Per què el valor inicial d’un contracte forward es defineix en zero?

Els contractes a distància són acords de compravenda que especifiquen l’intercanvi d’un actiu concret i en una data futura concreta però amb un preu que s’acordi avui. No requereixen pagament anticipat ni pagament inicial, a diferència d’altres instruments derivats de compromisos futurs. Com que cap acord canvia de diners en l'acord inicial, no se li pot atribuir cap valor. És a dir, el preu a distància és igual al preu de lliurament.

Matemàtiques de Valoració de Contractes Endavant

La valoració derivada no és una ciència exacta i és un tema de greu desviació filosòfica i metodològica entre economistes financers, enginyers de seguretat i matemàtics del mercat. El tractament més comú dels contractes a venir comença amb la suposada observació que es poden emmagatzemar contractes forward a cost zero. Si es pot emmagatzemar una garantia a cost zero, el preu a termini d’entrega de la garantia és igual al preu puntual dividit pel factor de descompte.

Podeu veure això expressat com: F = S / d (0, T), on (F) és igual al preu a venir, (S) és el preu actual de l’acte subjacent i d (0, T) és el factor de descompte per a la variable de temps entre la data inicial i la data de lliurament.

El factor de descompte depèn de la durada del contracte forward. Matemàticament, es demostra com un preu d'equilibri, ja que qualsevol preu a fi o superior a aquest valor representa una oportunitat d'arbitratge.

Preu Forward i Valor Endavant

En una data on (T) és igual a zero, el valor del contracte forward també és zero. Això crea dos valors diferents però importants per al contracte forward: preu a termini i valor a termini. El preu a venir sempre fa referència al preu en actiu del dòlar tal i com s’especifica en el contracte. Aquesta xifra es fixa en cada període de temps comprès entre la signatura inicial i la data de lliurament. El valor a compte comença al cost de l'emmagatzematge i tendeix cap al preu forward quan el contracte s'aproxima al venciment.

Lògica d’intercanvi i valor inicial

Quin és el valor inicial d’un contracte hipotecari de 300.000 dòlars que requereix un descompte del 15%? La lògica econòmica simple suggereix que el valor inicial del contracte és de 45.000 dòlars, o 0, 15 x 300.000 dòlars. És a dir quants diners demana el prestador per establir el contracte. El prestatari també accepta repartir-se amb 45.000 dòlars per rebre el contracte inicial.

Dur aquesta lògica per reenviar contractes. La gran majoria dels contractes a termini no comporten cap pagament inicial. Si ambdues parts estan disposades a intercanviar el seu compromís amb el contracte per 0, 00 dòlars, es desprèn que el valor inicial del contracte sigui zero.

Aquestes explicacions són incompletes, ja que ignoren molts dels factors associats als contractes hipotecaris i a termini, concretament els actius subjacents. Tanmateix, en un sentit estricte econòmic, aquests arguments són vàlids.