Per què alguns fons mutus tancats comercialitzen per sobre o per sota dels seus valors actius nets?

La intuïció ens diu que el valor actiu net (NAV) d’un fons mutu (el valor net de tots els actius de la cartera del fons mutualista dividit pel nombre d’accions pendents) hauria de ser idèntic al seu preu de mercat, però sovint, el preu de mercat d’un tancat. - el fons mutu (un fons amb un nombre fix d’accions emeses que no es poden alterar) cotitzarà per sobre o per sota del seu VAN.

Quan es produeix aquesta situació i el fons cotitza per sobre d'aquest preu, es diu que cotitza amb una prima; per contra, quan el fons cotitza per sota d'aquest preu, es diu que cotitza amb descompte. A continuació, es detallen algunes de les possibles raons per les quals aquests fons es cotitzen en primes o descomptes:

Oferta i demanda

Els fonaments de l'oferta i la demanda s'ajustaran el preu de negociació d'un fons mutualista en comparació amb el seu NAV. Si el fons té una alta demanda i poca oferta, el preu de mercat normalment superarà el NAV. Si hi ha una baixa demanda i molta oferta, el preu de mercat normalment serà inferior al NAV.

Equip directiu

Una altra de les raons per les quals pot haver-hi una desviació de preus entre el NAV i el preu de mercat és l’equip directiu responsable del propi fons. De vegades, si el directiu està altament considerat, els inversors que desitgin tenir el fons seran pagats per la prima. Si la direcció no està altament considerada, el fons pot negociar amb descompte.

Expectativa

De forma similar a una acció, l'expectativa que un fons mutu comportarà un bon rendiment pot afectar si el preu del mercat està per sobre o per sota del NAV. Les carteres que s'espera que tinguin un bon rendiment en un futur pròxim exigiran una prima a NAV, mentre que aquelles amb actius previstos per un rendiment deficient podran vendre amb descompte.

Per obtenir més informació, llegiu: Introducció als fons mutus tancats .

Conseller Insight

Jamie Ebersole, CFP®, CFA
Ebersole Financial, Wellesley Hills, MA

Com que els fons tancats comercialitzen en un intercanvi públic, el preu de les unitats el determinarà el mercat. Com a tal, en qualsevol moment el preu pot cotitzar amb una prima o amb un descompte al NAV indicat. A llarg termini, han de convergir el preu de les accions i el NAV.

Hi ha moltes vegades que els fons finalitzats comercialitzen per sobre o per sota del NAV quan no hi ha cap raó perceptible de la diferència. Tanmateix, normalment, les diferències es basaran en la perspectiva dels compradors i venedors i de les seves expectatives pel futur rendiment dels actius.

Per exemple, si busqueu un fons de bons municipals a llarg termini i els inversors esperen que els tipus d’interès baixin fins a un nivell inferior al nivell actual, és possible que el comerç del fons tingui una prima.