Portadors de bons: De popular a prohibit

Les obligacions portadores són instruments de deute emès per part del govern o de les empreses que difereixen dels bons tradicionals, ja que no es registren com a títols d'inversió, per la qual cosa no hi ha registres que llistin els noms dels propietaris. Com a conseqüència, qui tingui físicament el paper on es va emetre la fiança, és el presumpte propietari, donant-li una mesura més gran de l’anonimat que les ofertes de bons més habituals presents. Però, atès que físicament no hi ha noms d’inversors als papers dels bons del portador, és gairebé impossible recuperar aquests bons si es perden o es destrueixen.

Els bons al portador es diferencien dels bons tradicionals d'altres maneres. Si bé ambdós tipus d’obligacions les dates de venciment de l’estat i els tipus d’interès, els cupons d’obligacions per als pagaments d’interessos estan físicament adherits a la fiança i s’han d’enviar a un agent autoritzat per tal de rebre el pagament.

Compres per emportar

• Les obligacions portadores són un instrument de renda fixa els certificats que no contenen informació personal del titular.
• A causa de l’anonimat de les obligacions del portador, és impossible determinar el seu legítim propietari si els roben,
• Les obligacions portadores són freqüentment utilitzades per persones deshonestes, que opten per no declarar els seus guanys en aquestes inversions per intentar evadir impostos.
• L’activitat criminal que comporta vincles de portadors ha estat un punt argumental freqüent en llibres i pel·lícules.

Una història breu de bons portadors

Als Estats Units, es van introduir per primera vegada a la dècada del 1800 els bons al portador per finançar la reconstrucció durant l'època de la postguerra civil. Aquestes inversions es van mostrar immediatament populars, perquè es podien transferir fàcilment i perquè es podrien emetre milions de dòlars amb relativament pocs certificats, simplificant les transaccions. Europa i Amèrica del Sud aviat van seguir el mateix procés, emetent bons similars per utilitzar-los en els seus propis mercats financers.

Els bons de titulars també s’anomenen bons de cupó perquè els certificats d’obligacions físiques contenen cupons adjunts que es poden bescanviar en un agent autoritzat, per a pagaments d’interès bianuals. Aquesta activitat s'anomena comunament "cupons de retallar".

Els riscos dels bons al portador

No hi ha cap nom de propietari registrat imprès a la fiança de l'obligatorietat, que ha permès històricament pagar els interessos i el capital sense cap tipus de dubte, a qui liciti un certificat de fiança. Abans de les restriccions imposades el 2010, el posseïdor de bons al portador només ha de presentar certificats a l’agent de l’emissor a la data de venciment per cobrar-los de forma anònima pel seu valor nominal. Si bé expeditiva, aquesta pràctica tenia un risc intrínsec, a causa del robatori de la fiança, no hi havia cap manera de remuntar la fiança al seu legítim beneficiari.

Aquests instruments també eren problemàtics si els emissors de bons no complien les seves obligacions de pagar els interessos i pagaments principals. En aquestes circumstàncies, si els inversors escollits per emprendre accions legals davant els tribunals, se’ls hauria de lliurar l’anonimat de la seva propietat, derrotant així el propòsit de comprar aquests bons en primer lloc.

En un cas famós a finals dels anys vint, els bancs alemanys van emetre molts milions de dòlars en bons al portador, com a part dels esforços de millora agrícola d'Alemanya. Tot i que els bons havien de vencer el 1958 i se suposava que es devien pagar a Nova York, fins al dia d’avui no s’han pagat ni interessos ni cap principal.

Usos delictius dels bons portadors

Els bons al portador han estat històricament l’instrument financer afavorit per als blanquejadors de diners, els evasors d’impostos i altres que busquen ocultar transaccions comercials. De fet, el frau de bons al portador ha estat un tema freqüent en la literatura i les pel·lícules de Hollywood. A la novel·la clàssica de 1925, The Great Gatsby, el misteriós personatge principal, dissenyat per vendre bons al portador d’origen qüestionable. I a les pel·lícules de finals del segle XX, Beverly Hills Cop, Die Hard, Heat, and Panic Room, els vilans roben milions de dòlars en bons al portador.

L’ús de les obligacions de càlcul per esquivar la fiscalitat es va fer més popular després de la Primera Guerra Mundial. El seu ús il·legal va persistir fins a la Llei de 1982 sobre Equity Tax i Responsibility Fiscal, que va prohibir una nova emissió de bons al Estats Units. Curiosament, els eurobons segueixen sent emesos com a deutes electrònics i les corporacions nord-americanes poden emetre els seus bons al mercat europeu, d'aquesta forma.

El futur dels bons portadors

La majoria de les obligacions per a portadors actuals en circulació es van emetre quan els tipus d'interès eren relativament alts. En conseqüència, molts van ser convocats abans de les seves dates de venciment, per tal de reduir els costos de transport als emissors. Els amortitzaments actuals han esdevingut gairebé inexistents a causa d’una llei del 2010 que va rellevar els bancs i les corredories de la seva responsabilitat de rescat. Aleshores, dos anys més tard el 2012, molts certificats en paper encara en circulació, ubicats a la Companyia de Dipòsits (DTC), van ser destruïts durant la Superstorm Sandy.

La línia de fons

Les obligacions portadores són instruments de deute anònim fàcilment transferibles que tenen certs avantatges respecte a altres formes de moneda. Però aquests mateixos atributs han fet que els vincles de portadors siguin un vehicle popular que els delinqüents exploten, per evitar la llei. Com a resultat, el futur de les obligacions al portador continua sent incert, i els bons emesos als Estats Units marxen cap a l’extinció.

[Important: Tots els bons al portador emesos pel Tresor dels Estats Units han madurat.]