Els preus futurs convergeixen als preus puntuals

És una aposta força segura que, a mesura que s’acosta el mes de lliurament d’un contracte de futur, el preu del futur generalment s’inclinarà fins o fins i tot es igualarà al preu puntual a mesura que avança el temps. Aquesta és una tendència molt forta que es produeix independentment de l’actiu subjacent del contracte. Aquesta convergència es pot explicar fàcilment mitjançant l’arbitratge i la llei de l’oferta i la demanda.

Per exemple, suposem que el contracte de futur del blat de moro té un preu superior al preu puntual a mesura que el temps s’acosta al mes de lliurament del contracte. En aquesta situació, els operadors tindran l’oportunitat d’arbitrar per escurçar contractes futurs, comprar l’actiu subjacent i, a continuació, fer lliurament. En aquesta situació, el comerciant aconsegueix beneficis perquè la quantitat de diners rebuts per escurçar els contractes ja supera la quantitat gastada per comprar l’actiu subjacent per cobrir la posició.

Pel que fa a l'oferta i la demanda, l'efecte que els arbitraris escurcen els contractes futurs provoca una disminució dels preus futurs perquè crea un augment de l'oferta de contractes disponibles per al comerç. Posteriorment, la compra de l’actiu subjacent provoca un augment de la demanda global de l’actiu i, a conseqüència, augmentarà el preu spot de l’actiu subjacent.

A mesura que els arbitres continuen fent això, els preus futurs i els preus al final aniran confluint lentament fins que siguin més o menys iguals. El mateix tipus d’efecte es produeix quan els preus puntuals són superiors als futurs, excepte que els arbitres van vendre curtament l’actiu subjacent i allargar els contractes futurs.