Pacte
En terminologia jurídica i financera, un pacte és una promesa en una indentura, o qualsevol altre acord formal de deute, que certes activitats es faran o no. Els convenis en finances solen relacionar-se amb termes d'una contractació financera, com ara un document de préstec o emissió de bons que estableix els límits en què el prestatari pot prestar més.
[Important: els préstecs solen posar en marxa els pactes per protegir-se dels prestataris que incompleixen les seves obligacions a causa d’accions financeres perjudicials per a ells mateixos o per al negoci.]
1:28Pacte
Com funcionen els pactes
Els pactes es representen més sovint en termes de relacions financeres que s’han de mantenir, com ara una relació màxima deute-actiu o altres tipus. Els pactes poden abastar tot, des de pagaments mínims de dividends fins a nivells que s’han de mantenir en el capital de treball fins a empleats clau que queden amb la firma.
Una vegada que es trenca un pacte, el prestador té el dret de tornar a demanar l'obligació del prestatari. Generalment, hi ha dos tipus de pactes inclosos en els contractes de préstecs: els pactes afirmatius i els pactes negatius.
Convenis afirmatius
Un pacte afirmatiu o positiu és una clàusula en un contracte de préstec que requereix que un prestatari realitzi accions concretes. Entre els exemples de pactes afirmatius s’inclouen requisits per mantenir nivells adequats d’assegurança, requisits per aportar estats financers auditats al prestador, compliment de les lleis aplicables i manteniment de llibres de comptabilitat adequats i qualificació de crèdits, si s’escau.
Normalment, la violació d'un pacte afirmatiu resulta per defecte complet. Alguns contractes de préstecs poden contenir clàusules que proporcionin a un prestatari un termini de gràcia per solucionar la infracció. Si no es corregeix, els creditors tenen dret a anunciar la morositat i exigir l’amortització immediata del principal i els interessos acumulats.
Convenis negatius
Es posen en marxa pactes negatius per evitar que els prestataris s’abstinguin de determinades accions que puguin provocar el deteriorament de la posició creditícia i la capacitat de reemborsament del deute existent. Les formes més habituals de pactes negatius són les relacions financeres que un prestatari ha de mantenir a partir de la data dels estats financers. Per exemple, la majoria dels contractes de préstecs requereixen una proporció del deute total davant una determinada mesura dels ingressos que no superi la quantitat màxima, cosa que garanteix que una empresa no es carrega amb més deute del que pot permetre el servei.
Un altre pacte negatiu comú és el percentatge de cobertura d’interès, que diu que els ingressos abans d’interessos i impostos (EBIT) han de ser majors en proporció als pagaments d’interessos en un cert nombre de vegades. La ràtio posa un xec a un prestatari per assegurar-se que genera guanys suficients per pagar els interessos.
Compres per emportar
- Existeixen pactes en contractes financers, com ara emissions de bons, que estableixen determinades activitats que es podran o no duran a terme.
- Els pactes són clàusules legalment vinculants i, si s'incompleixen, es desencadenarà una acció compensatòria.
- Els pactes que permeten s’anomenen afirmatius, mentre que els que restringeixen es classifiquen en pactes negatius.
Violacions de bons
Una violació de vincle és un incompliment dels termes dels pactes d'un vincle. Els pactes d’obligacions estan dissenyats per protegir els interessos d’ambdues parts, quan la inclusió del pacte es troba en el segell de l’obligació, que és l’acord, contracte o document vinculant entre dues o més parts.
Quan un emissor incompleix un pacte d’obligacions, es considera que està per defecte tècnic. Una pena comuna per violar un pacte d’obligacions és la rebaixa de la qualificació d’un vincle, cosa que podria fer-la menys atractiva per als inversors i augmentar els costos d’endeutament de l’emissor. Per exemple, Moody's, una de les principals agències de qualificació creditícia dels Estats Units, valora la qualitat d’un pacte d’obligacions en una escala d’1 a 5, i cinc són les pitjors. Això significa que un vincle amb una qualificació del pacte de cinc és una indicació que la violació dels pactes és constant.
Al maig de 2016, Moody's va informar que la qualitat global del pacte al mercat va disminuir fins a 4, 56 des del 3, 8 del mes anterior. La rebaixa s'atribueix a una elevada quantitat de bons escombraries que s'emeten, amb pactes estrictes que són més fàcils de morir.
Exemples de convenis de bons
El 23 de juny de 2016, el comtat de Hennepin, Minnesota, va emetre un vincle municipal per ajudar a finançar una part del centre especialitzat ambulatori ambulatori del centre mèdic del comtat. Fitch Ratings va donar a l'obligació una qualificació AAA perquè l'obligació està avalada per la fe, el crèdit i el poder impositiu il·limitats del comtat.
A més, l’agència de qualificació va donar a les obligacions generals d’impostos obligatoris generals de l’autoritat regional del ferrocarril del comtat de Hennepin, una qualificació AAA pels mateixos motius, inclòs el fet que el comtat pot pagar el deute mitjançant impostos ad valorem sobre tots els béns imposables. La obligació de bons del comtat de Hennepin contenia un pacte que estipulava que el comtat de Hennepin pot cobrar impostos per finançar el servei del deute al 105% anual. La obligació també estipulava que el tipus impositiu màxim proporciona una cobertura forta del servei de deute de 21, 5x MADS.
Com a exemple més, en un informe del març del 2018 de Mayer Brown LLP sobre bons d’alt rendiment de companyies immobiliàries alemanyes, la firma va assenyalar que un altre jugador, Corestate Capital Holding SA (Luxemburg, S&P: BB +), amb seu a Luxemburg, es va unir al grup d’empreses immobiliàries. emissió de deute. Aquestes notes representen una part més important de l'estructura de capital global de l'empresa.
A diferència dels bons tradicionals d’alt rendiment, aquestes notes de Corestate Capital no seran enviables abans del venciment. Al mateix temps, la legislació alemanya va declarar que no contindrà un paquet de pactes tradicional i alt rendiment. No s’efectuaran limitacions a Corestate per restringir les distribucions de les seves filials. A més, no hi ha cap pacte de transaccions amb afiliació.
El primer exemple seria un pacte negatiu, ja que restringeix l'impost lax a un màxim del 105% del servei de deute. El segon exemple és un pacte afirmatiu que no permet limitar les distribucions.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.