Com treure profit de la volatilitat

Els contractes derivats es poden utilitzar per crear estratègies per treure profit de la volatilitat. Es poden utilitzar posicions i opcions estranyes, opcions d'índex de volatilitat i futurs per obtenir beneficis de la volatilitat.

Estratègia de lluita

En una estratègia reduïda, un comerciant compra una opció de trucada i una opció de venda al mateix subjacent amb el mateix preu de vaga i amb la mateixa maduresa. L'estratègia permet al comerciant guanyar-se de la direcció del canvi de preu subjacent, per la qual cosa el comerciant espera que augmenti la volatilitat.

Per exemple, suposem que un comerciant compra una trucada i una opció posada en una acció amb un preu de vaga de 40 dòlars i un termini de venciment de tres mesos. Suposem que el preu actual de les accions del subjacent és també de 40 dòlars. Així, ambdues opcions es negocien amb diners. Imagineu que la taxa anual lliure de risc és del 2% i que la desviació estàndard anual del canvi de preu subjacent és del 20%. Basant-nos en el model de Black-Scholes, podem estimar que el preu de la trucada és de 1, 69 $ i el preu posat és de 1, 49 dòlars. (La paritat de trucades també prediu que el cost de la trucada i el preu posat són aproximadament 0, 2 dòlars). El cost de l'estratègia inclou la suma de la trucada i el preu posat - 3, 18 dòlars. L'estratègia permet una posició llarga per treure profit de qualsevol canvi de preu, sense importar si el preu del subjacent augmenta o decreix. A continuació, es mostra com l'estratègia guanya diners amb la volatilitat tant en escenaris d'augment de preus com de disminució:

Escenari 1: El preu subjacent a venciment és superior a 40 dòlars. En aquest cas, l'opció put caduca inútil i el comerciant exerceix l'opció de trucada per adonar-se del valor.

Escenari 2: el preu subjacent al venciment és inferior a 40 dòlars. En aquest cas, l’opció de trucada caduca inútil i el comerciant exerceix l’opció put de realitzar el valor.

Per treure profit de l'estratègia, el comerciant necessita que la volatilitat sigui prou elevada per cobrir el cost de l'estratègia, que és la suma de les primes pagades per la trucada i les opcions de venda. El comerciant necessita tenir volatilitat per assolir el preu superior a 43, 18 dòlars o inferior a 36, 82 dòlars. Suposem que el preu augmenta a 45 dòlars. En aquest cas, l'exercici de posada no serveix per a res i la trucada resoldrà: 45-40 = 5. Restant el cost de la posició, obtenim un benefici net de 1, 82.

Estratègia d’estrangula

Una posició de llarg recorregut és costosa a causa de l'ús de dues opcions de diners. Es pot disminuir el cost de la posició mitjançant la creació de posicions d’opcions similars a un carrer, però aquesta vegada mitjançant opcions fora de diners. Aquesta posició s'anomena "estranyament" i inclou una trucada fora de diners i una remuneració fora de diners. Atès que les opcions no tenen diners, aquesta estratègia tindrà un cost inferior al carrer il·lustrat anteriorment.

Per continuar amb l’exemple anterior, imagineu-vos que un segon comerciant compra una opció de trucada amb un preu d’atenció de 42 dòlars i una opció de venda amb un preu de vaga de 38 dòlars. Tot el mateix, el preu de l’opció de trucada serà de 0, 82 € i el preu de l’opció de venda serà de 0, 75 dòlars. Per tant, el cost de la posició és de només 1, 57 dòlars, aproximadament un 49% menys que el de la posició al carrer.

Tot i que aquesta estratègia no requereix grans inversions en comparació amb la distància, necessita una volatilitat més gran per guanyar diners. Podeu veure-ho amb la longitud de la fletxa negra al gràfic següent. Per treure profit d'aquesta estratègia, la volatilitat ha de ser prou elevada com per superar els 43, 57 dòlars o per sota dels 36, 43 dòlars.

Utilització d'opcions i futurs de l'índex de volatilitat (VIX)

Els futurs i les opcions de l’índex de volatilitat són eines directes per comerciar la volatilitat. VIX és la volatilitat implícita estimada en funció dels preus d’opcions S & P500. Les opcions i els futurs de VIX permeten als operadors treure profit del canvi de volatilitat independentment de la direcció del preu subjacent. Aquests derivats es cotitzen a la borsa de Chicago Board Options (CBOE). Si el comerciant espera un augment de la volatilitat, pot comprar una opció de trucada VIX i, si espera una disminució de la volatilitat, pot optar per comprar una opció VIX put.

Les estratègies futures a VIX seran similars a les de qualsevol altre subjacent. El comerciant entrarà en una posició futura llarga si espera un augment de la volatilitat i en una posició futura breu en cas de disminució prevista de la volatilitat.

La línia de fons

La posició d'estrada implica opcions de trucada i posada de diners, i la posició estranya inclou opcions de trucada i de trucades fora de diners. Es poden construir per beneficiar-se de la volatilitat creixent. Les opcions i els futurs de l’índex de volatilitat cotitzats al CBOE permeten als operadors apostar directament per la volatilitat implícita, permetent als comerciants beneficiar-se del canvi de volatilitat independentment de la direcció.