Enfocament de múltiples
El plantejament de múltiples és una teoria de valoració basada en la idea que els actius similars es venen a preus similars. Suposa que una relació que compara el valor amb una variable específica de l'empresa, com ara els marges operatius o el flux de caixa és el mateix entre empreses similars.
Els inversors també es refereixen a l’enfocament de múltiples com a múltiples d’anàlisi o de valoració.
Compres per emportar
- L'enfocament de múltiples és un mètode d'anàlisi comparables que busca valorar empreses similars mitjançant les mateixes mètriques financeres.
- Els múltiples de valor empresarial i els múltiples de capital són les dues categories de múltiples de valoració.
- Els múltiples múltiples d’equitat generalment utilitzats inclouen la relació P / E, la relació PEG, la relació preu-llibre i la relació preu-venda.
Els fonaments de l’enfocament de múltiples
Generalment, multiples és un terme genèric per a una classe d’indicadors diferents que es pot utilitzar per valorar un estoc. Un múltiple és simplement una relació que es calcula dividint el mercat o el valor estimat d’un actiu per un article específic als estats financers. L'enfocament de múltiples és un mètode d'anàlisi comparables que busca valorar empreses similars mitjançant les mateixes mètriques financeres.
Un analista que utilitza l’enfocament de valoració assumeix que s’aplica una proporció particular i s’aplica a diverses empreses que operen dins d’una mateixa línia de negoci o indústria. En altres paraules, la idea darrere de l’anàlisi de múltiples és que quan les empreses són comparables, l’aproximació de múltiples es pot utilitzar per determinar el valor d’una empresa en funció del valor d’una altra. L’enfocament per múltiples tracta de captar moltes de les característiques operatives i financeres d’una empresa (per exemple, un creixement previst) en un sol nombre que es pot multiplicar per una mètrica financera específica (per exemple, EBITDA) per obtenir un valor empresarial o de capital.
Ràtius comuns que s’utilitzen en l’enfocament de múltiples
Els múltiples de valor empresarial i els múltiples de capital són les dues categories de múltiples de valoració. Els multiples de valor empresarial inclouen la relació empresa-valor-venda (EV / vendes), EV / EBIT i EV / EBITDA. Els múltiples de renda variable consisteixen en examinar les relacions entre el preu de les accions de l'empresa i un element del rendiment de l'empresa subjacent, com ara guanys, vendes, valor comptable o alguna cosa similar. Els multiples de capital comú inclouen la relació preu-benefici (P / E), la relació preu-beneficis / creixement (PEG), la relació preu-llibre i la relació preu-venda.
Els múltiples dels recursos propis poden ser artificialment afectats per un canvi en l'estructura del capital, fins i tot quan no es produeixi un canvi en el valor de l'empresa (EV). Com que els múltiples de valor empresarial permeten la comparació directa de diferents empreses, independentment de l'estructura del capital, es diu que són models de valoració millors que els múltiples de capital. A més, els múltiples de valoració empresarial solen veure's menys afectats per les diferències comptables, ja que el denominador es calcula més amunt del compte de resultats. Tot i això, els inversors són més freqüents pels inversors perquè es poden calcular fàcilment i estan fàcilment disponibles a la majoria de llocs web i diaris financers.
Utilitzant l'enfocament de múltiples
Els inversors inicien l'enfocament múltiple identificant empreses similars i valorant els seus valors de mercat. A continuació, es calcula un múltiple per a les empreses comparables i s’agrega en una xifra normalitzada mitjançant una mesura d’estadístiques clau, com la mitjana o la mediana. El valor identificat com a múltiple clau entre les diverses empreses s’aplica al valor corresponent de l’empresa analitzada per estimar-ne el valor. Quan es construeixi un múltiple, el denominador hauria d'utilitzar una previsió de beneficis en lloc de beneficis històrics. A diferència dels multiples orientats cap al retard, els múltiples multiplicats són compatibles amb els principis de valoració, en particular, que el valor d'una empresa és igual al valor actual del flux de caixa, no dels beneficis passats i dels costos enfonsats.
Exemple real d’ús de l’enfocament de múltiples
Suposem que David vol dur a terme l’enfocament múltiple per comparar on hi ha les principals accions bancàries en relació amb els seus ingressos. Ho pot fer fàcilment creant una llista de vigilància de les quatre majors accions bancàries de S&P 500 que inclou la relació P / E de cada banc, com en l'exemple següent:
David pot veure ràpidament que Citigroup Inc. (C) cotitza amb un descompte als altres tres bancs en relació amb els seus beneficis, tenint el percentatge P / E més baix del grup en 9, 57. Elabora la mitjana de relació entre E / S o la mitjana de les quatre existències sumant-les i dividint el nombre per quatre.
(11, 84 + 10, 37 + 10, 02 + 9, 57) / 4 = 10, 45 relació P / E mitjana
Ara sap que Bank of America Corporation (BAC), Wells Fargo & Company (WFC) i Citigroup, tots els negocis amb un descompte a la ràtio P / E principal del banc signifiquen l’aproximació de múltiples.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.