Control de la vostra empresa després de la sol·licitud d'introducció

Com a fundador i conseller delegat de la vostra empresa, heu treballat més i sacrificat més que ningú per tenir èxit. Heu fet la investigació, heu consultat assessors de confiança i heu decidit que la millor manera de portar el creixement de la vostra empresa al següent nivell és mitjançant una oferta pública inicial (IPO). Però no voldreu que els accionistes, els membres del consell corporatiu o les empreses d'inversió que no hagin introduït la seva sang, la suor i les llàgrimes a la companyia per determinar el seu funcionament. A continuació, es detallen alguns mètodes per controlar més el vostre negoci després de l’IPO.

Creeu diferents classes compartides

Les corporacions públiques poden optar per emetre diferents classes d’actius comuns. Cada classe inclou un conjunt diferent de drets per als accionistes. La pràctica més habitual és emetre accions de classe A i accions de classe B. Les accions de la classe A podrien donar als accionistes 10 vots o 100 vots per cada acció que posseeixin, mentre que les accions de classe B podrien donar als accionistes 1 vot per cada acció que posseeixin. O podria ser al revés; no hi ha cap regla que digui que les accions de classe A han de ser superiors a les accions de classe B Les accions amb drets de vot addicionals de vegades es denominen "accions de vot super".

Quan l’empresa es fa pública, pot donar als seus fundadors, executius i a qualsevol altre grup d’interès clau suficients accions de supervot per ajudar-los a mantenir el control sobre l’empresa. També concentrar els drets de vot entre una determinada classe d'accionistes és més difícil fer un intent d'adquisició. L’empresa pot optar per vendre només al públic les seves accions habituals amb menys drets de vot. Les empreses que han utilitzat aquesta estratègia inclouen Groupon, LinkedIn, Facebook i The New York Times.

L’inconvenient d’aquesta estratègia és que els accionistes de la classe B poden no estar contents amb aquesta. Poden sentir que els privilegiats tenen un control excessiu sobre l'empresa i no actuaran en el millor interès dels accionistes habituals, provocant que la companyia i les seves accions baixin el seu rendiment. Els accionistes de la classe B poden intentar forçar un vot de tots els accionistes per desfer-se de les dues classes diferents de valors i dels seus drets de vot desigual. (Per obtenir més informació, vegeu: Què poden votar els accionistes? )

Moltes empreses públiques utilitzen diferents classes de participacions per delegar el control. Ford Motor Company (F), per exemple, només té un petit percentatge d’accions amb drets de vot super, però donen als hereus de Henry Ford el control del 40% dels vots. Al maig, els accionistes van votar una proposta per eliminar l'estructura borsària de doble classe, però el fet que es pogués convocar una votació indica que molts accionistes no estan satisfets amb el sistema. (Obteniu més informació a Les dues cares de les accions de classe doble .)

Sigui una empresa controlada

Una empresa controlada, segons les normes de borsa, és aquella en què una empresa individual, grupal o altra companyia té més del 50% de les accions. No es requereix que aquestes empreses tinguin un consell d'administració independent, un comitè de compensació independent o una funció de nominació independent dels membres del consell. Els membres dels comitès d'auditoria, compensació i governança no han de ser independents en una empresa controlada. L’estructura d’accions de doble classe facilita l’existència d’empreses controlades.

També podríeu ser una empresa de control familiar. Poden o no complir la definició borsària de l’empresa controlada, però, en ells, els fundadors o les seves famílies posseeixen un percentatge important de l’empresa i poden designar el conseller delegat. Aquest tipus d'empreses constitueixen gairebé una cinquena part de la Fortune Global 500, segons informa The Economist. Entre els exemples es troben les botigues Wal-Mart, que és en gran part propietat i dirigida pels fills del fundador Sam Walton, i Facebook, que està controlada pel fundador Mark Zuckerberg i que disposa de disposicions sobre el control per transferir a la seva mort a qualsevol persona que designi.

Tot i que no és obligatori, Facebook té una majoria de membres del consell independent i els seus comitès de compensació i governança estan formats completament per consellers independents. Fins i tot les empreses controlades poden optar per deixar anar les regnes una mica per pacificar els accionistes.

Tanmateix, no podeu mantenir un control secret: cal que ho publiqueu als informes publicats. Els accionistes tenen dret a saber en què s’estan passant, i alguns veuen un risc més gran d’invertir en empreses controlades, perquè les empreses controlades han demostrat un comportament poc comparat amb les empreses no controlades i es considera que són menys responsables davant la públic. Tot i això, les empreses controlades continuen sent sotmeses a auditories independents i a la majoria d’altres requisits de comercialitzar públicament. Al 2012, hi havia 114 empreses controlades a S&P 1500 Composite, incloent LinkedIn, Zynga, Groupon i Facebook.

Copieu l'estructura de col·laboració d'Alibaba

Quan la companyia xinesa de comerç electrònic Alibaba va fer pública el setembre del 2014, la seva inusual estructura corporativa va ser una gran novetat. En lloc d’utilitzar dues classes d’accions per deixar que els seus propietaris conservin el control, hi hauria 27 socis que designarien els membres del consell; Dues altres empreses que eren els accionistes més grans de la companyia, Yahoo i SoftBank, haurien d’aprovar les candidatures. Els socis controlarien efectivament el consell i limitarien l’aportació dels accionistes fora. Igual que les empreses controlades, els emissors privats estrangers i les societats limitades estan exemptes dels requisits del consell independent.

Avui, l’Alibaba Partnership té 30 membres, i aquest nombre continuarà canviant quan s’eliminin nous socis i els socis existents es retiren o abandonin l’empresa. Els socis estan restringits en la seva capacitat de vendre les seves accions, i els accionistes externs romanen limitats en la seva capacitat de nomenar o elegir consellers o d’influir en la presa de decisions corporatives. El president executiu dels confrares, Jack Ma i el vicepresident executiu, Joe Tsai, mantenen un control important sobre l'empresa mitjançant aquesta estructura.

Els estatuts de la companyia també limiten la capacitat de tercers per assolir el control de l'empresa mitjançant disposicions com ara termes esglaonats per als membres del consell, de manera que no es poden substituir tots al mateix temps. (Malgrat el conegut potencial de conflictes d’interès entre la col·laboració d’Alibaba i els accionistes generals, la companyia va tenir la borsa d’obtenció més gran de la història, però el seu preu de les accions ha disminuït significativament des d’aleshores. (Obteniu més informació en què és Alibaba? Model .)

Assegureu-vos que les accions externes es distribueixen àmpliament

No heu d’utilitzar diferents classes d’accions amb diferents drets de vot ni ser una empresa controlada per estar al capdavant de la vostra empresa. La direcció i els membres del consell poden tenir menys del 50% de les accions, però segueixen sent controlades sempre que les entitats externes no tinguin un gran percentatge d'accions. L’objectiu d’aquesta estratègia és que pot resultar més agradable als accionistes externs, que agraeixen tenir accions amb dret de vot igual al que tenen els privilegiats. L’inconvenient és que no es pot controlar a qui venen les seves accions forasteres, de manera que sempre és possible una presa de possessió. Aquesta estratègia no és tan forta com les altres per mantenir el control de la vostra empresa.

La línia de fons

Fer pública la vostra empresa significa perdre gran part de la llibertat que teníeu com a empresa privada. No només heu de complir nombroses regulacions, també heu de mantenir els accionistes feliços. Quan accepteu els diners del públic, heu de ser responsables d’ells. Però això no significa que haureu de deixar-los trucar a tots els trets. Heu estat fonamental per arribar a l’empresa fins on es troba avui, i mereixeu mantenir-vos en el control sempre que continueu donant resultats.