Com pot ajudar el Ràtio Peg a descobrir accions de valor

És possible que la relació preu-beneficis amb creixement (PEG) d'un estoc no sigui la primera mètrica que ens surt al cap quan es discuteix la diligència deguda o l'anàlisi de les accions, però la majoria estaria d'acord que la proporció PEG ofereix una imatge més completa de la valoració de les accions que simplement veure de manera aïllada la relació preu-benefici (P / E).

La ràtio PEG es calcula fàcilment i representa la proporció del P / E amb la taxa de creixement dels resultats futurs previstos per acció (EPS) d'una empresa.

Ràtio PEG = relació P / E / taxa de creixement d'EPS

Compres per emportar

• La ràtio PEG, que mesura el preu del benefici i el creixement de les accions, pot ser una eina útil a l’hora de investigar les existències de valor.
• La relació P / E, que té en compte el preu de les accions en relació amb els ingressos posteriors, pot ser una mètrica útil per a avaluar la salut de l'empresa.
• Els resultats futurs estimats, que reflecteixen les expectatives de creixement, també són una mètrica important per a l’avaluació de les accions.
• No obstant això, la relació PEG té en compte ambdós factors, comparant els beneficis passats d'una acció, en relació amb el preu, amb les expectatives de resultats futurs, per la qual cosa fa una imatge més completa de les accions i les perspectives de l'empresa.

Ràtio i valoració PEG

Un estoc comú és una reclamació de resultats futurs. El ritme amb el qual una empresa creixerà els seus resultats avançant és un dels principals factors per determinar el valor intrínsec d’una acció. Aquest ritme de creixement futur representa els preus quotidians en borses de tot el món.

La ràtio P / E ens mostra quant valen les accions en comparació amb els resultats anteriors. La majoria dels analistes utilitzen els resultats de 12 mesos per calcular la part inferior de la relació P / E. Es poden fer certes inferències si es considera la relació P / E. Per exemple, les proporcions elevades de P / E representen estocs de creixement, mentre que de baixes destaquen les accions orientades al valor.

Exemple de càlcul PEG

ABC Industries té un P / E de 20 vegades ingressos. El consens de tots els analistes que cobreixen les accions és que ABC té un creixement previst del benefici del 12% en els propers cinc anys. La seva proporció PEG és, per tant, 20/12, o 1, 66.

XYZ Micro és una empresa jove amb una P / E de guanys 30 vegades. Els analistes conclouen que la companyia té un creixement previst dels beneficis del 40% en els propers cinc anys. La seva relació PEG és 30/40, o 0, 75.

Ràtio PEG

Com interpretar la relació PEG

Utilitzant els exemples anteriors, la ràtio PEG ens indica que el preu de les accions d’ABC Industries és superior al creixement dels seus resultats. Això significa que si l'empresa no creix a un ritme més ràpid, el preu de l'acció disminuirà. La ràtio PEG de XYZ Micro, de 0, 75, ens indica que les accions de la companyia estan infravalorades, cosa que significa que cotitza en línia amb el ritme de creixement i augmentarà el preu de les accions.

La teoria de valors suggereix que el mercat borsari ha d'assignar una proporció PEG d'una a cada acció. Això representaria l'equilibri teòric entre el valor de mercat d'una acció i el creixement dels resultats previstos. Per exemple, una acció amb un benefici múltiple del 20 i un creixement dels resultats previstos del 20% tindria una relació PEG d’un.

La relació PEG resulta superior a una suggereix una de les opcions següents:

• L'expectativa de creixement del mercat és superior a la estimada pel consens.
• Actualment, la borsa està sobrevalorada a causa de la demanda augmentada d’accions.

Els resultats de la proporció PEG de menys d'una suggereixen una de les opcions següents:

• Els mercats estan menystenint el creixement i el valor se subvalora.
• Actualment, les estimacions de consens dels analistes són massa baixes.

Utilitzant la proporció PEG per comparar indústries

Una gran característica de la relació PEG és que, combinant les expectatives de creixement futur en la combinació, podem comparar les valoracions relatives de diferents indústries que poden tenir relacions de P / E prevalents molt diferents. Això fa que sigui més fàcil comparar diferents indústries, que tendeixen a cadascuna de tenir els seus propis rangs de P / E històrics. Per exemple, aquí es fa una ullada a la valoració relativa d’un estoc de biotecnologia i d’una companyia petroliera integrada.

ABC Stock de Biotech cotitza amb una relació P / E de 35 vegades. La seva taxa de creixement previst de cinc anys és del 25%, situant la seva relació PEG en 1, 4. Mentrestant, XYZ Stock Oil cotitza a 16 vegades el benefici i té una taxa de creixement previst del quinquenni del 15%. La seva proporció PEG és de 1, 07.

Tot i que aquestes dues companyies de ficció tenen valoracions i taxes de creixement molt diferents, la ràtio PEG ens permet fer una comparació entre pomes i pomes de les valoracions relatives. Què s’entén per valoració relativa? És una manera matemàtica de preguntar-se si un estoc específic o una àmplia indústria és més o menys car que un índex de mercat ampli, com el S&P 500 o el Nasdaq.

Així, si el S&P 500 té una relació P / E actual de 16 vegades els ingressos posteriors i l'estimació mitjana dels analistes per al creixement dels guanys futurs en el S&P 500 és del 12% en els propers cinc anys, la ràtio PEG del S&P 500 seria ( 16/12), o 1, 33.

Amb la relació PEG, és possible comparar les valoracions de dues indústries molt diferents i veure com es mantenen, en relació amb un punt de referència d’indústria com el S&P 500.

Risc d’estimació de resultats futurs

Qualsevol punt de dades o mètrica que utilitzi supòsits subjacents pot estar obert a la interpretació. Això fa que la relació PEG sigui més una variable fluida i que s’utilitzi millor en rangs en contraposició als absoluts.

La raó per la qual la taxa de creixement de cinc anys és la norma en lloc de les estimacions a un any és contribuir a suavitzar la volatilitat que es sol trobar en els resultats corporatius a causa del cicle empresarial i altres factors macroeconòmics. A més, si una empresa té poca cobertura d’analistes, és difícil trobar-ne una bona previsió d’avanç.

L’inversor emprenedor pot voler experimentar amb el càlcul de ràtios PEG en diversos escenaris d’ingressos basats en les dades disponibles i en les seves pròpies conclusions.

Les accions que paguen dividends elevats poden disminuir la proporció PEG ja que la relació no té en compte els ingressos obtinguts pels inversors; per tant, la relació PEG és més útil quan es discuteixen accions que no són grans jugadors de dividends.

Millors usos per al PEG

La ràtio PEG s’adapta millor a les accions amb un rendiment de dividend poc o sense. Això és degut a que la ràtio PEG no incorpora ingressos rebuts per l'inversor. Així, la mètrica pot donar resultats inexactes per a una acció que pagui un dividend elevat.

Considereu l’escenari d’una utilitat energètica que té poc potencial per al creixement dels guanys. Els estimadors dels analistes poden suposar un creixement del cinc per cent, com a molt, però hi ha un flux de caixa sòlid procedent d’anys d’ingressos consistents. La companyia es dedica principalment a la devolució d'efectiu als accionistes. El rendiment de dividends és del cinc per cent. Si la companyia té una relació P / E de 12, les previsions de creixement baix situarien el percentatge PEG de l'acció en 12/5, o 2, 50.

Un inversor amb només una ullada maleïda podria concloure fàcilment que es tracta d’una acció sobrevalorada. L’elevat rendiment i el baix P / E constitueixen un estoc atractiu per a un inversor conservador centrat en la generació d’ingressos. Assegureu-vos d'incorporar els resultats de dividends a l'anàlisi general. Un truc és modificar la relació PEG afegint el rendiment de dividends a la taxa de creixement estimada durant els càlculs.

A continuació, es mostra un exemple de com afegir el rendiment de dividends a la taxa de creixement durant el càlcul PEG. La utilitat energètica té un ritme de creixement aproximat del cinc per cent, un rendiment de dividend del cinc per cent i una relació P / E de 12. Per tenir en compte la rendibilitat del dividend, podríeu calcular el coeficient PEG com (12 / (5+ 5)), o 1.2.

Pensaments finals sobre l'ús del PEG

Una investigació borsària exhaustiva i reflexiva hauria d’involucrar una comprensió sòlida de les operacions comercials i financeres de l’empresa subjacent. Això inclou conèixer quins són els factors que utilitzen els analistes per elaborar les estimacions de la seva taxa de creixement, quins riscos existeixen pel que fa al creixement futur i les pròpies previsions de rendiments dels accionistes a llarg termini de la companyia.

Els inversors sempre han de tenir en compte que el mercat pot, a curt termini, ser qualsevol cosa menys racional i eficient. Si bé a llarg termini, les existències poden dirigir-se constantment cap als seus PEG naturals, les pors a curt termini o l’avarícia als mercats poden preocupar fonamentalment l’assegurador.

Quan s'utilitza de manera coherent i uniforme, la proporció PEG és una eina essencial que aporta dimensió a la relació P / E, permet fer comparacions entre diverses indústries i sempre està a la recerca de valor.