Valoració de bons

Què és la valoració de bons?

La valoració d’obligacions és una tècnica per determinar el valor raonable teòric d’un determinat vincle. La valoració de l'obligació inclou el càlcul del valor actual dels pagaments d'interès futurs de l'obligació, també coneguts com el seu flux de caixa, i el valor de l'obligació a venciment, també conegut com el seu valor nominal o valor nominal. Com que el valor nominal i els pagaments d’interès d’obligació són fixos, un inversor utilitza la valoració d’obligacions per determinar quina taxa de rendibilitat és necessària perquè valgui la pena una inversió d’obligacions.

42, 7 mil milions de dòlars

La mida del mercat de bons dels Estats Units o la quantitat total del deute pendent, a finals de 2018, segons l’associació Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), un grup de la indústria

Comprensió de la valoració dels bons

Una fiança és un instrument de deute que proporciona un flux de ingressos constant a l’inversor en forma de pagaments per cupons. A la data de venciment, el valor total de l’obligació es retorna al titular. Les característiques d'un vincle regular inclouen:

• Tipus de cupó: Algunes obligacions tenen un tipus d’interès, també conegut com la taxa de cupó, que es paga als titulars de les obligacions semestralment. La taxa de cupó és el rendiment fix que guanya un inversor periòdicament fins que madura.
• Data de venciment: Tots els bons tenen dates de venciment, alguns a curt termini, altres a llarg termini. Quan el bon venç, l’emissor de l’obligació retorna a l’inversor el valor nominal complet de l’obligació. En el cas de les obligacions corporatives, el valor nominal d’una obligació sol ser de 1.000 dòlars i, per a les obligacions governamentals, el valor nominal és de 10.000 dòlars. El valor nominal no és necessàriament el principal invertit o el preu de compra de l'obligació.
• Preu actual: Segons el nivell de tipus d’interès de l’entorn, l’inversor pot adquirir una fiança a la par, per sota o a la par. Per exemple, si augmenten els tipus d’interès, el valor d’una obligació disminuirà ja que la taxa de cupó serà inferior a la taxa d’interès de l’economia. Quan això es produeixi, la fiança cotitzarà amb descompte, és a dir, a sota del par. Tanmateix, es pagarà al titular un valor nominal total de l'obligació a venciment, tot i que el va adquirir per un valor inferior al valor nominal.

Valoració de bons en pràctiques

Atès que els bons són una part essencial dels mercats de capital, els inversors i analistes pretenen entendre com interaccionen les diferents característiques d’un bons per determinar el seu valor intrínsec. Igual que una acció, el valor d'una fita determina si es tracta d'una inversió adequada per a una cartera i, per tant, és un pas integral en la inversió de bons.

En realitat, la valoració d’obligació està calculant el valor actual dels pagaments futurs de cupó previst. El valor raonable teòric d'una fiança es calcula descomptant el valor actual dels pagaments del seu cupó per un tipus de descompte adequat. El tipus de descompte utilitzat és el rendiment fins al venciment, que és la taxa de rendibilitat que obtindrà un inversor si reinvertia tots els pagaments del cupó de l'obligació a un tipus d'interès fix fins que el bon es vengui. Té en compte el preu d’una fiança, el valor nominal, la taxa de cupó i el temps fins al venciment.

Compres per emportar

• La valoració d’obligacions és una manera de determinar el valor raonable teòric (o el valor nominal) d’un determinat vincle.
• Es tracta de calcular el valor actual dels pagaments de cupó futurs previstos d'una obligació, o flux de caixa, i el valor de l'obligació a venciment o valor nominal.
• A mesura que es fixen els valors nominals i els pagaments d’interès, la valoració d’obligacions ajuda als inversors a esbrinar quina taxa de rendibilitat comportaria una inversió d’obligació.

Valoració de bons de cupó

Càlcul del valor d'una obligació de cupó en el pagament d'un cupó anual o semestral i el valor nominal de l'obligació.

El valor actual dels fluxos d'efectiu previst s'afegeix al valor actual del valor nominal de l'obligació tal com es veu a la fórmula següent:

Vcoupons = ∑C (1 + r) tVface valor = F (1 + r) A continuació: C = fluxos d'efectiu futurs, és a dir, pagaments de cupór = tipus de descompte, és a dir, rendiment a maduresaF = valor nominal de la obligació = número de períodes \ begin {align} & V _ {\ text {cupons}} = \ sum \ frac {C} {(1 + r) ^ t} \\ & V _ {\ text {valor nominal}} = \ frac {F} { (1 + r) ^ T} \\ & \ textbf {on:} \\ & C = \ text {fluxos d'efectiu futurs, és a dir, pagaments de cupons} \\ & r = \ text {taxa de descompte, és a dir, rendiment fins a venciment } \\ & F = \ text {valor nominal de l'enllaç} \\ & t = \ text {nombre de períodes} \\ & T = \ text {temps fins a la maduresa} \ end {alineat} Vcoupons = ∑ (1 + r ) tC Vface valor = (1 + r) TF on: C = fluxos de caixa futurs, és a dir, pagaments de cupór = tipus de descompte, és a dir, rendiment a maduresaF = valor nominal de la fiança = nombre de períodes

Per exemple, anem a buscar el valor d’una obligació corporativa amb un tipus d’interès anual del 5%, realitzant pagaments semestrals d’interès durant 2 anys, després dels quals l’obligació de venciment de l’obligació i el principal s’hauran de tornar. Assumeix un YTM del 3%.

F = 1000 dòlars per bonificació corporativa

Per tant, tipus de cupó _anual = 5%, tipus de cupó _semestral = 5% / 2 = 2, 5%

C = 2, 5% x 1000 $ = 25 $ per període

t = 2 anys x 2 = 4 períodes per a pagaments semestrals de cupó

T = 4 períodes

Valor actual dels pagaments semestrals = 25 / (1, 03) ¹ + 25 / (1, 03) ² + 25 / (1, 03) ³ + 25 / (1, 03) ⁴

= 24, 27 + 23, 56 + 22, 88 + 22, 21

= 92, 93

Valor actual del valor nominal = 1000 / (1, 03) ⁴

= 888, 49

Per tant, el valor de la fiança = 92, 93 dòlars + 888, 49 $ = 981, 42 dòlars

Valoració de bons amb cupó zero

Una obligació de cupó zero no fa pagaments de cupó anuals o semestrals durant la durada de l’obligació. En canvi, es ven amb un descompte profund al mateix temps quan s'emet. La diferència entre el preu de compra i el valor nominal és l'interès de l'inversor obtingut per l'obligació. Per calcular el valor d’un cupó zero, només haurem de trobar el valor actual del valor nominal.

Seguint el nostre exemple anterior, si la fiança no pagava cupons als inversors, el seu valor serà simplement:

1000 $ / (1, 03) ⁴ = 888, 49 dòlars

Sota els dos càlculs, un val de pagament de cupons és més valuós que un bon de cupó zero.

Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.

Termes relacionats

Rendiment fins a venciment (YTM) El rendiment fins a venciment (YTM) és el rendiment total que s’espera en una fiança si es manté el bo fins al venciment. més Taxa de cupó La taxa de cupó és el rendiment pagat per una garantia de renda fixa, que és el pagament de cupó anual que emet l’emissor en relació amb el valor nominal o nominal de l’obligació. més Obligació de cupó zero Una fiança de cupó zero és una seguretat de deute que no paga interessos, però es cotitza amb un descompte profund, obtenint beneficis al venciment quan es canvia el bons. més Valor nominal El valor par és el valor nominal d'una obligació, o per a una acció, el valor de les accions indicat a la carta corporativa. És important per a una obligació o instrument de renda fixa, ja que determina el seu valor de venciment, així com el valor en dòlars dels pagaments de cupons. més Descompte d’obligacions El descompte d’obligacions és l’import pel qual el preu de mercat d’una obligació és inferior al seu import principal degut al venciment. Aquest import, anomenat valor nominal, sol ser de 1.000 dòlars. més Què és un Bond Strip? Una obligació de cànon és una fiança on es venen per separat els pagaments de cupó principal i regular, que s’han suprimit. més Enllaços de socis