Com entendre com la Reserva Federal crea diners

La Reserva Federal és el banc central dels Estats Units i és probablement la institució econòmica més influent del món. Una de les principals responsabilitats que es recull a la carta de la Fed és la gestió de l’oferta total pendent de dòlars americans i substituts del dòlar. La Fed és responsable de crear o destruir milers de milions de dòlars cada dia.

Tot i tenir la responsabilitat col·loquial d’executar la impremta de les factures en dòlars, la moderna Reserva Federal ja no fa més que publicar les factures de paper noves d’una màquina. Encara es produeix alguna impressió en dòlar real (amb l'ajuda del Departament del Tresor dels Estats Units), però la gran majoria de l'oferta de diners nord-americana està deutes i acreditats digitalment als principals bancs. La creació de diners reals es produeix després que els bancs cedissin aquests nous saldos a una economia més àmplia.

Determinació del subministrament de diners

El Comitè Federal de Mercat Obert (FOMC) i els assessors econòmics associats es reuneixen regularment per avaluar el subministrament de diners i la condició econòmica general dels Estats Units. Si es determina que cal crear diners nous, la Fed apunta un cert nivell d’injecció de diners i institueix una política corresponent.

És difícil fer un seguiment de la quantitat real de diners de l’economia perquè moltes coses es poden definir com a diners. Billbviament, les factures de paper i les monedes metàl·liques són diners, i els comptes d’estalvi i comptes corrents representen saldos directes i líquids. Sovint també es comptabilitzen fons de mercat monetari, notes a curt termini i altres reserves. No obstant això, la Fed només pot aproximar l'oferta de diners.

La Fed podria iniciar operacions de mercat obert, on compra i ven a Treasurys per injectar o absorbir diners. Pot utilitzar acords de recompra per a expansions temporals. Pot utilitzar la finestra de descompte per a préstecs a curt termini per a bancs. De lluny, el resultat més comú és un augment de les reserves bancàries.

Mecanisme de creació de diners

En els primers dies de la banca central, la creació de diners era una realitat física; Es crearien nous bitllets de paper i noves monedes metàl·liques, es podrien imprimir amb dispositius antifrau i, posteriorment, es llançarien al públic (gairebé sempre a través d’alguna agència governamental afavorida o de negocis relacionats políticament).

Els bancs centrals han esdevingut des de llavors molt més creatius tecnològicament. La Fed va imaginar que els diners no han d'estar presents físicament per treballar en un intercanvi. Les empreses i els consumidors podrien utilitzar xecs, targetes de dèbit i crèdit, transferències de saldos i transaccions en línia. La creació de diners tampoc no ha de ser física; el banc central simplement pot imaginar-se nous saldos de dòlars i acreditar-los a altres comptes.

Una moderna Reserva Federal redacta nous comptes fàcilment liquidables, com ara Tresoreria nord-americana, i els afegeix a les reserves bancàries existents. Normalment, els bancs venen altres actius monetaris i financers per rebre aquests fons.

Això té els mateixos efectes que imprimir factures noves i transportar-les a les voltes del banc, només que és més barat. És igual d’inflacionista i els saldos monetaris acabats d’acreditar són igual que les factures físiques de l’economia.

El Banc de la Reserva Federal ha de destruir moneda quan es faci malbé o incompleixi el seu nivell de qualitat.

Embut del mercat de crèdit

Suposem que el Tresor dels Estats Units imprimeix 10 mil milions de dòlars en noves factures i la Reserva Federal acredita 90.000 milions de dòlars addicionals en comptes fàcilment liquidables. D’entrada, pot semblar que l’economia acaba de rebre una entrada monetària de 100 mil milions de dòlars, però només suposa un percentatge molt reduït de la creació real de diners.

Això es deu al paper dels bancs i altres institucions creditícies que reben nous diners. Gairebé tots aquests 100.000 milions de dòlars addicionals entren en reserves bancàries. Els bancs no només diuen tots aquests diners, tot i que ara la Fed els paga un interès del 0, 25% per simplement aparcar els diners amb el Fed Bank. La major part es presta a governs, empreses i particulars.

Els mercats de crèdit s’han convertit en un embut de distribució de diners. No obstant això, en un sistema bancari de reserves fraccionades, els nous préstecs creen encara més diners. Amb una proporció de reserves obligada legalment del 10%, els nous 100.000 milions de dòlars en reserves bancàries podrien produir un augment monetari nominal d'1 triló de dòlars.