Qualitat dels beneficis
La qualitat de guanys d'una empresa es revela rebutjant anomalies, trucs de comptabilitat o esdeveniments únics que puguin disminuir el nombre real de fons sobre el rendiment. Un cop suprimits, es poden veure clarament els resultats que es deriven de vendes més elevades o menors costos.
Fins i tot factors externs a l’empresa poden afectar una avaluació de la qualitat dels guanys. Per exemple, en períodes d’alta inflació, la qualitat dels ingressos es considera baixa per a moltes o la majoria de les empreses. Les seves xifres de vendes també estan inflades.
En general, els guanys que es calculen conservativament es consideren més fiables que els calculats per polítiques de comptabilitat agressives. La qualitat dels ingressos es pot erosionar mitjançant pràctiques de comptabilitat que amaguen pobres vendes o augment del risc empresarial.
Afortunadament, hi ha principis de comptabilitat generalment acceptats (GAAP). Com més apropada una empresa a aquests estàndards, més gran és la seva qualitat de guanys.
Diversos escàndols financers importants, inclosos Enron i Worldcom, han estat exemples extrems de mala qualitat de guanys que van induir a error els inversors.
Compres per emportar
- La qualitat real de guanys d'una empresa només es pot revelar si es detecten i esborren anomalies, trucs de comptabilitat o esdeveniments puntuals que arrebossen els números.
- La qualitat dels ingressos és el percentatge d’ingressos que es deu a majors vendes o a menors costos.
- Una bandera vermella és un augment dels ingressos nets sense un augment corresponent del flux de caixa.
- El seguiment de l’activitat des del compte de resultats fins al balanç i al compte de fluxos de caixa és una bona manera d’avaluar la qualitat dels ingressos.
Comprensió de la qualitat dels guanys
Un dels números que els analistes els agrada fer un seguiment és els ingressos nets. Proporciona un punt de referència per al funcionament de la companyia des de la perspectiva de resultats. Si el benefici net és superior al del trimestre o l'any anterior, i si superen les estimacions dels analistes, és una victòria per a l'empresa.
Però, com de fiables són aquests resultats? A causa de la infinitat de convencions comptables, les empreses poden manipular el nombre d’ingressos cap amunt o cap avall per atendre les seves pròpies necessitats.
Algunes empreses manipulen els ingressos a la baixa per reduir els impostos que deuen. Uns altres troben maneres d’inflar artificialment els guanys per fer-los millor als analistes i als inversors.
Es diu que les empreses que manipulen els seus guanys tenen una qualitat de guanys pobra o baixa. Les empreses que no manipulen els seus beneficis tenen una gran qualitat de guanys.
Com s'ha indicat anteriorment, les empreses amb una alta qualitat de guanys s'ajusten als estàndards GAAP. Les qualitats fonamentals d'aquests estàndards són la fiabilitat i la rellevància. Això és:
- Fiabilitat : la mètrica es pot verificar, sense errors o prejudicis, i representa de forma precisa la transacció.
- Rellevància : la mètrica és oportuna i té poder predictiu. Pot confirmar o contradir les prediccions anteriors i té valor a l’hora de fer prediccions noves.
Com funciona la qualitat dels guanys
Hi ha moltes maneres d’avaluar la qualitat dels guanys estudiant l’informe anual d’una empresa.
Els analistes solen començar a la part superior de la declaració de resultats i es desprenen. Per exemple, les empreses que registren un gran creixement de vendes també poden mostrar un gran creixement de vendes de crèdit. Els analistes es preocupen de les vendes que només es deuen a termes de crèdit fluïts. (Es poden trobar canvis en les vendes de crèdit o en els comptes a cobrar al balanç i al compte de fluxos de caixa).
A partir del compte de resultats, els analistes podrien buscar variacions entre el flux de caixa operatiu i el benefici net. Una empresa que té uns ingressos nets alts, però els fluxos de caixa negatius de les operacions està aconseguint aquests ingressos aparents en altres llocs que no siguin vendes.
Un altre dels indicadors vermells són els ajustaments únics als ingressos nets, també coneguts com a ingressos o despeses no recurrents. Per exemple, una empresa pot disminuir les despeses en l'any actual refinançant tot el seu deute en un futur pagament en globus. Això reduiria la despesa del deute i augmentaria els ingressos nets de l’exercici en curs alhora que pressionava el problema de l’amortització. Naturalment, els inversors a llarg termini no es preocupen per aquesta mesura.
Exemple de la manipulació dels guanys
Una empresa pot manipular mesures de guanys populars com ara guanys per acció i relació relació preu-beneficis mitjançant la compra de les accions del seu propi estoc, la qual cosa redueix el nombre d’accions pendents. D’aquesta manera, una empresa amb ingressos nets disminuïts podrà publicar un creixement de resultats per acció.
Quan el benefici per acció augmenta, la relació preu-beneficis baixa. Això hauria de suposar que l'estoc està infravalorat. Tanmateix, si l'empresa canvia el nombre simplement per la compra d'accions.
És especialment preocupant quan una empresa assumeix un deute addicional per finançar les compres d’accions.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.