Taula variable i taxa fixa: quina diferència hi ha?

Es comercialitzen diàriament més de 5 bilions de dòlars als mercats de divises, una quantitat enorme mitjançant qualsevol mesura. Tot aquest volum cotitza entorn d’un tipus de canvi, el tipus al qual es pot bescanviar una moneda per una altra. Dit d'una altra manera, és el valor de la moneda d'un altre país en comparació amb el propi. Si viatgeu a un altre país, heu de "comprar" la moneda local. Igual que el preu de qualsevol actiu, el tipus de canvi és el preu al qual podeu comprar aquesta moneda.

Si viatgeu a Egipte, per exemple, i el tipus de canvi per dòlars americans és d’1: 5, 5 lliures egípcies, això vol dir que per cada dòlar nord-americà podeu comprar cinc lliures egipcies i mitja. Teòricament, els actius idèntics haurien de vendre al mateix preu en països diferents, perquè el tipus de canvi ha de mantenir el valor inherent d’una moneda respecte de l’altra.

Compres per emportar

• El mercat privat determina un tipus de canvi variable a través de l’oferta i la demanda.
• Una taxa fixa o igualada és una taxa que el govern (banc central) estableix i manté com a tipus de canvi oficial.
• Les raons per empassar una moneda estan relacionades amb l'estabilitat. Especialment a les nacions en desenvolupament actuals, un país pot decidir fer-ne una divisió per crear un ambient estable per a la inversió estrangera.

Tarifes Fixades

Una taxa fixa o igualada és una taxa que el govern (banc central) estableix i manté com a tipus de canvi oficial. Es determinarà un preu fixat en relació amb una gran moneda mundial (normalment el dòlar nord-americà, però també amb altres monedes principals com l'euro, el ien o una cistella de monedes). Per tal de mantenir el tipus de canvi local, el banc central compra i ven la seva pròpia moneda al mercat de divises a canvi de la moneda a la qual està gravat.

Si, per exemple, es determina que el valor d’una sola unitat de moneda local és igual a 3 dòlars americans, el banc central haurà de vetllar perquè pugui subministrar al mercat aquests dòlars. Per mantenir la taxa, el banc central ha de mantenir un alt nivell de reserves estrangeres. Es tracta d’una quantitat reservada de moneda estrangera que el banc central pot utilitzar per alliberar (o absorbir) fons addicionals (o fora) del mercat. Això garanteix una oferta monetària adequada, fluctuacions adequades al mercat (inflació / deflació) i, en definitiva, el tipus de canvi. El banc central també pot ajustar el tipus de canvi oficial quan sigui necessari.

Tipus de canvi fix

Tarifes flotants

A diferència del tipus fix, el mercat privat el determina un tipus de canvi variable a través de l’oferta i la demanda. Sovint s'anomena una tarifa variable "autocorrecció", ja que qualsevol diferència en l'oferta i la demanda es corregirà automàticament al mercat. Mireu aquest model simplificat: si la demanda de moneda és baixa, el seu valor disminuirà, fent que els productes importats siguin més cars i estimulant la demanda de béns i serveis locals. Al seu torn, això generarà més feines, provocant una correcció automàtica al mercat. Una taxa de canvi variable varia constantment.

En realitat, cap moneda està fixada o flotant. En un règim fix, les pressions del mercat també poden influir en els canvis en el tipus de canvi. De vegades, quan una moneda local reflecteix el seu veritable valor en relació amb la seva moneda vinculada, es pot desenvolupar un "mercat negre" (que reflecteix més l'oferta i la demanda reals). Aleshores, un banc central es veurà obligat a revaloritzar o devaluar la taxa oficial de manera que el tipus estigui en línia amb el no oficial, amb la qual cosa s’aturarà l’activitat del mercat negre.

En un règim flotant, el banc central també pot intervenir quan sigui necessari per assegurar l’estabilitat i evitar la inflació. No obstant això, és menys freqüent que el banc central d’un règim flotant interfereixi.

Taxa de canvi flotant

Consideracions especials

Entre 1870 i 1914, hi va haver un tipus de canvi fix mundial. Les monedes estaven vinculades a l’or, cosa que significa que el valor de la moneda local es fixava a un tipus de canvi fix a unces d’or. Això era conegut com el patró d'or. Això va permetre una mobilitat de capital sense restriccions, així com una estabilitat global en monedes i comerç. Tanmateix, amb l'inici de la Primera Guerra Mundial, la norma d'or es va abandonar.

Al final de la Segona Guerra Mundial, la conferència a Bretton Woods, un esforç per generar estabilitat econòmica mundial i augmentar el comerç mundial, va establir les regles bàsiques i les regulacions que regulen l'intercanvi internacional. Com a tal, es va constituir un sistema monetari internacional, integrat en el Fons Monetari Internacional (FMI) per promoure el comerç exterior i mantenir l’estabilitat monetària dels països i, per tant, la de l’economia global.

Es va acordar que les divises tornaven a ser fixades o ancorades, però aquesta vegada al dòlar nord-americà, que al seu torn va ser vinculat a l'or a 35 dòlars per unça. Això significava que el valor d'una moneda estava directament relacionat amb el valor del dòlar dels Estats Units. Així doncs, si haguéssiu de comprar ien japonès, el valor del ien s’expressaria en dòlars americans, el valor del qual, al seu torn, es determinaria en el valor de l’or. Si un país necessita reajustar el valor de la seva moneda, podria acostar-se al FMI per ajustar el valor vinculat de la seva moneda. El peg es va mantenir fins al 1971, quan el dòlar nord-americà ja no va poder retenir el valor de la taxa vinculada de 35 dòlars per unça d'or.

A partir d’aleshores, els principals governs van adoptar un sistema flotant i tots els intents de tornar a un peg global es van acabar abandonant el 1985. Des d’aleshores, cap economia important ha tornat a un peg, i l’ús d’or com a peg ha estat completament abandonat.

Diferències claus

Les raons per empassar una moneda estan relacionades amb l'estabilitat. Especialment a les nacions en desenvolupament actuals, un país pot decidir fer-ne una divisió per crear un ambient estable per a la inversió estrangera. Amb un puntell, l’inversor sempre sabrà quin és el seu valor i no haurà de preocupar-se de les fluctuacions diàries.

Una moneda vinculada pot ajudar a disminuir les taxes d’inflació i generar demanda, que resulta d’una major confiança en l’estabilitat de la moneda.

Els règims fixats, però, sovint poden provocar greus crisis financeres, ja que a llarg termini és difícil mantenir-se un clavier. Això es va produir a les crisis financeres mexicana (1995), asiàtica (1997) i russa (1997), en què un intent de mantenir un valor elevat de la moneda local per a la cànera va provocar que les monedes acabessin sobrevalorades. Això va fer que els governs ja no poguessin satisfer les demandes de convertir la moneda local en moneda estrangera al ritme vinculat.

Amb especulació i pànic, els inversors van lluitar per treure els seus diners i convertir-los en moneda estrangera abans que la moneda local es devalués contra el peg; els subministraments de reserves estrangers es van acabar esgotant. En el cas de Mèxic, el govern es va veure obligat a desvalorar el pes un 30 per cent. A Tailàndia, el govern va haver de permetre la flotació de la moneda i, a finals de 1997, el bhat tailandès havia perdut el 50% del seu valor com a demanda del mercat i l'oferta va reajustar el valor de la moneda local.

Els països amb piquetes sovint s’associen a tenir mercats de capital no sofisticats i institucions reguladores febles. El clavo està allà per ajudar a crear estabilitat en un entorn així. Es necessita un sistema més fort i un mercat madur per mantenir un flotador. Quan un país es veu obligat a devaluar la seva moneda, també ha de procedir a alguna forma de reforma econòmica, com implementar una major transparència, per intentar reforçar les seves institucions financeres.

Variacions sobre tarifes fixes

Alguns governs poden optar per tenir una pissarra "flotant" o "rastrejar", amb la qual cosa el govern torna a avaluar el valor del peg periòdicament i després canvia la taxa de peg en conseqüència. Normalment, això provoca una devaluació, però es controla per evitar el pànic del mercat. Aquest mètode s’utilitza sovint en la transició d’un puny a un règim flotant i permet al govern “salvar la cara” al no estar obligat a desvalorar-se en una crisi incontrolable.

Tot i que la peg va treballar en la creació del comerç mundial i l'estabilitat monetària, només es va utilitzar en un moment en què totes les grans economies en formaven part. Si bé un règim flotant no està exclòs dels seus defectes, ha demostrat ser un mitjà més eficient per determinar el valor a llarg termini d'una moneda i crear equilibri en el mercat internacional.