Una introducció al mercat de valors indi

Mark Twain va dividir el món en dos tipus de persones: els que han vist el famós monument indi, el Taj Mahal, i els que no ho fan. El mateix es podria dir dels inversors.

Hi ha dos tipus d’inversors: els que coneixen les oportunitats d’inversió a l’Índia i els que no. L’Índia pot semblar un petit punt per a algú als Estats Units, però en inspeccions més detingudes, trobareu les mateixes coses que espereu de qualsevol mercat prometedor.

Aquí proporcionarem una visió general del mercat borsari indi i de quina manera els inversors interessats poden obtenir exposició.

(Per a una lectura relacionada, consulteu els fonaments de la manera en què l'Índia guanya diners .)

L’EBSE i la NSE

La major part de la negociació a la borsa índia té lloc a les seves dues borses: la Borsa de Bomba (BSE) i la Borsa Nacional de Valors (NSE). L’EBSE existeix des del 1875. La NSE, d’altra banda, va ser fundada el 1992 i va començar a negociar el 1994. Tot i això, ambdues borses segueixen el mateix mecanisme de negociació, hores de negociació, procés de liquidació, etc. Al darrer recompte, la BSE tenia més de 5.000 empreses cotitzades, mentre que la NSE rival tenia unes 1.600. De totes les empreses cotitzades a l'EBSE, només unes 500 empreses constitueixen més del 90% de la seva capitalització borsària; la resta de la multitud consisteix en accions altament líquides.

Gairebé totes les empreses significatives de l'Índia figuren en ambdues borses. NSE gaudeix d'una participació dominant en la negociació per compte, amb aproximadament el 70% de la quota de mercat, a partir del 2009, i gairebé un monopoli complet en la negociació de derivats, amb una participació del 98% en aquest mercat, també a partir de 2009. Els dos intercanvis competeixen. el flux de comandes que condueix a reduir costos, eficiència del mercat i innovació. La presència d’àrbitres manté els preus a les dues borses en un rang molt ajustat.

(Per obtenir més informació, vegeu El naixement de les borses d’accions .)

Una introducció al mercat de valors indi

Mecanisme de comerç

La negociació a ambdues borses es realitza mitjançant un llibre de comandes de límit electrònic obert en el qual l’ordinador de negociació realitza la concordança de comandes. No hi ha fabricants de mercat ni especialistes i tot el procés està basat en comandes, cosa que significa que les comandes de mercat realitzades pels inversors s’ajusten automàticament amb les millors comandes límit. Com a resultat, els compradors i venedors es mantenen en l’anonimat. L’avantatge d’un mercat impulsat per comandes és que aporta més transparència mostrant totes les comandes de compra i venda del sistema de negociació. Tanmateix, a falta de fabricants de mercat, no hi ha cap garantia que s’executin ordres.

Totes les comandes del sistema de negociació han de fer-se a través de corredors, molts dels quals proporcionen una possibilitat de comerç en línia per als clients minoristes. Els inversors institucionals també poden aprofitar l’opció d’accés directe al mercat (DMA) en què utilitzen terminals de negociació proporcionats pels corredors per fer comandes directament al sistema de borsa de valors.

Horari de liquidació i comercialització

Els mercats spot de renda variable segueixen una liquidació continuada T + 2. Això significa que qualsevol dimecres que tingui lloc el dilluns s'ha de resoldre. Totes les operacions de borses tenen lloc entre les 9.55 i les 15.30 hores, l'hora estàndard de l'Índia (+5, 5 hores GMT), de dilluns a divendres. El lliurament d’accions s’ha de fer de forma desmaterialitzada i cada bescanvi té la seva pròpia casa de compensació, que assumeix tot el risc de liquidació servint com a contrapartida central.

Índexs de mercat

Els dos índexs importants del mercat indi són Sensex i Nifty. Sensex és l’índex de mercat més antic de renda variable; inclou accions de 30 empreses cotitzades a l'EBSE, que representen al voltant del 45% de la capitalització de mercat lliure de l'índex. Va ser creat el 1986 i proporciona dades de sèries horàries des d'abril de 1979 en endavant.

Un altre índex és el CNX Nifty de Standard and Poor's; inclou 50 accions cotitzades a la NSE, que representen al voltant del 62% de la seva capitalització de mercat lliure. Va ser creat el 1996 i proporciona dades de sèries horàries a partir del juliol de 1990.

(Per obtenir més informació sobre les borses d’Índies, visiteu http://www.bseindia.com/ i //www.nse-india.com/.)

Regulació del mercat

La responsabilitat general del desenvolupament, la regulació i la supervisió del mercat de valors recau en la Securities and Exchange Board of India (SEBI), constituïda el 1992 com a autoritat independent. Des de llavors, SEBI ha intentat definir les regles del mercat d'acord amb les millors pràctiques de mercat. Compta amb àmplies facultats d’imposar sancions als participants del mercat, en cas d’incompliment.

(Per obtenir més informació, vegeu //www.sebi.gov.in/.)

Qui pot invertir a l’Índia?

L’Índia va començar a permetre inversions exteriors només als anys noranta. Les inversions estrangeres es classifiquen en dues categories: inversió estrangera directa (IED) i inversió de cartera estrangera (FPI). Totes les inversions en què un inversor participa en la gestió quotidiana i en les operacions de la companyia són considerades d’IED, mentre que les inversions en accions sense cap control sobre la gestió i les operacions es consideren FPI.

Per realitzar inversions de cartera a l'Índia, cal registrar-la com a inversor institucional estranger (FII) o com a un dels subcontes d'un dels FII registrats. Ambdues inscripcions són concedides pel regulador del mercat, SEBI. Els inversors institucionals estrangers consisteixen principalment en fons mutuos, fons de pensions, dotacions, fons sobirans de riquesa, companyies d’assegurances, bancs i empreses de gestió d’actius. Actualment, l’Índia no permet que les persones estrangeres inverteixin directament en el seu mercat de valors. Tanmateix, es poden registrar com a sub-comptes d'una FII una persona amb un valor net (almenys 50 milions de dòlars EUA).

Els inversors institucionals estrangers i els seus sub-comptes poden invertir directament en qualsevol de les accions que figuren en qualsevol de les borses. La majoria de les inversions de cartera consisteixen en la inversió en valors als mercats primari i secundari, incloent accions, obligacions i garanties d’empreses cotitzades o cotitzades en una borsa reconeguda a l’Índia. Els FII també poden invertir en valors no cotitzats fora de les borses, subjectes a l’aprovació del preu pel Banc de Reserva de l’Índia. Finalment, poden invertir en unitats de fons mutuals i derivats negociats en qualsevol borsa de valors.

Una FII registrada com a FII només amb deutes pot invertir el 100% de la seva inversió en instruments de deute. Altres FII han d'invertir un mínim del 70% de les seves inversions en capital. El saldo del 30% es pot invertir en deute. Els FII han d'utilitzar comptes bancaris especials no residents en la rupia per desplaçar diners dins i fora de l'Índia. Els saldos de tal compte es poden repatriar completament.

Restriccions i sostres d’inversions

El govern de l’Índia prescriu el límit d’IED i s’han prescrit diferents sostres per a diferents sectors. Durant un període de temps, el govern ha anat augmentant progressivament els sostres. Els sostres d’IED cauen majoritàriament entre el 26-100%.

De manera predeterminada, el límit màxim per a la inversió de cartera en una empresa cotitzada determinada es decideix pel límit d’ID prescrit pel sector al qual pertany la firma. Tot i això, hi ha dues restriccions addicionals a la inversió de cartera. En primer lloc, el límit global d'inversió de totes les FII, inclosos els seus subcontes en qualsevol empresa determinada, s'ha fixat en el 24% del capital desemborsat. No obstant això, es pot recórrer el mateix fins al límit del sector, amb l'aprovació dels consells i els accionistes de la companyia.

En segon lloc, la inversió de qualsevol FII en alguna empresa en particular no hauria de superar el 10% del capital retribuït de l'empresa. Les regulacions permeten un màxim del 10% d’inversió per a cadascun dels subcontes d’una FII, en qualsevol empresa en concret. Tanmateix, en el cas d’empreses o particulars estrangeres que inverteixen com a sub-compte, el mateix sostre és només del 5%. Les regulacions també imposen límits per a la inversió en negociació de derivats basats en el patrimoni en borses.

(Per a les restriccions actuals i els límits d'inversió, aneu a //rbi.org.in/)

Inversions per a entitats estrangeres

Entitats i particulars estrangers poden obtenir exposició a les accions índies mitjançant inversors institucionals. Molts fons mutuos orientats a l'Índia s'estan popularitzant entre els inversors minoristes. Les inversions també es podrien realitzar a través d'alguns instruments fora del mar, com ara notes participatives (PN) i rebuts de dipositaris, com ara rebuts de dipositaris nord-americans (ADRs), rebuts de dipositaris globals (RDA) i fons borsats en borsa (ETF) i borses borsats. notes (ETNs).

Segons les regulacions índies, les FII poden emetre notes participatives que representen les existències índies subjacents, només a entitats regulades. Tanmateix, fins i tot els petits inversors poden invertir en rebuts de dipòsits nord-americans que representin les accions subjacents d’algunes de les conegudes empreses índies, cotitzades a la Borsa de Nova York i Nasdaq. Els ADR es denominen en dòlars i estan subjectes a les regulacions de la Comissió de Valors i Intercanvis dels Estats Units (SEC). Així mateix, els rebuts mundials dels dipositaris figuren a les borses europees. Tanmateix, moltes empreses prometedores de l'Índia encara no utilitzen ADR o RDA per accedir a inversors fora de costa.

Els inversors minoristes també tenen l’opció d’invertir en ETFs i ETN, basats en accions índies. Les ETF de l'Índia fan majoritàriament inversions en índexs constituïts per accions índies. La majoria de les accions incloses en l'índex són les que ja cotitzen a NYSE i Nasdaq. A partir del 2009, els dos ETF més destacats basats en accions índies són el Wisdom-Tree India Earnings Fund (EPI) i el PowerShares India Portfolio Fund (PIN). L’ETN més destacat és la nota de borsa d’intercanvi MSCI India Exchange Traded (INP). Tant ETFs com ETN proporcionen una bona oportunitat d'inversió a inversors externs.

La línia de fons

Els mercats emergents com l’Índia, s’estan convertint ràpidament en motors per al creixement futur. Actualment, només un percentatge molt baix dels estalvis domèstics dels indis s’inverteixen al mercat de valors nacional, però amb el PIB creixent del 7% -8% anual i un mercat financer estable, potser podrem veure més diners que s’incorporen a la carrera. Potser és el moment adequat perquè els inversors externs pensin seriosament en unir-se al carro de la Índia.