Devolució excessiva
Les devolucions excessives són devolucions obtingudes per sobre i pel retorn d’un servidor intermediari. Els rendiments excessius depenen d’una comparació de rendibilitat d’inversió designada per a l’anàlisi. Algunes de les comparacions de rendiments més bàsiques inclouen una taxa sense risc i punts de referència amb nivells de risc similars a la inversió que s’està analitzant.
1:18Devolució excessiva
Comprensió dels rendiments excessius
Els rendiments d’excés són una mètrica important que ajuda un inversor a avaluar el rendiment en comparació amb altres alternatives d’inversió. En general, tots els inversors esperen un rendiment positiu en excés perquè proporciona a un inversor més diners dels que haurien pogut aconseguir invertint en un altre lloc.
El rendiment d’excés s’identifica restant el rendiment d’una inversió del percentatge de rendiment total aconseguit en una altra inversió. Quan es calcula l’excés de rendibilitat, es poden utilitzar múltiples mesures de retorn. És possible que alguns inversors tinguin un benefici excessiu com la diferència en la seva inversió respecte a una taxa sense risc. Altres vegades, es pot calcular l'excés de rendibilitat en comparació amb un punt de referència estremament comparable amb similars característiques de risc i rendibilitat. L'ús de punts de referència estretament comparables és un càlcul de rendibilitat que dóna lloc a una mesura de retorn excessiu coneguda com alfa.
En general, les comparacions de resultats poden ser positives o negatives. L'excés de rendiment positiu demostra que una inversió va superar la seva comparació, mentre que una diferència negativa en els rendiments es produeix quan una inversió supera el rendiment. Els inversors han de tenir en compte que el fet de comparar els rendiments de la inversió amb un punt de referència proporciona un rendiment excessiu que no necessàriament té en compte la totalitat dels costos negatius potencials d'un servidor intermediari comparable. Per exemple, l'ús de S&P 500 com a punt de referència proporciona un càlcul de rendibilitat excessiu que normalment no té en compte els costos reals necessaris per invertir en les 500 accions de l'Índex o comissions de gestió per invertir en un fons gestionat S&P 500.
Compres per emportar
- Les devolucions excessives són devolucions obtingudes per sobre i pel retorn d’un servidor intermediari.
- Els rendiments excessius depenen d’una comparació de rendibilitat d’inversió designada per a l’anàlisi.
- La taxa i els nivells de referència sense risc amb nivells de risc similars a la inversió que s’analitza s’utilitzen habitualment per calcular l’excés de rendibilitat.
- Alfa és un tipus de mètrica de retorn d’excés que se centra en el rendiment de rendiment superior a un punt de referència molt comparable.
- El retorn d’excés és una consideració important quan s’utilitza la teoria moderna de cartera que busca invertir amb una cartera optimitzada.
Tarifes sense risc
Les inversions amb risc i de risc baix solen ser utilitzades per inversors que busquen preservar el capital per a diversos objectius. Els tresors nord-americans es consideren normalment la forma més bàsica de títols sense risc. Els inversors poden comprar Tresoreria dels Estats Units amb venciments d’un mes, dos mesos, tres mesos, sis mesos, un any, dos anys, tres anys, cinc anys, set anys, 10 anys, 20 anys i 30 anys. Cada venciment tindrà una rendibilitat esperada diferent a la corba de rendiments del Tresor dels Estats Units. Altres tipus d'inversions de baix risc inclouen certificats de dipòsits, comptes del mercat monetari i bons municipals.
Els inversors poden determinar els nivells de rendibilitat excessius basats en comparacions amb títols lliures de risc. Per exemple, si el Tresor d’un any ha retornat el 2, 0% i l’acció tecnològica de Facebook ha retornat el 15%, el rendiment excessiu aconseguit per invertir a Facebook és del 13%.
Alfa
Sovint, un inversor voldrà estudiar una inversió més comparables a l’hora de determinar l’excés de rendiment. És allà on entra alfa. Alpha és el resultat d’un càlcul més estretament que inclou només un punt de referència amb característiques de risc i rendibilitat comparables a una inversió. Alfa es calcula generalment en la gestió de fons d'inversió a mesura que el benefici en excés aconsegueix un administrador de fons per sobre del nivell de referència declarat d'un fons. L’anàlisi de rendibilitat d’accions àmplia pot considerar els càlculs alfa en comparació amb l’S&P 500 o altres índexs de mercat amplis com el Russell 3000. Quan s’analitzin sectors específics, els inversors utilitzaran índexs de referència que inclouen accions d’aquest sector. El Nasdaq 100, per exemple, pot ser una bona comparació alfa per a la tecnologia de tapa gran.
En general, els gestors actius de fons pretenen generar una mica d'alfa per als seus clients superior a la referència de referència establerta. Els gestors passius de fons procuraran igualar les participacions i retornar un índex.
Penseu en un fons mutualista nord-americà de gran capital que té el mateix nivell de risc que l'índex S&P 500. Si el fons genera una rendibilitat del 12% en un any quan el S&P 500 només ha avançat un 7%, la diferència del 5% es consideraria com l’alfa generada pel gestor del fons.
Excepció de conceptes de retorn i risc
Tal com s’ha comentat, un inversor té l’oportunitat d’obtenir rendiments excessius més enllà d’un servidor intermediari comparable. Tot i això, la quantitat d’excés de rendibilitat sol estar associada al risc. La teoria de les inversions ha determinat que com més risc estigui disposat a tenir un inversor, més gran és la seva oportunitat de rendiments més elevats. Per tant, hi ha diverses mètriques de mercat que ajuden a un inversor a comprendre si valen les rendibilitats i l'excés de rendiments que obté.
Beta
La beta és una mètrica de risc quantificada com a coeficient en l’anàlisi de regressió que proporciona la correlació d’una inversió individual amb el mercat (generalment S&P 500). Una versió beta significa que una inversió experimentarà el mateix nivell de volatilitat del retorn de moviments sistemàtics del mercat que un índex de mercat. Una beta superior a una indica que una inversió tindrà una volatilitat de rendibilitat més elevada i, per tant, un potencial més elevat de guanys o pèrdues. Una beta inferior a una significa que una inversió tindrà menys volatilitat de rendibilitat i, per tant, menys moviment dels efectes sistemàtics del mercat amb menys potencial de guany, però també menys potencial de pèrdua.
Beta és una mètrica important utilitzada per generar un gràfic de frontera eficient per tal de desenvolupar una línia d'assignació de capital que defineixi una cartera òptima. Les rendibilitats d'actius en una frontera eficient es calculen mitjançant el model de preus de capital patrimonial següent:
Ra = Rrf + βa ∗ (Rm −Rrf)
On:
Ra = Retorn previst d’una seguretat
Rrf = taxa sense risc
Rm = retorn esperat del mercat
βa = La beta de la seguretat
(Rm −Rrf) = Prima de mercat de renda variable
La beta pot ser un indicador útil per als inversors quan entenen el seu excés de rendiment. Els títols del Tresor tenen una beta aproximada de zero. Això significa que els canvis del mercat no tindran cap efecte sobre la devolució d’un Tresor i que el 2, 0% obtingut de la Tresoreria d’un any en l’exemple anterior no té risc. D'altra banda, Facebook té una beta d'aproximadament 1, 30, de manera que els moviments sistemàtics del mercat que són positius conduiran a un rendiment més alt de Facebook que l'índex S&P 500 en general i viceversa.
Alfa de Jensen
En la gestió activa, el gestor de fons alpha es pot utilitzar com a mètrica per avaluar el rendiment general d'un gestor. Alguns fons proporcionen als seus gestors una taxa de rendiment que ofereix un incentiu addicional per als administradors de fons per sobrepassar els seus nivells de referència. En inversions també hi ha una mètrica coneguda com Alfa de Jensen. Alfa de Jensen pretén proporcionar transparència al voltant de la quantitat d’excés de rendibilitat del directiu relacionada amb riscos més enllà de la referència de fons d’un fons.
L’alfa de Jensen es calcula per:
Alfa de Jensen = R (i) - (R (f) + B (R (m) - R (f)))
On:
R (i) = el retorn realitzat de la cartera o inversió
R (m) = el retorn realitzat de l’índex de mercat adequat
R (f) = la taxa de rendibilitat lliure de risc per al període de temps
B = la beta de la cartera d’inversions respecte a l’índex de mercat escollit
Un Alpha de zero de Jensen significa que l'alfa aconseguida va compensar exactament a l'inversor pel risc addicional assumit a la cartera. Un alfa positiu de Jensen significa que el gestor del fons sobrecompensà els seus inversors pel risc i un alfa negatiu de Jensen seria el contrari.
Proporció nítida
En la gestió de fons, la proporció Sharpe és una altra mètrica que ajuda a un inversor a entendre el seu excés de rendiment en termes de risc.
La proporció Sharpe es calcula per:
Ratio Sharpe = (R (p) - R (f)) / desviació estàndard de cartera
On:
R (p) = Retorn de cartera
R (f) = Taxa sense risc
Com més gran sigui la proporció Sharpe d’una inversió, més s’indemnitza un inversor per unitat de risc. Els inversors poden comparar Ratios Sharpe d’inversions amb rendiments iguals per comprendre on s’està aconseguint de manera més prudent l’excés de retorn. Per exemple, dos fons tenen una rendibilitat d’un any del 15% amb una proporció Sharpe de 2 davant 1. El fons amb una proporció Sharpe de 2 produeix més rendibilitat per una unitat de risc.
Devolució excessiva de carteres optimitzades
Els crítics dels fons mutus i altres carteres gestionades activament afirmen que és gairebé impossible generar alfa de forma coherent a llarg termini, per la qual cosa els inversors poden, teòricament, millor invertir en índexs borsaris o carteres optimitzades que els proporcionin un nivell. de la rendibilitat esperada i un nivell d'excés de rendibilitat sobre la taxa lliure de risc. Això ajuda a invertir en una cartera diversificada que estigui optimitzada per assolir el nivell més eficient d’excés de rendibilitat sobre la taxa lliure de risc basada en la tolerància al risc.
Aquí és on es pot arribar a la línia de mercat eficaç i a la frontera. L’eficient frontera traça una frontera de rendiments i nivells de risc per a una combinació de punts d’actiu generats pel model de preus d’actius de capital. Una frontera eficient considera els punts de dades de totes les inversions disponibles que un inversor pugui considerar que inverteixin. Una vegada que s’aconsegueixi una frontera eficient, la línia del mercat de capital s’atén a tocar la frontera eficient en el punt més òptim.
Amb aquest model d’optimització de cartera desenvolupat per acadèmics financers, un inversor pot triar un punt al llarg de la línia d’assignació de capital en què invertir en funció de la seva preferència de risc. Un inversor amb preferència de risc zero invertiria el 100% en valors sense risc. El nivell més alt de risc invertiria el 100% en la combinació d’actius suggerits en el punt d’intersecció. Invertir el 100% en la cartera del mercat proporcionaria un nivell designat de rendibilitat esperada amb un excés de rendiment que serveix de la diferència de la taxa sense risc.
Tal com s’explica en el model de preus de capital patrimonial, la frontera eficient i la línia d’assignació de capital, un inversor pot triar el nivell d’excés de rendiments que desitgi assolir per sobre de la taxa lliure de risc en funció de la quantitat de risc que desitgi assumir.
Comparació de comptes d'inversió Nom del proveïdor Descripció del anunciant × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació.