Fons de riquesa sobiranistes: una introducció

Els fons de riquesa sobiranistes han cridat molt l'atenció en els darrers anys, ja que més països obren fons i inverteixen en empreses i actius amb grans noms. Alguns experts estimen que tots els fons sobirans de riquesa van combinar més de 5 bilions de dòlars en actius el 2012, un nombre que s'espera que creixi relativament ràpidament. Això ha donat pas a una preocupació generalitzada per la influència que tenen aquests fons en l’economia global. Com a tal, és important comprendre exactament què són els fons de riquesa sobirana i com es van produir per primera vegada.

Fons de riquesa sobiranista

Un fons de riquesa sobirà és un conjunt de diners de propietat estatal que s’inverteix en diversos actius financers. Els diners normalment provenen de l’excedent pressupostari d’una nació. Quan un país té un excés de diners, utilitza un fons de riquesa sobirà com a forma d’incloure-hi les inversions en lloc de simplement mantenir-lo al banc central o canalitzar-lo cap a l’economia.

Els motius per establir un fons de riquesa sobirà varien segons els països. Per exemple, els Emirats Àrabs Units generen una gran part dels seus ingressos per l'exportació de petroli i necessiten una forma de protegir les reserves excedents del risc basat en el petroli, per tant, dipositen una part d'aquests diners en un fons de riquesa sobirà. Moltes nacions utilitzen els fons sobirans de riquesa com a forma d’obtenir beneficis en benefici de l’economia de la nació i els seus ciutadans.

Les funcions principals d’un fons de riquesa sobirà són estabilitzar l’economia del país mitjançant la diversificació i generar riquesa per a les generacions futures.

Història

Els primers fons es van originar a la dècada de 1950. Els fons de riquesa sobiranistes es van constituir com a solució per a un país amb superàvit pressupostari. El primer fons de riquesa sobirà va ser l'Autoritat d'Inversions de Kuwait, creada el 1953 per invertir ingressos en excés de petroli. Només dos anys després, Kiribati va crear un fons per mantenir les seves reserves d’ingressos. Es va produir poca activitat nova fins que es van crear tres grans fons:

• Autoritat d'Inversions d'Abu Dhabi (1976)
• Corporació d'Inversions del Govern de Singapur (1981)
• Fons de pensions del govern de Noruega (1990)

Durant les últimes dècades, la grandària i el nombre de fons sobirans de riquesa han augmentat notablement. El 2012, hi ha més de 50 fons sobirans de riquesa i, segons l’Institut SWF, va superar el nord dels 5 bilions de dòlars.

Fons de riquesa sobiranistes no bàsics sobre mercaderies

Els fons de riquesa sobiranistes poden incloure dues categories: mercaderies o mercaderies no bàsiques. La diferència entre les dues categories consisteix en la manera de finançar el fons.

Els fons de riquesa sobirana de matèries primeres es financen amb productes exportadors. Quan el preu d’una mercaderia puja, les nacions que exporten aquesta mercaderia veuran excedents més grans. Per la seva banda, quan una economia impulsada per l'exportació experimenta una caiguda del preu d'aquesta mercaderia, es crea un dèficit que podria perjudicar l'economia. Un fons de riquesa sobirà actua com a estabilitzador per diversificar els diners del país invertint en altres àrees.

Els fons sobirans de riquesa han experimentat un gran creixement a mesura que els preus del petroli i del gas van augmentar entre 2000 i 2012. El 2012, els fons finançats amb matèries primeres van assolir més de 2, 5 bilions de dòlars.

Els fons que no són mercaderies es financen generalment per un excés de reserves de moneda estrangera procedents dels excedents del compte corrent. Els fons no bàsics van assolir 2 bilions de dòlars el 2012, que és tres vegades el total dels tres anys abans.

Actualment, la majoria dels fons estan finançats per mercaderies, però els fons no bàsics poden arribar a superar el 50% del total fins al 2015.

En què inverteixen els fons de riquesa sobiranista?

Els fons de riquesa sobiranistes són tradicionalment inversors a llarg termini passius i a llarg termini. Pocs fons de riquesa sobiranista revelen la seva cartera completa, però els fons de riquesa sobiranistes inverteixen en una àmplia gamma de classes d’actius, entre les quals hi ha:

• Obligacions governamentals
• Renda variable
• La inversió estrangera directa

No obstant això, un nombre creixent de fons recorren a inversions alternatives, com ara fons de cobertura o capital privat, que no són accessibles a la majoria dels inversors minoristes. El Fons Monetari Internacional informa que els fons de riquesa sobiranistes tenen un grau de risc més elevat que les carteres d’inversions tradicionals, mantenint participacions importants en els mercats emergents sovint volàtils.

Els fons de riquesa sobiranista utilitzen diverses estratègies d’inversió:

• Alguns fons inverteixen exclusivament en actius financers cotitzats públicament.
• Altres inverteixen en totes les grans classes d’actius.

Els fons també difereixen en el nivell de control que assumeixen quan inverteixen en empreses:

• Hi ha fons sobirans de riquesa que posen un límit en el nombre d’accions comprades en una empresa i imposaran restriccions tant per diversificar les seves carteres com per complir amb els seus propis estàndards ètics.
• Altres fons de riquesa sobiranistes adopten un enfocament més actiu comprant participacions més grans en empreses.

Debat internacional

Els fons de riquesa sobiranistes representen una part important i creixent de l’economia global. La grandària i l'impacte potencial que aquests fons podrien tenir en el comerç internacional han donat lloc a una oposició considerable, i la crítica s'ha produït després d'inversions controvertides als Estats Units i Europa. Després de la crisi hipotecària del 2006-2008, els fons de riquesa sobiranistes van ajudar a rescatar els bancs occidentals en conflicte CitiGroup, Merrill Lynch, UBS i Morgan Stanley. Això va portar als crítics a preocupar-se que les nacions estrangeres estaven adquirint massa control sobre les institucions financeres domèstiques i que aquestes nacions podrien utilitzar aquest control per raons polítiques. Aquesta por també podria conduir a un proteccionisme d’inversions, que podria danyar l’economia mundial restringint dòlars d’inversió valuosos.

Als Estats Units i a Europa, molts líders financers i polítics han destacat la importància de controlar i, eventualment, regular els fons sobirans de riquesa. Molts líders polítics afirmen que els fons sobirans de riquesa representen una amenaça per a la seguretat nacional i la seva falta de transparència ha alimentat aquesta controvèrsia. Els Estats Units van abordar aquesta preocupació aprovant la Llei de 2007 sobre inversions estrangeres i seguretat nacional, que va establir un major escrutini quan un govern estranger o una entitat de propietat governamental intenta adquirir un actiu dels Estats Units.

Les potències occidentals s'han vetllat per permetre la inversió dels fons sobirans de riquesa i han demanat una millor transparència. Tanmateix, com no hi ha proves substancials que els fons funcionin amb motius polítics o estratègics, la majoria dels països han suavitzat la seva posició i fins i tot han acollit els inversors.

La línia de fons

La mida i el nombre de fons de riquesa sobiranistes continuen creixent, assegurant que aquests fons continuaran sent una part crucial de l’economia global en el futur. Un informe projecta que si els fons de riquesa sobirana continuen creixent al seu ritme actual, superaran la producció econòmica anual dels EUA el 2015 i la de la Unió Europea el 2016. L’aparició de fons de riquesa sobiranista és un desenvolupament important per a la inversió internacional. i, a mesura que es resolguin els problemes de regulació i transparència en els propers anys, és probable que aquests fons assumissin un paper important en la conformació de l’economia global.