Treballant amb les finances islàmiques

Les finances islàmiques es refereixen als mitjans amb què les corporacions del món musulmà, incloses les banques i altres institucions creditícies, recapten capital d’acord amb la Sharia o la llei islàmica. També fa referència als tipus d'inversions que són admissibles sota aquesta forma de dret. Una forma única d’inversió socialment responsable, l’islam no fa una divisió entre l’espiritual i el secular, d’ací que arriba al domini de les qüestions financeres. Com que aquesta sub branca de finances és un àmbit important, en aquest article oferirem una visió general que serveixi com a base del coneixement o per a estudis posteriors.

La gran imatge de l'Islam Banking

Tot i que han estat mandatats des de l’inici de l’islam al segle VII, la banca i les finances islàmiques s’han formalitzat gradualment des de finals dels anys seixanta, coincidint amb i en resposta a una enorme riquesa petroliera que va impulsar l’interès renovat i la demanda de productes compatibles amb la Sharia i practicar.

La banca i les finances islàmiques centrals és la comprensió de la importància del intercanvi de riscos com a part de la recaptació de capital i de l’evitació de riba (usura) i gharar (risc o incertesa).

La llei islàmica considera que els préstecs amb pagaments d’interessos són una relació que afavoreix el prestador, que cobra interessos a costa del prestatari. Com que la llei islàmica considera els diners com una eina de mesura del valor i no un actiu en si mateixa, requereix que no s'ha de poder obtenir ingressos de diners (per exemple, interessos o qualsevol cosa que tingui el gènere de diners). Considerada riba, aquesta pràctica està prohibida per la llei islàmica ( haram, que significa prohibida), ja que es considera usurària i explotadora. Per contra, la banca islàmica existeix per aprofundir els objectius socioeconòmics de l'Islam.

Per tant, el finançament que correspon a la xaria ( halal, que significa permès) consisteix en una banca de beneficis en la qual l’entitat financera comparteix el benefici i la pèrdua de l’empresa que subscriu. Igual d'importància és el concepte gharar . Definit com a risc o incertesa, en un context financer fa referència a la venda d’elements l’existència dels quals no és certa. Exemples de gharar serien formes d’assegurança, com ara la compra de primes per assegurar-se d’alguna cosa que pot aparèixer o no o derivats utilitzats per cobrir contra possibles resultats.

El finançament del patrimoni net de les empreses és admissible, sempre que aquestes empreses no estiguin dedicades a tipus de negoci restringits, com ara la producció d’alcohol, pornografia o armament i només algunes relacions financeres compleixin les directrius especificades.

Organitzacions bàsiques de finançament

A continuació, es mostra una breu descripció general dels acords de finançament autoritzats sovint en les finances islàmiques:

1. Contractes de compartició de beneficis i pèrdues ( mudarabah ). El banc islàmic acumula els diners dels inversors i assumeix una part dels beneficis i pèrdues. Això s’acorda amb els dipositants. En què inverteix el banc? S’ha sorgit un grup de fons mutus analitzats per complir la Sharia. El filtre analitza els balanços de l’empresa per determinar si hi ha prohibides fonts d’ingressos a la corporació (per exemple, si l’empresa té massa deute) o si l’empresa té compromisos en línies de negoci prohibides. A més dels fons mutuals gestionats activament, també existeixen fons passius basats en índexs com el Dow Jones Islamic Market Index i el FTSE Global Islamic Index.
2. Associació i participació en accions ( musharakah ). Tres estructures són més comunes:
3. Capital compartit en disminució del saldo : habitualment utilitzat per finançar una compra d’habitatge, el mètode de saldo en declivi demana que el banc i l’inversor comprin l’habitatge de forma conjunta, i l’inversor institucional transfereix gradualment la seva part del patrimoni de l’habitatge al propietari individual, els pagaments dels quals constitueixen el patrimoni del propietari.
4. Arrendament propi : aquest acord és similar al saldo que es descriu anteriorment, excepte que l’entitat financera aporta la major part dels diners per a la casa, i no tot, i accepta els acords amb el propietari per vendre-li la casa a la fi d’un termini fixat. Una part de tots els pagaments van dirigits al contracte d’arrendament i al saldo pel preu de compra de l’habitatge.
5. Venda d'abonament (cost-plus) ( Murabaha ) : es tracta d'una acció en què un intermediari compra la casa amb un títol lliure i clar. L'inversor intermediari d'accepta un preu de venda amb el potencial comprador; aquest preu inclou una mica de benefici. La compra pot efectuar-se de forma directa (suma global) o mitjançant una sèrie de pagaments diferits (quota). Aquesta venda de crèdit és una forma de finançament acceptable i no s'ha de confondre amb un préstec amb interessos.
6. Arrendament ( 'ijarah /' ijar ): venda del dret d'utilitzar un objecte ( usdefruit ) durant un període de temps determinat. Una de les condicions és que l’arrendatari ha de ser propietari de l’objecte arrendat durant la durada del contracte d’arrendament. Una variació del contracte d’arrendament, “ijarah wa” iqtina preveu que s’escrigui un contracte d’arrendament quan l’arrendatari accepta vendre l’objecte arrendat al final de l’arrendament amb un valor residual predeterminat. Aquesta arrendament només té lligada a l’arrendatari. L’arrendatari no està obligat a comprar l’article.
7. Forwards islàmics ( salam i 'istisna ): Són formes rares de finançament, que s'utilitzen per a determinats tipus de negoci. Aquests són una excepció per gharar . El preu de l’article és de prepagament i l’article es lliurarà en un moment definit en el futur. Com que hi ha moltes condicions que cal complir per fer aquests contractes vàlids, normalment es necessita l’ajuda d’un assessor jurídic islàmic.

Vehicles bàsics d'inversió

A continuació, es detallen alguns tipus d'inversions admissibles per a inversions islàmiques:

1. La llei sharia de renda variable permet la inversió en accions de la companyia (accions comuns) sempre que aquelles empreses no participin en préstecs, jocs d’atzar o la producció d’alcohol, tabac, armament o pornografia. La inversió en empreses pot ser d'accions o per inversió directa (capital privat). Els estudiosos islàmics han realitzat algunes concessions sobre empreses admissibles, ja que la majoria utilitza el deute o bé per afrontar escassetat de liquiditat (manlleven) o invertir un excés d’efectiu (instruments amb interessos). Un conjunt de filtres exclou les empreses que tenen deutes amb interessos, reben interessos o altres ingressos impurs o deutes comercials per sobre dels seus valors nominals. Una destil·lació més elevada de les pantalles esmentades excloiria les empreses que tenien un percentatge de deutes / actius totals igual o superior al 33%, empreses amb ingressos "impurs més no operatius per interessos" igual o superior al 5% o empreses que els seus comptes a cobrar / actius totals siguin iguals o superiors al 33%. o superior al 45% o més.
2. Fons de renda fixa
3. Inversions de jubilació. Els jubilats que volen que les seves inversions compleixin els requisits de l’islam s’enfronten a un dilema en què les inversions de renda fixa inclouen la riba, que està prohibida. Per tant, determinats tipus d'inversió en béns immobles, directament o de manera titulitzada (un fons immobiliari diversificat), podrien proporcionar ingressos de jubilació constants mentre no s'apliquin a la llei de Sharia.
4. Sukuk . En un típic ijara sukuk (equivalent de bonificació d’ arrendament), l’emissor vendrà els certificats financers a un grup inversor que els posseirà abans de llogar-los de nou a l’emissor a canvi d’un retorn de lloguer predeterminat. Com a tipus d’interès sobre una obligació convencional, la rendibilitat del lloguer pot ser una taxa fixa o flotant vinculada a un punt de referència, com LIBOR. L’emissor fa una promesa obligatòria de tornar a comprar les obligacions en una data futura a valor nominal. Els vehicles amb propòsit especial (SPV) sovint es configuren per actuar com a intermediaris en la transacció. Un sukuk pot ser un nou endeutament, o pot ser el reemplaçament que compleix la Sharia d'una emissió de bons convencionals. El número pot fins i tot gaudir de liquiditat mitjançant la publicació en bescanvis locals, regionals o mundials, segons un article de la revista CFA titulat "Islam Finance: How New Practitioners of Islamic Islamic are Mixing Theology and Modern Investment Theory" (2005).

Vehicles d'Assegurança Bàsica

L'assegurança tradicional no està permesa com a mitjà de gestió del risc en el dret islàmic. Això és degut a que constitueix la compra d’alguna cosa amb un resultat incert (una forma de ghirar ) i perquè les asseguradores utilitzen ingressos fixos (una forma de riba ) com a part del procés de gestió de cartera per satisfer el passiu.

Una possible alternativa que respecta la Sharia és l’assegurança cooperativa (mútua). Els subscriptors contribueixen a un conjunt de fons, que s'inverteixen de forma conforme a la xaria. Els fons es retiren de la piscina per satisfer les reclamacions i els beneficis no reclamats es distribueixen entre els prenedors. Aquesta estructura existeix poc freqüentment, de manera que els musulmans poden disposar dels vehicles d’assegurança existents si es necessiten o ho requereixen.

Conclusió

La finança islàmica és una pràctica centenària que està reconeixent el món i la naturalesa ètica de la qual és fins i tot despertar l’interès dels no musulmans. Tenint en compte l’augment de riquesa a les nacions musulmanes, esperem que aquest camp pateixi una evolució encara més ràpida, ja que continua abordant els reptes de conciliar els diferents mons de la teologia i la moderna teoria de la cartera.

(Per a llegir més, vegeu: Què és una política d’inversions islàmica? )