Estratègies i secrets de les empreses de comerç d’alta freqüència (HFT)

El secretisme, l'estratègia i la velocitat són els termes que defineixen millor les empreses de negociació d'alta freqüència (HFT) i, de fet, la indústria financera en la seva forma actual.

Les empreses HFT secreten les seves maneres d’operar i les claus d’èxit. Les persones importants associades a l’HFT han evitat els protagonistes i han preferit ser menys conegudes, tot i que ara canvia.

Les empreses del negoci HFT operen a través de múltiples estratègies per comerciar i guanyar diners. Les estratègies inclouen diferents formes d’arbitratge: arbitratge d’índexs, arbitratge de volatilitat, arbitratge estadístic i arbitratge de fusions juntament amb macroenergia global, equitat llarga / curta, confecció de mercats passius, etc.

HFT es basa en la velocitat ultra ràpida del programari informàtic, accés a les dades (NASDAQ TotalView-ITCH, NYSE OpenBook, etc.) a recursos importants i connectivitat amb una latència mínima (retard).

Explorem més sobre el tipus d’empreses HFT, les seves estratègies per guanyar diners, jugadors importants i molt més.

Les empreses HFT solen utilitzar diners privats, tecnologia privada i diverses estratègies privades per generar beneficis. Les empreses comercialitzadores d’alta freqüència es poden dividir, en general, en tres tipus.

• La forma més comuna i més gran de l'empresa HFT és la signatura propietària independent. La negociació propietària (o "prop trading") s'executa amb diners propis de l'empresa i no amb la dels clients. Per contra, els beneficis són per a l'empresa i no per a clients externs.
• Algunes empreses HTF formen part subsidiària d’una empresa de corredors. Moltes de les empreses de corredors de corredors habituals tenen una subsecció coneguda com a escriptoris de propietat, on es fa HFT. Aquesta secció es separa del negoci que la firma fa per als seus clients habituals i externs.
• Finalment, les empreses HFT també operen com a fons de cobertura. El seu objectiu principal és aprofitar les ineficiències en la fixació de preus entre títols i altres categories d'actius mitjançant l'arbitratge.

Abans de la Regla de Volcker, molts bancs d'inversió tenien segments dedicats a la HFT. Després de Volcker, no hi ha bancs comercials que puguin tenir escriptoris privats o cap inversió d'aquest fons de cobertura. Tot i que tots els grans bancs han tancat les seves botigues HFT, alguns d’aquests bancs encara s’enfronten a al·legacions sobre possibles desafectes relacionats amb el HFT en el passat.

Com guanyen diners?

Hi ha moltes estratègies emprades pels comerciants de propietat per guanyar diners per a les seves empreses; algunes són força habituals, algunes són més controvertides.

• Aquestes empreses cotitzen per ambdues parts, és a dir, realitzen comandes a comprar i venen mitjançant comandes límit que estan per sobre del mercat actual (en el cas de la venda) i lleugerament inferior al preu de mercat actual (en el cas de la compra). La diferència entre ambdós és el benefici que adquireixen. Per tant, aquestes empreses es dediquen a "fer mercat" només per obtenir beneficis de la diferència entre la difusió de l'oferta-sol·licitud. Aquestes transaccions les duen a terme ordinadors d’alta velocitat mitjançant algoritmes.
• Una altra font d’ingressos per a les empreses HFT és que reben per subministrament de liquiditat per les xarxes de comunicacions electròniques (ECN) i alguns intercanvis. Les empreses HFT exerceixen el paper dels fabricants del mercat mitjançant la creació de diferencials de sol·licituds, amb una reducció majoritàriament d’accions de baix volum i amb un volum elevat (favorits típics del HFT) moltes vegades en un sol dia. Aquestes empreses cobren el risc reduint el comerç i creant-ne un de nou. (Vegeu: Opcions de distribució d'empresaris d'alta freqüència (HFT) )
• Una altra manera com aquestes empreses guanyen diners és buscar discrepàncies entre els valors de diferents borses o classes d’actius. Aquesta estratègia s'anomena arbitratge estadístic, en què un comerciant propietari està a la vista d'incoherències temporals en els preus en diferents borses. Amb l’ajuda de transaccions ultra ràpides, aprofiten aquestes fluctuacions menors que molts ni tan sols arriben a notar.
• Les firmes HFT també guanyen diners obtinguts en l’encesa d’impuls. L’empresa podria intentar provocar una pujada del preu d’una acció mitjançant una sèrie de operacions amb el motiu d’atraure altres operadors d’algoritmes perquè també borsin aquestes accions. L’instigador de tot el procés sap que després del moviment de preus una mica “artificialment creat”, el preu torna a la normalitat i, per tant, el comerciant aconsegueix beneficis prenent una posició ben aviat i eventualment comercialitza abans que s’exhauri. (Lectura relacionada: Com es beneficia l’inversor minorista de la negociació d’alta freqüència )

Els Jugadors

El món HFT compta amb jugadors que van des de petites empreses fins a empreses mitjanes i grans empreses. Alguns noms de la indústria (sense cap ordre en concret) són Automated Trading Desk (ATD), Chopper Trading, DRW Holdings LLC, Tradebot Systems Inc., KCG Holdings Inc. (fusió de GETCO i Knight Capital), Susquehanna International Group LLP ( SIG), Virtu Financial, Allston Trading LLC, Geneva Trading, Hudson River Trading (HRT), Jump Trading, Five Rings Capital LLC, Jane Street, etc.

Riscos

Les empreses que participen en HFT solen enfrontar-se a riscos relacionats amb l’anomalia del programari, les condicions dinàmiques del mercat, així com les regulacions i el compliment. Un dels casos fulgurants va ser un fiasco que va tenir lloc l'1 d'agost de 2012, que va apropar Knight Capital Group a la fallida: va perdre 400 milions de dòlars en menys d'una hora després que els mercats obrissin aquell dia. La "negociació de negociació", causada per un mal funcionament de l'algorisme, va provocar un comerç erràtic i males comandes en 150 accions diferents. La companyia va ser finalment rescatada. Aquestes empreses han de treballar en la seva gestió de riscos, ja que es preveu que garanteixin un compliment normatiu i que facin front als reptes operatius i tecnològics.

La línia de fons

Les empreses que operen a la indústria HFT s’han guanyat un mal nom per si mateixes a causa de les seves formes secretes de fer les coses. Tot i això, aquestes empreses estan emetent lentament aquesta imatge i surten al descobert. El comerç d’alta freqüència s’ha estès a tots els mercats destacats i n’és una gran part. Segons fonts, aquestes empreses representen aproximadament el 2% de les empreses comercialitzadores als Estats Units, però representen al voltant del 70% del volum de negociació. Les empreses HFT tenen molts reptes per endavant, ja que de vegades es posen en dubte les seves estratègies i hi ha moltes propostes que poden afectar el seu negoci endavant.