions, de manera que la ràtio deute / EBITDA pot proporcionar una imatge diferent a la dels ingressos només.

Al contrari dels conceptes equivocats habituals, l'EBITDA no representa ingressos en efectiu.

Ràtio de deute i EBITDA

El deute / EBITDA és una de les principals mesures financeres utilitzades per les agències de qualificació de crèdits per determinar el risc predeterminat de l'emissor. Les agències de qualificació creditícia més influents són Standard & Poor's, Moody's i Fitch Ratings. Quan el percentatge de deute / EBITDA de l’emissor és elevat, les agències tendeixen a rebaixar les qualificacions d’una empresa, ja que això indica una possible possibilitat de fer pagaments amb deutes. D'altra banda, una proporció de deute / EBITDA baixa indica el contrari. Una empresa amb un índex de deute / EBITDA baix hauria de ser capaç de rendibilitzar fàcilment els seus deutes, de manera que és probable que rebi una qualificació creditícia més elevada.

La ràtio deute / EBITDA ajuda a il·lustrar la relació directa entre la càrrega de deute de l'emissor i la seva qualificació creditícia. Les obligacions brutes són valors de renda fixa dels emissors amb una qualificació creditícia de "BB" o inferior a S&P o "Ba" o inferior a Moody's. Aquestes obligacions s’anomenen brossa precisament a causa del seu major risc de morositat i les seves baixes qualificacions creditícies. Aquest risc de morositat més alt està en correlació directa amb el nivell de deute relatiu als ingressos de la corporació abans d’interessos, impostos, depreciacions i amortitzacions.

Obligacions de grau d'inversió

Com més gran sigui la ràtio d’endeutament / EBITDA d’una empresa, més s’endeutarà. Les agències solen puntuar els bons d'una empresa com a grau d'inversió si la proporció deute / EBITDA és inferior a dos. Altres empreses han de compensar els seus índexs més elevats amb rendiments més elevats per pagar als inversors per assumir el risc addicional. Tingueu en compte que la relació crítica varia significativament entre indústries. Per exemple, els bons de les empreses de serveis públics poden ser qualificats com a nivell d'inversió amb proporcions de deute / EBITDA més elevades a causa de l'estabilitat de la seva indústria.

Obligacions de brossa

Es considera que el ratio deute net / EBITDA és encara més significatiu per als inversors de bons corporatius d'alt rendiment. El deute net mesura de palanquejament, que es calcula com el passiu de l'emissor menys els actius líquids. La ràtio de deute net / EBITDA indica el nombre d’anys que hauria trigat un emissor a pagar tot el deute. Aquesta interpretació suposa que l'EBITDA de la companyia es manté constant. Quan una empresa té més diners en efectiu que no pas el deute, la ràtio pot fins i tot ser negativa.

El percentatge de deute net / EBITDA també és una mesura popular dels analistes d'inversió que volen determinar si una empresa pot augmentar el seu deute amb seguretat. Els inversors solen evitar qualsevol cosa amb un percentatge superior a quatre o cinc. Aquests índexs elevats indiquen que és poc probable que l’emissor pugui fer front a la càrrega addicional del deute. Una ràtio de deute net / EBITDA extremadament alta significa que una empresa ja no pot accedir als mercats de crèdit, fins i tot a taxes de bons de brossa de gran rendiment.

TAKEAWAYS CLAU

• La ràtio de deutes / EBITDA de l’empresa mesura la seva capacitat de pagar el seu deute incurrat, fonamental per als bons escombraries.
• L'EBITDA representa resultats abans d'interessos, impostos, depreciacions i amortitzacions, de manera que la ràtio deute / EBITDA pot proporcionar una imatge diferent a la dels ingressos només.
• Quan el percentatge de deute / EBITDA de l’emissor és elevat, les agències tendeixen a rebaixar les qualificacions d’una empresa, ja que això suposa una possible possibilitat de fer pagaments amb deutes.
• Les agències solen puntuar els bons d'una empresa com a grau d'inversió si la proporció deute / EBITDA és inferior a dos.
• Una ràtio de deute net / EBITDA extremadament alta significa que una empresa ja no pot accedir als mercats de crèdit, fins i tot a taxes de bons de brossa de gran rendiment.

Limitacions de la ràtio de deute / EBITDA

Les relacions de deute / EBITDA esmentades anteriorment són importants per als inversors i els analistes del mercat de borses brutes, però tenen algunes limitacions. Al contrari dels conceptes equivocats habituals, l'EBITDA no representa ingressos en efectiu. És una eina excel·lent per avaluar la rendibilitat, però no és el mateix que el flux de caixa d’una empresa. Una de les raons és que EBITDA deixa fora de costos possibles que poden ser importants. Aquests costos inclouen el capital de treball i substitueixen els actius tangibles trencats o obsolets. Com que no té en compte aquests factors, es pot abusar de l'EBITDA per fer que les perspectives de resultats d'una empresa semblin més favorables. Per tant, els inversors haurien d’utilitzar EBITDA juntament amb altres mètriques de rendiment per formar una imatge precisa de la situació financera d’una empresa.