Per què el plomatge pot provocar la següent crisi financera

Els inversors nerviosos abandonen els mercats de valors a un ritme accelerat, provocant una caiguda important de la liquiditat que té paral·lels preocupants amb les fases d’obertura de la crisi financera del 2008, segons un informe del Deutsche Bank. La crisi de fa una dècada va contribuir a produir una forta recessió econòmica mundial i va enviar accions a tot el món, amb l'Índex S&P 500 (SPX) que va perdre més de la meitat del seu valor en un mercat d'ulls profunds.

Significació per als inversors

El risc és que l’enfonsament actual en la liquiditat produeixi una volatilitat cada cop més elevada en forma de canvis gegants en els preus dels actius financers, segons l’informe del Deutsche Bank citat en detall per Business Insider. El 2008, per descomptat, aquests canvis van provocar una davallada general de les accions en lloc de resultats. "Recordem que la desacceleració de fons quantics a l'agost de 2007 i els fons macro a l'octubre de 2015 van suposar una nova turbulència del mercat", observa Deutsche Bank. Assenyalen que les amortitzacions de fons de cobertura han augmentat des d'octubre de 2018. Mentrestant, els efectius i els equivalents d'efectiu han estat entre els actius amb un millor rendiment el 2018, mentre que els inversors parien les participacions de les accions i les obligacions, segons un altre informe Investopedia.

El veterinari inversor multimilionari Stanley Druckenmiller, abans gerent del Quantum Fund fundat per George Soros, ha manifestat preocupacions similars. "Amb l'ajustament monetari, estem bé en aquella fase del cicle on s'apaguen les bombes", va advertir, tal com es citava en un article anterior de Business Insider. "Serà una reducció de la liquiditat que desencadeni tot", va afegir.

Afirmar que la liquiditat disminueix en els mercats financers és una altra manera de dir que el nombre de compradors disposats i la quantitat de fons que estan disposats a comprometre les seves compres estan disminuint. Al seu torn, això vol dir que els venedors han d'acceptar preus més baixos per atraure els compradors i liquidar les seves pròpies inversions.

Un altre factor és el canvi del paper dels bancs centrals del món. Fa una dècada, van realitzar una intervenció massiva, incloent rescats d’institucions financeres de gran importància sistemàtica (SIFI) i compres sense precedents de bons en el mercat obert, anomenats easing Quantitative (QE). Això es va demostrar necessari per evitar un desglaç econòmic i financer mundial. Avui, però, la Reserva Federal dels Estats Units ha començat una inversió massiva de QE, paralitzant el seu balanç deixant que les participacions de bons madurin sense reinvertir el producte. Això suposa una retirada important de la liquiditat del sistema financer i la supressió d'una peça clau als preus dels actius financers durant els últims deu anys.

Addicionalment, la Fed es compromet a combatre la inflació amb pujades dels tipus d'interès. Aquesta iniciativa política també s’afegeix a l’atractiu d’efectius i equivalents de caixa relatius a accions i bons, reduint encara més la liquiditat del mercat. En aquest sentit, un recent informe del gegant bancari HSBC nomena dos riscos principals per al 2019 com la pujada dels tipus Fed i el mercat de bons corporatius nord-americans que ja s'ha convertit en "il·legítim estructuralment". HSBC va citar aquests dos dels deu majors riscos per a l’economia i el sistema financer mundial el 2019, segons Investopedia.

Mirant endavant

Si una nova crisi financera està o no a l’horitzó depèn de molts factors. Una és si l’economia mundial continua fort o entra en recessió. Un altre és si la desregulació bancària als Estats Units ha suprimit impediments innecessaris a la rendibilitat o ha eliminat les prudències prudents contra una nova crisi, fins i tot enmig d’una economia nord-americana que té una perspectiva sana.