Flux d'efectiu gratuït a l'empresa: definició FCFF
El flux de caixa gratuït a l’empresa (FCFF) representa la quantitat de fluxos d’efectiu de les operacions disponibles per a la seva distribució després de despeses d’amortització, impostos, capital de treball i comptabilitzades i inversions. FCFF és essencialment una mesura de la rendibilitat d’una empresa després de totes les despeses i les reinversions. És un dels molts referents utilitzats per comparar i analitzar la salut financera d’una empresa.
Compres per emportar
- El flux de caixa gratuït a l’empresa (FCFF) representa els fluxos de caixa de les operacions disponibles per a la seva distribució després de comptabilitzar despeses d’amortització, impostos, capital de treball i inversions.
- El flux de caixa lliure és probablement l’indicador financer més important del valor de borsa d’una empresa.
- Un valor FCFF positiu indica que l'empresa té efectiu restant després de despeses.
- Un valor negatiu indica que l'empresa no ha generat ingressos suficients per cobrir els seus costos i activitats d'inversió.
La fórmula de FCFF és
El càlcul per a FCFF pot prendre diverses formes, i és important comprendre cada versió. L’equació més comuna es mostra com:
FCFF = NI + NC + (I × (1 − TR)) - LI − IWCwhere: NI = Ingrés netNC = Càrrecs no en efectiuI = InterèsTR = Tipus d'impostosLI = Inversions a llarg terminiIWC = Inversions en capital de treball \ begin {align} i \ text {FCFF} = \ text {NI} + \ text {NC} + (\ text {I} \ times (1 - \ text {TR})) - \ text {LI} - \ text {IWC} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {NI} = \ text {Ingressos nets} \\ & \ text {NC} = \ text {Despeses no efectives} \\ & \ text {I} = \ text {Interès} \\ & \ text {TR} = \ text {Impostos} \\ & \ text {LI} = \ text {Inversions a llarg termini} \\ & \ text {IWC} = \ text {Inversions en funcionament Capital} \\ \ end {align} FCFF = NI + NC + (I × (1 − TR)) - LI − IWCwhere: NI = Ingressos netsNC = Càrrecs no en efectiuI = InterèsTR = Tipus impositiusLI = Inversions a llarg terminiIWC = Inversions a Capital de treball
Com calcular FCFF
També es pot calcular el flux d’efectiu gratuït a l’empresa mitjançant altres formulacions. Altres formulacions de l’equació anterior inclouen:
FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEX En qualsevol lloc: CFO = Cash flow de les operacionsIE = Interès ExpenseCAPEX = Despeses de capital \ begin {align} & \ text {FCFF} = \ text {CFO} + (\ text { IE} \ times (1 - \ text {TR})) - \ text {CAPEX} \\ & \ textbf {on:} \\ & \ text {CFO} = \ text {Fluxos de caixa de les operacions} \\ & \ text {IE} = \ text {Despeses d'interès} \\ & \ text {CAPEX} = \ text {Despeses de capital} \\ \ end {alineat} FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEX On: CFO = Flux de caixa de les operacionsIE = Despeses d’interèsCAPEX = Despeses de capital
FCFF = (EBIT × (1 − TR)) - D − LI − IWCwhere: EBIT = Beneficis abans dels interessos i impostosD = Amortització \ begin {align} & \ text {FCFF} = (\ text {EBIT} \ times (1) - \ text {TR})) - \ text {D} - \ text {LI} - \ text {IWC} \\ & \ textbf {on:} \\ & \ text {EBIT} = \ text {Guanyes abans d'interès i impostos} \\ & \ text {D} = \ text {Depreciació} \\ \ end {alineat} FCFF = (EBIT × (1 − TR)) - D − LI − IWCwhere: EBIT = Guanys abans d'interessos i impostosD = Depreciació
FCFF = (EBITDA × (1 − TR)) + (D × TR) −LIFCFF = −IWCwhere: EBITDA = Guanys abans d’interessos, impostos, depreciació i amortització \ begin {align} & \ text {FCFF} = (\ text { EBITDA} \ times (1 - \ text {TR})) + (\ text {D} \ times \ text {TR}) - \ text {LI} \\ & \ phantom {\ text {FCFF} =} - \ text {IWC} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {EBITDA} = \ text {Guanys abans d'interessos, impostos, depreciació} \\ & \ text {i amortització} \\ \ end {alineat} FCFF = (EBITDA × (1 − TR)) + (D × TR) −LIFCFF = −IWCwhere: EBITDA = Resultats abans d’interessos, impostos, depreciació i amortització
1:12Comprensió del flux de caixa gratuït
Què et diu el flux d’efectiu gratuït a l’empresa?
FCFF representa els diners disponibles per als inversors després que una empresa pagui tots els seus costos comercials, inverteixi en actius corrents (per exemple, inventari) i inverteixi en actius a llarg termini (per exemple, equipament). FCFF inclou tenidors i accionistes quan es tinguin en compte els diners que resten als inversors.
El càlcul de FCFF és una bona representació de les operacions d’una empresa i del seu rendiment. La FCFF considera totes les entrades de caixa en forma d’ingressos, totes les sortides d’efectiu en forma de despeses ordinàries i tots els efectius reinvertits per fer créixer el negoci. Els diners que resten després de realitzar totes aquestes operacions representen el FCFF d’una empresa.
El flux de caixa lliure és probablement l’indicador financer més important del valor de borsa d’una empresa. Es considera que el valor / preu d'una acció és el resum dels fluxos d'efectiu futurs previstos per l'empresa. Tot i això, les existències no sempre tenen un preu exacte. Comprendre la FCFF d’una empresa permet als inversors provar si una existència és prou valorada. FCFF també representa la capacitat de l’empresa de pagar dividends, conduir compres d’accions o pagar els titulars de deutes. Qualsevol inversor que desitgi invertir en bons corporatius o capital públic d’una empresa hauria de revisar el seu FCFF.
Un valor FCFF positiu indica que l'empresa té efectiu restant després de despeses. Un valor negatiu indica que l'empresa no ha generat ingressos suficients per cobrir els seus costos i activitats d'inversió. En aquest cas, un inversor hauria de cavar més en profunditat per avaluar per què passa això. Pot ser el resultat d’un propòsit específic de negoci, com passa en empreses de tecnologia d’alt creixement que prenen inversions externes consistents, o pot ser un senyal de problemes financers.
Exemple de FCFF
Si ens fixem en l'estat de fluxos d'efectiu d'Exxon, veiem que la companyia tenia 8.519 mil milions de dòlars en fluxos de caixa operatius (a sota, en blau). La companyia també va invertir en una nova planta i equipaments, comprant actius (en vermell) per 3.349 milions de dòlars. La compra és un desemborsament en efectiu de CAPEX. Durant el mateix període, Exxon va pagar 300 milions de dòlars en interessos subjectes a un tipus impositiu del 30%.
Es pot calcular FCFF mitjançant aquesta versió de la fórmula:
FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEX \ begin {align} & \ text {FCFF} = \ text {CFO} + (\ text {IE} \ times (1 - \ text {TR}) ) - \ text {CAPEX} \\ \ end {align} FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEX
A l'exemple anterior, FCFF es calcularia així:
FCFF = 8.519 milions de dòlars + (300 milions de dòlars × (1 −30.)) - FCFF = 3.349 milions de dòlars = 5.38 mil milions de dòlars \ begin {align} \ text {FCFF} = & \ \ 8.519 $ \ text {Milions} + (\ 300 $ \ text {Milions} \ times (1 - .30)) - \\ \ phantom {\ text {FCFF} =} & \ \ $ 3.349 \ text {Million}} \\ = & \ \ $ 5.38 \ text {Billion}} \\ \ end {alineat} FCFF = FCFF == 8.519 milions de dòlars + (300 milions de dòlars × (1 −30.)) - 3.349 milions de dòlars 5, 38 milions de dòlars
La diferència entre el flux de caixa i el FCFF
El flux de caixa és l’import net d’efectius i equivalents de caixa que es transfereixen dins i fora d’una empresa. El flux de caixa positiu indica que els actius líquids d’una empresa augmenten, la qual cosa permet liquidar deutes, reinvertir en el seu negoci, retornar diners als accionistes i pagar despeses.
El flux de caixa es registra al compte de fluxos de caixa, que conté tres seccions detallant les activitats. Aquests tres apartats són fluxos de caixa procedents d’activitats operatives, activitats d’inversió i activitats de finançament.
FCFF són els fluxos d’efectiu que produeix una empresa a través de les seves operacions després de restar qualsevol despesa d’efectiu per a la inversió en actius fixos com a immobles, equips, així com després de despeses d’amortització, impostos, capital de treball i interessos. Dit d’una altra manera, el flux de caixa gratuït a l’empresa és el diner que queda després que una empresa hagi pagat les seves despeses d’explotació i les seves despeses de capital.
Limitacions de la FCFF
Tot i que ofereix una gran quantitat d’informació valuosa que els inversors aprecien realment, FCFF no és infal·lible. Les empreses artesanals encara tenen marge a l’hora de comptabilitzar la mà. Sense una norma reguladora per determinar la FCFF, els inversors sovint no estan d'acord amb exactament quins ítems haurien de ser i no han de ser considerats despeses de capital.
Així, els inversors han d'estar atents a les empreses amb alts nivells de FCFF per veure si aquestes empreses estan sub-reportant despeses de capital i investigació i desenvolupament. Les empreses també poden impulsar temporalment FCFF ampliant els seus pagaments, endurint les polítiques de cobrament de pagaments i esgotant inventaris. Aquestes activitats disminueixen el passiu corrent i els canvis en el capital de treball, però és probable que els impactes siguin temporals.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.