Inversors activistes: una cosa bona o dolenta?
Un accionista activista és un gran stakeholder que intenta obtenir el control d'una empresa i substituir-ne la gestió. Això ocorre generalment quan l’activista està insatisfet amb la direcció. L’inversor multimilionari nord-americà Carl Icahn n’és un exemple; és conegut per comprar grans quantitats d’accions de l’empresa i després pressionar l’empresa per fer canvis importants per augmentar el valor de les accions.
Això sembla una bona cosa per als accionistes, oi? Bé, no sempre. Analitzem els possibles avantatges i els contres de tenir inversors activistes implicats en un determinat estoc. (Per a la lectura de fons, vegeu Batalles activistes desagradables i per què van passar ).
Els avantatges possibles de la participació activista
- Peus subjectant al foc
En general, els accionistes no tenen massa avantatge amb la direcció. Això és perquè només poden tenir alguns centenars o pocs milers d’accions, cosa que és probable que sigui un percentatge relativament reduït de les accions pendents. Tot i això, els inversors activistes sovint tenen més influència per diverses raons. Com que sovint compren, o tenen la capacitat de comprar, (o curt) grans quantitats d’accions, els accionistes activistes són poderosos. També poden tenir la voluntat de substituir el tauler existent. Com a resultat, la direcció i el consell poden estar més disposats a treballar amb un activista. A més, les empreses activistes acostumen a acumular una gran quantitat de premsa i sovint disposen d’un podi per transmetre els greuges. (Per obtenir més informació, vegeu " Pot invertir com Carl Icahn?" )
La qüestió és que els activistes sovint tenen la capacitat de subjectar els peus de la direcció i exigir resultats. Al seu torn, pot fer-los treballar més dur i fer que intentin trobar maneres de millorar el valor de les parts interessades. - Les noves cares poden suposar noves idees
Per descomptat, no totes les empreses activistes aporten idees noves. Tot i això, els que estableixen una posició àmplia amb el pas del temps sovint tenen idees sobre com la direcció hauria d’utilitzar els actius de l’empresa, millorar les operacions o millorar el valor dels accionistes. Per ser clar, la gestió pot ser o no receptiva a aquestes idees. Tanmateix, la presentació d’opcions i un diàleg poden acabar sent productives i poden obrir portes d’oportunitat per a l’empresa que no hi havia estat anteriorment. - Demanda de les accions que es podrien produir
Els activistes poden agafar un gran percentatge de les accions pendents de l'empresa en un període de temps relativament curt. En resposta, altres empreses i / o persones podrien intentar copiar aquests activistes comprant l'acció també amb l'esperança de obtenir un benefici ordenat. Això podria augmentar el preu de les accions i, per extensió, beneficiar els accionistes habituals. - Gestió de la flexió de maig
Els activistes de vegades poden pressionar i / o exigir certs canvis a la gestió existent. Com a exemple, el 2006, Trian Partners va impulsar la cadena de menjar ràpid de Wendy's (NYSE: WEN) a desactivar el seu negoci de donuts de Tim Hortons (NYSE: THI) com a mitjà per augmentar el valor. Alguns accionistes semblaven entusiasmats amb la idea, i el consell de Wendy ha decidit explotar el negoci. El spin off va permetre a Wendy centrar-se més en el seu negoci principal i a competir amb els seus rivals, inclosos Burger King (NYSE: BKC) i McDonalds (NYSE: MCD). (Per obtenir més informació sobre les baixades, consulteu els pares i els beneficis: quan comprar i quan vendre ) .
Els possibles inconvenients de la participació activista
- La venda podria ser un problema
En alguns casos, els activistes poden comprar grans blocs d’estoc. Quan això succeeix, el preu de les accions pot augmentar. Tanmateix, quan l’activista decideixi que és hora de descarregar les accions, lògicament pot posar una quantitat important de pressió a la baixa sobre el preu de les accions. - Els activistes es veuen a si mateixos
Les empreses activistes sovint intenten convèncer els accionistes i els mitjans de comunicació existents perquè comprenguin i comprin a la seva agenda, però, al final, poden estar buscant principalment per ells mateixos i fent allò que els interessa. En definitiva, convindria que els inversors (grans i petits) tinguessin present aquesta possibilitat a l’hora d’escoltar l’agenda d’un activista a la premsa. - Els activistes no sempre tenen raó
Molt bé o malament, molts individus consideren que els activistes són més intel·ligents que la inversió mitjana perquè tenen una àmplia experiència en la compra i / o la venda. Hi ha la creença que els activistes poden tenir contactes importants amb la indústria i tenir accés a una investigació sòlida. Tot i això, els activistes no sempre tenen raó. El seu calendari es pot desactivar i poden (i fer) perdre diners o implicar-se en situacions que triguen molt a sortir. Els inversors haurien de tenir-ho en compte quan es produeix la temptació de copiar la compra o venda d’un activista. - Els activistes poden tenir un horitzó d’inversió diferent
Els activistes poden ser un grup molt divertit. En alguns casos, poden mantenir-se en posició i mantenir-la durant anys. En d'altres, si no sembla que guanyaran seients del consell o aconseguiran que l'empresa accepti la seva agenda, pot sortir a la caiguda del barret. En resum, és important tenir en compte que els activistes poden tenir un horitzó d'inversió molt diferent de la inversora mitjana. També poden ser més disposats i capaços econòmicament d’acceptar una pèrdua en la posició. Un cop més, els inversors que busquen o es plantegen copiar un activista (com ho poden fer alguns) poden tenir la prudència de tenir-ho en compte.
Linia inferior
Tenir un activista dedicat a un estoc pot ser una cosa bona o una cosa dolenta depenent de la situació. Potser, les coses més importants per entendre és que de vegades els activistes tenen influència sobre les empreses que generalment no tindria l’accionista comú mitjà. A més, de vegades aporten noves idees a la taula que podrien elevar valor i / o obrir portes. Per la seva banda, poden ser extremadament delicades i, de vegades, es tracta de mantenir un manteniment dels seus interessos financers per sobre de tots els altres. (Per a informació relacionada, feu una ullada a Podria la vostra empresa ser objectiu d’inversors activistes ?)