Oferta pública inicial (IPO)

Què és una OIT?

Una oferta pública inicial (IPO) fa referència al procés d’oferta d’accions d’una corporació privada al públic en una nova emissió d’accions. L’emissió d’accions públiques permet a una empresa obtenir capital dels inversors públics. La transició d’una empresa privada a una empresa pública pot ser un moment important perquè els inversors privats puguin assolir plenament els beneficis de la seva inversió, ja que normalment inclou les primes d’accions dels inversors privats actuals. Mentrestant, també permet als inversors públics participar en l'oferta.

Una empresa que planifiqui una OIP normalment seleccionarà un subscriptor o subscriptor. També triaran un intercanvi en el qual s’emetran les accions i seran negociades posteriorment públicament.

El terme oferta pública inicial (IPO) ha estat una paraula clau a Wall Street i entre els inversors durant dècades. Als holandesos se’ls acredita haver dirigit la primera OIP moderna oferint accions de la Companyia holandesa de l’Índia Oriental al gran públic. Des d’aleshores, les OIP s’han utilitzat com a forma per a que les empreses recapten capital dels inversors públics mitjançant l’emissió de la participació pública. Al llarg dels anys, les IPO han estat conegudes per l'evolució i la baixa en l'emissió. Els sectors individuals també experimenten tendències de baixa i baixa en l'emissió a causa de la innovació i diversos altres factors econòmics. Les IPO tècniques es van multiplicar a l’alçada del boom punt-com a mesura que les startups sense ingressos es van precipitar a cotitzar a la borsa. La crisi financera del 2008 va donar lloc a un any amb el menor nombre d'IPO. Després de la recessió després de la crisi financera del 2008, les OIP van quedar frenades i, durant alguns anys, els llistats nous eren escassos. Més recentment, bona part de l’objectiu d’IPO s’ha centrat en l’atenció als anomenats unicorns: empreses startup que han arribat a valoracions privades de més d’1 mil milions de dòlars. Els inversors i els mitjans de comunicació especulen molt amb aquestes empreses i la seva decisió de fer-se públics mitjançant un servei d’introducció o mantenir-se en privat.

4:46

S'ha explicat l'oferta pública inicial (IPO)

Com funcionen les IPO

Abans d’una OIT, una empresa es considera privada. Com a empresa privada, el negoci ha crescut amb un nombre relativament reduït d’accionistes, incloent inversors primerencs com els fundadors, familiars i amics, juntament amb inversors professionals com capitalistes de risc o inversors àngel.

Quan una empresa arribi a un estadi del seu procés de creixement on creu que és prou madura per als rigor de la normativa SEC juntament amb els avantatges i les responsabilitats que té per als accionistes públics, començarà a anunciar el seu interès per fer pública. Típicament, aquesta etapa de creixement es produirà quan una empresa hagi assolit una valoració privada d’aproximadament mil milions de dòlars, també coneguda com a estat d’unicorn. Tot i això, les empreses privades en diverses valoracions amb fonaments fonamentats i un potencial de rendibilitat demostrat també poden optar a una OIT, depenent de la competència del mercat i de la seva capacitat de complir els requisits de cotització.

Una OIP és un gran pas per a una empresa. Proporciona a l’empresa accés a recaptar molts diners. Això proporciona a l’empresa una major capacitat de creixement i expansió. L’augment de la transparència i la credibilitat de la cotització d’accions també pot ser un factor que l’ajudi a obtenir millors termes també quan es busquen fons prestats.

Les accions d'IPO d'una empresa tenen un preu mitjançant subscripció de la diligència deguda. Quan una empresa es fa pública, la propietat d’accions privades de propietat anterior es converteix en propietat pública i les accions d’accionistes privats existents passen a valer el preu de negociació pública. La subscripció d’accions també pot incloure disposicions especials per a la propietat d’accions privades i públiques. Generalment, la transició del privat al públic és un moment clau perquè els inversors privats puguin ingressar i guanyar els rendiments que esperaven. Els accionistes privats poden retenir les seves accions al mercat públic o vendre una part o totes elles per obtenir guanys.

Mentrestant, el mercat públic obre una gran oportunitat perquè milions d’inversors puguin comprar accions a l’empresa i aportar capital al patrimoni social de l’empresa. El públic està format per qualsevol inversor individual o institucional que estigui interessat a invertir en l'empresa. En general, el nombre d’accions que ven l’empresa i el preu que venen les accions són els factors generadors del valor patrimonial dels nous accionistes. El patrimoni dels accionistes encara representa accions de propietaris per inversors quan sigui privat i públic, però amb una OIT, el patrimoni dels accionistes augmenta significativament amb efectiu de l'emissió primària.

Compres per emportar

• Una oferta pública inicial fa referència al procés d’oferta d’accions d’una corporació privada al públic en una nova emissió d’accions.
• Les empreses han de complir els requisits dels intercanvis i la SEC per celebrar una oferta pública inicial.
• Les OIP proporcionen a les empreses l’oportunitat d’obtenir capital mitjançant l’oferta d’accions a través del mercat primari.
• Les empreses contracten bancs d’inversió per comercialitzar, calibrar la demanda, establir el preu i la data d’IPO i molt més.
• Una IPO es pot considerar com una estratègia de sortida per als fundadors i primers inversors de la companyia, aconseguint tot el benefici de la seva inversió privada.

Suscriptors i Procés IPO

Una OIP de forma integral es compon de dues parts. El primer és la fase prèvia a la comercialització de l’oferta, mentre que la segona és l’oferta pública inicial. Quan una empresa estigui interessada en una borsa d’empresa, publicitarà als subscriptors sol·licitant ofertes privades o també pot fer una declaració pública per generar interès. Els subscriptors lideren el procés d'IPO i són escollits per l'empresa. Una empresa pot triar un o diversos subscriptors per gestionar col·laborativament diferents parts del procés d'IPO. Els subscriptors participen en tots els aspectes de la diligència deguda, elaboració de documents, presentació, màrqueting i emissió de l'IPO.

Els passos per a una OIT inclouen el següent:

1. Els subscriptors presenten propostes i valoracions on es discuteixen els seus serveis, el millor tipus de seguretat per emetre, el preu d’oferta, la quantitat d’accions i el termini previst per a l’oferta del mercat.
2. La companyia tria els seus subscriptors i accepta formalment la subscripció de termes mitjançant un acord de subscripció.
3. Els equips d'IPO estan formats per subscriptors, advocats, comptables públics certificats i experts de la Comissió de Valors i Valors.
4. Es recopila informació sobre l'empresa per obtenir la documentació d'IPO necessària.
   a. La declaració de registre S-1 és el document de presentació d'IPO principal. Té dues parts: el prospecte i la informació de presentació privada. El S-1 inclou informació preliminar sobre la data prevista de presentació. Es revisarà sovint durant tot el procés pre-IPO. El prospecte inclòs també es revisa contínuament.
5. Es creen materials de màrqueting per a la comercialització prèvia de la nova emissió d’accions.
   a. Els subscriptors i executius comercialitzen l’emissió de les accions per estimar la demanda i establir un preu d’oferta final. Els subscriptors poden revisar la seva anàlisi financera durant tot el procés de màrqueting. Això pot incloure canviar el preu d'IPO o la data d'emissió, ja que consideri oportú.
   b. Les empreses adopten les mesures necessàries per complir els requisits específics d’oferta de quotes públiques. Les empreses han de complir tant els requisits de cotització de borsa com els requisits de SEC per a empreses públiques.
6. Forma una junta directiva.
7. Assegureu els processos d'informació de la informació financera i comptable audible cada trimestre.
8. La companyia emet les seves accions en una data d’IPO.
   a. El capital de l'emissió primària als accionistes es rep en efectiu i es registra com a patrimoni dels accionistes al balanç. Posteriorment, el valor de la participació en el balanç passa a dependre de la valoració del patrimoni net per acció dels accionistes de l’empresa.
9. Es poden instituir algunes disposicions posteriors a l'IPO.
   a. Els subscriptors poden tenir un termini especificat per comprar una quantitat addicional d’accions després de la data d’oferta pública inicial.
   b. Alguns inversors poden estar subjectes a períodes de tranquil·litat.

Avantatges sobre Finances Corporatives

L’objectiu principal d’una OIP és recaptar capital per a una empresa. També pot aportar altres avantatges.

• La companyia accedeix a la inversió de tot el públic inversor per obtenir capital.
• Facilita ofertes d’adquisició més fàcils (conversions de participacions). També pot ser més fàcil establir el valor d’un objectiu d’adquisició si té accions de cotització pública.
• Una major transparència que comporta els informes trimestrals obligatoris pot ajudar a una empresa a rebre termes de préstec creditici més favorables que com a empresa privada.
• Una empresa pública pot recaptar fons addicionals en el futur mitjançant ofertes secundàries perquè ja té accés als mercats públics a través de la OIT.
• Les empreses públiques poden atraure i mantenir una millor gestió i empleats qualificats mitjançant la participació en accions líquides (per exemple, ESOPs). Moltes empreses compensaran els executius o altres empleats mitjançant una compensació d’accions a l’OIT.
• Les OIP poden proporcionar a una empresa un cost de capital més baix tant pel que fa al capital com pel deute.
• Incrementeu l’exposició, el prestigi i la imatge pública de l’empresa, cosa que pot ajudar les vendes i els beneficis de l’empresa.

Desavantatges i alternatives

Les empreses poden enfrontar-se a diversos inconvenients per sortir públics i, eventualment, triar estratègies alternatives. Alguns dels principals desavantatges inclouen els següents:

• Una OIP és costosa i els costos de manteniment d’una empresa pública són continus i normalment no tenen relació amb els altres costos de fer negocis.
• La companyia té l’obligació de divulgar informació financera, comptable, tributària i altra informació comercial. Durant aquestes publicacions, pot ser que hagi de revelar públicament secrets i mètodes comercials que puguin ajudar els competidors.
• Sorgeixen costos legals, comptables i de màrqueting importants, molts dels quals estan en curs.
• Augment de temps, esforç i atenció necessaris per a la gestió dels informes.
• No augmentarà el risc que requereixi el finançament si el mercat no accepta el preu d'IPO.
• Hi ha pèrdues de control i problemes de l'agència més forts degut als nous accionistes que obtenen drets de vot i poden controlar efectivament les decisions de les empreses a través del consell d'administració.
• Hi ha un major risc de problemes legals o regulatoris, com ara les demandes d’acció de classe de valors privats i les accions d’accionistes.
• Les fluctuacions del preu de les accions de l'empresa poden suposar una distracció per a la gestió, que es pot compensar i avaluar en funció del rendiment de les accions en lloc dels resultats financers reals.
• Les estratègies que s’utilitzen per inflar el valor de les accions d’una empresa pública, com ara l’ús de deutes excessius per tornar a comprar accions, poden augmentar el risc i la inestabilitat de la firma.
• El lideratge i la governança rígids del consell d’administració poden dificultar la conservació de bons gestors disposats a arriscar-se.

Tenir a l’abast accions públiques requereix esforços, despeses i riscos importants que una empresa pot decidir no assumir. Restar privat sempre és una opció. En comptes de fer-se públics, les empreses també poden sol·licitar ofertes per a una compra. A més, hi pot haver algunes alternatives que les empreses puguin explorar.

Llistat directe

Una llista directa és quan es fa una OIT sense subscriptors. Els llistats directes se salten el procés de subscripció, cosa que significa que l’emissor té més risc si l’oferta no ho fa bé, però els emissors també podran beneficiar-se d’un preu més alt de les accions. Normalment, l’oferta directa només és factible per a una empresa amb una marca coneguda i un negoci atractiu.

Subhasta holandesa

En una subhasta holandesa, no s’estableix un preu d’IPO. Els possibles compradors poden licitar les accions que desitgen i el preu que estan disposats a pagar. Els licitadors que estiguessin disposats a pagar el preu més elevat se'ls assignen les accions disponibles. El 2004, Alphabet (GOOG) va realitzar la seva borsa d’obra mitjançant una subhasta holandesa. Altres empreses com Interactive Brokers Group (IBKR), Morningstar (MORN) i The Boston Beer Company (SAM) també van dur a terme subhastes holandeses per les seves accions en lloc d’una OIP tradicional.

Invertint en IPOs

Quan una empresa decideix recaptar diners mitjançant una borsa d’empresa, només després d’una acurada consideració i anàlisi, aquesta estratègia particular de sortida maximitzarà els rendiments dels primers inversors i obtindrà més capital per al negoci. Per tant, quan s’arribi a la decisió d’IPO, és probable que les perspectives de creixement futur siguin elevades, i molts inversors públics s’alineen per posar-se a mans d’algunes accions per primera vegada. Normalment es descompten ofertes d’IPO per assegurar les vendes, cosa que les fa encara més atractives, sobretot quan generen molts compradors de l’emissió primària.

Inicialment, el preu de la propietat intel·lectual el sol fixar els subscriptors mitjançant el seu procés de comercialització prèvia. En el seu nucli fonamental, el preu d'IPO es basa en la valoració de l'empresa mitjançant tècniques fonamentals. La tècnica més habitual utilitzada és el flux de caixa descomptat, que és el valor present net dels fluxos de caixa futurs previstos per la companyia. Els subscriptors i els inversors interessats contemplen aquest valor de forma paritària. Altres mètodes que es poden utilitzar per establir el preu són el valor del capital, el valor empresarial, els ajustaments de les empreses comparables, entre d'altres. Els subscriptors tenen un factor important en la demanda, però normalment es descompten el preu per garantir l’èxit el dia de l’IPO.

Pot ser bastant difícil analitzar els fonaments i les tècniques d’una emissió d’IPO. Els inversors veuran els titulars de notícies, però la font principal d'informació hauria de ser el prospecte, que estarà disponible tan aviat com l'empresa presenti el seu registre S-1. El prospecte proporciona molta informació útil. Els inversors haurien de prestar especial atenció a l’equip directiu i als seus comentaris, així com a la qualitat dels subscriptors i les particularitats de l’acord. Les OIP amb èxit solen comptar amb el suport de grans bancs d'inversió que tinguin la capacitat de promoure bé un nou problema.

En general, el camí cap a una OIT és molt llarg. Com a tal, els inversors públics que generen interès poden seguir desenvolupant títols i altra informació al llarg del camí per ajudar a complementar la seva avaluació del millor preu potencial d’oferta. El procés de comercialització prèvia inclou, normalment, la demanda de grans inversors acreditats privats i els inversors institucionals que influeixen molt en la negociació d'IPO el dia de la seva obertura. Els inversors públics no s’impliquen fins al darrer dia d’oferta. Hi poden participar tots els inversors, però específicament els inversors han de tenir accés a la negociació. La manera més habitual d’aconseguir accions per a un inversor individual és tenir un compte amb una plataforma de corretatge que hagi rebut una assignació i que vulgui compartir-la amb els seus clients.

IPO més grans

• Alibaba Group (BABA) el 2014 va recaptar 25.000 milions de dòlars
• Softbank Group (SFTBF) el 2018 va recaptar 23.500 milions de dòlars
• American Insurance Group (AIG) el 2006 va recaptar 20.500 milions de dòlars
• VISA (V) el 2008 va recaptar 19.700 milions de dòlars
• General Motors (GM) el 2010 va recaptar 18.159 milions de dòlars
• Facebook (FB) el 2012 va recaptar 16.01 milions de dòlars

Rendiment

Hi ha diversos factors que poden afectar el retorn d'una OIP que sovint són objecte d'una vigilància estreta dels inversors. Pot ser que alguns bancs d'inversió puguin xifrar en excés l'IPO, cosa que pot causar pèrdues inicials. No obstant això, la majoria de les OIP són conegudes per obtenir negocis a curt termini, ja que s’introdueixen al públic. Hi ha algunes consideracions clau per al rendiment d'IPO.

Tancar

Si observeu els gràfics que segueixen moltes ofertes públiques, notareu que al cap d’uns quants mesos, les accions prenen una caiguda àmplia. Sovint es deu a la caducitat del període de tancament. Quan una empresa es fa pública, els subscriptors fan que persones integrants de la companyia, com els funcionaris i els empleats, signin un acord de bloqueig. Els acords de bloqueig són contractes legalment vinculants entre els subscriptors i els privilegiats de l’empresa, prohibint-los vendre accions d’accions durant un període de temps determinat. El període pot anar des dels tres fins als 24 mesos. Nouranta dies és el període mínim previst a la Regla 144 (llei SEC), però el bloqueig especificat pels subscriptors pot durar molt més. El problema és que, quan els tancaments caducen, tots els privilegiats poden vendre el seu estoc. El resultat és una pressa de gent que intenta vendre les seves accions per obtenir el seu benefici. Aquest excés de subministrament pot suposar una forta pressió a la baixa sobre el preu de les accions.

Períodes d’espera

Alguns bancs d'inversió inclouen períodes d'espera en els seus termes d'oferta. D’aquesta manera es distingeixen algunes accions per a la compra després d’un període de temps determinat. El preu pot augmentar si aquesta assignació és comprada pels subscriptors i disminuir si no.

Flipping

La reutilització és la pràctica de revendre una borsa d'IPO els primers dies per obtenir un benefici ràpid. És comú quan es descompten les accions i augmenten el primer dia de negociació.

Seguiment d’estocs

Estretament relacionat amb una OIT tradicional és quan una empresa existent gira una part del negoci com a entitat autònoma pròpia, creant existències de seguiment. La justificació de les derivacions i la creació de les existències de seguiment és que en alguns casos, les divisions d'una empresa poden valer més per separat que en el seu conjunt. Per exemple, si una divisió té un potencial de creixement elevat però grans pèrdues actuals dins d’una empresa de creixement lent, pot ser que valgui la pena esculpir-la i mantenir l’empresa matriu com a gran accionista, aleshores permetre que recapti capital addicional d’una OIT.

Des de la perspectiva d’un inversor, aquestes poden ser oportunitats d’IPO interessants. En general, una inversió d’una empresa existent proporciona als inversors molta informació sobre l’empresa matriu i la seva participació en l’empresa de cessió. Més informació disponible per als inversors potencials sol ser millor que menys, de manera que els inversors experimentats poden trobar bones oportunitats en aquest tipus d’escenaris. Els spin-off normalment poden experimentar menys volatilitat inicial perquè els inversors tenen més consciència.

OIP a llarg termini

Les IPO són ​​conegudes per obtenir rendiments volàtils del dia d’obertura que poden atreure inversors que busquen beneficiar-se dels descomptes implicats. A llarg termini, el preu d’un IPO s’establirà en un valor constant al qual es poden seguir mètriques tradicionals del preu de les accions com les mitjanes mòbils. Els inversors que els agradi l’oportunitat d’IPO, però potser no volen assumir el risc de borsa individual, poden buscar fons gestionats centrats en universos d’IPO. Hi ha uns quants fons d’Índex d’IPO o ETFs que també poden suposar una bona inversió com el First Trust US Equity Opportunities ETF (FPX).

Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.

Termes relacionats

Oferta pública de seguiment (FPO) Una oferta pública de seguiment (FPO) és una emissió d’accions d’una empresa pública les accions de les quals ja es cotitzen en una borsa. més Definició del mercat primari Un mercat primari és un mercat que emet nous títols en un intercanvi, facilitat per subscripcions de grups i format per bancs d'inversió. més IPO calenta Una OIT calenta és una oferta pública inicial de fort interès per als possibles accionistes, de manera que tenen una possibilitat raonable de ser subscrits. més Flotació La flotació és el procés de transformació d'una empresa privada en una empresa pública mitjançant l'emissió d'accions i el foment del públic perquè les adquireixi. més Freed Up Alliberat és l'argot que es refereix a quan els subscriptors d'IPO ja no estan obligats a vendre al preu acordat o els diners disponibles després de tancar una posició. més Definició d’oferta de seguiment L’oferta de seguiment és una emissió d’accions després d’una oferta pública inicial (IPO) d’una empresa. més Enllaços de socis