Cerqueu el vincle adequat en el moment adequat

Tota cartera d'inversions hauria de considerar assignar un percentatge de fons a bons en algun moment de la vida del seu inversor. Això es deu al fet que els bons proporcionen fluxos de caixa (ingressos) estables i relativament segurs, cosa que és vital per a un inversor que estigui en fase d’elaboració d’actius o de preservació de capital de la seva planificació d’inversions i per a inversors que s’acosten a aquesta etapa. En els seus termes més senzills, si depeniu dels ingressos de les vostres inversions per pagar les factures i les vostres despeses de vida diàries (o en un futur proper), haureu d’invertir en bons.

En aquest article parlarem de diversos tipus de bons i identificarem com es poden utilitzar cadascun per assolir els objectius d’un inversor.

Construir el vostre portafoli per ingressos

A diferència de la inversió en accions, una cartera de bons es pot estructurar per satisfer les necessitats exactes d’ingressos d’un inversor, ja que amb accions, l’inversor podria dependre de guanys de capital incerts i imprevisibles per pagar les factures. A més, si un inversor liquida accions per a ingressos corrents, pot ser que hagi de fer-ho en un moment equivocat, quan el mercat volàtil ha caigut.

Una cartera d’obligacions ben estructurada no té aquest problema. Els ingressos es poden derivar dels pagaments de cupó o d’una combinació de pagaments de cupons i la devolució del principal a venciment d’un vincle. Qualsevol ingrés que no es necessiti al venciment d'un vincle es reinverteix estratègicament en una altra fiança per a necessitats futures; d'aquesta manera es compleixen els requisits d'ingressos, mentre es conserva la quantitat màxima de capital. La conclusió és que els bons proporcionen una font d’ingressos històricament menys volàtil, menys arriscada i més previsible que les existències.

Hi ha bons del Tresor nord-americà, bons corporatius, bons hipotecaris, bons de gran rendiment, bons municipals, bons estrangers i bons del mercat emergent - només per citar alguns. Cada tipus té diferents venciments (de curt termini a llarg termini). Analitzem de forma detallada alguns d'aquests tipus de bons diferents.

Obligacions del Tresor dels Estats Units

Els bons del Tresor dels Estats Units es consideren una de les inversions més segures, si no les més segures, del món. Per a tots els propòsits i efectes, es considera que no tenen risc. (Nota: no tenen risc de crèdit, però no tenen risc de tipus d’interès.)

Els bons del Tresor nord-americà s’utilitzen freqüentment com a referència per a altres preus o rendiments de les obligacions. El preu de qualsevol fiança s’entén millor si es mira també el seu rendiment. Com a mesura del valor relatiu, els rendiments de la majoria dels bons es cotitzen com a rendiment distribuït amb una obligació del Tresor dels Estats Units comparable.

Exemple: Ressenyes de rendiment

La difusió d'un determinat vincle corporatiu podria ser de 200 punts bàsics per sobre del Tresor actual de deu anys. Això significa que l'obligació corporativa està produint un dos per cent més que el Tresor actual de deu anys. Per tant, si suposem que aquest bons corporatiu no és exigible (és a dir, el principal no es pot comprar amb antelació) i té la mateixa data de venciment que l’obligació del Tresor, podem interpretar el dos per cent més del rendiment com una mesura del risc de crèdit. . Aquesta mesura del risc de crèdit o de la seva propagació canviarà segons les condicions específiques de l'empresa i el mercat.

Si voleu renunciar a algun rendiment a canvi d’una cartera sense risc, podeu utilitzar bons del Tresor per estructurar una cartera amb pagaments i cupons de cupó que s’ajusten a les vostres necessitats d’ingressos. La clau és minimitzar el vostre risc de reinversió en correspondre amb aquests pagaments i venciments de cupó el més amunt possible a les vostres necessitats d’ingressos. Fins i tot podeu comprar directament els tresors dels Estats Units directament al Departament del Tresor dels Estats Units als mateixos preus (rendiments) que les grans empreses financeres de Treasury Direct.

Obligacions corporatives

Tot i que no totes les empreses comercialitzades públicament recapten diners mitjançant l’emissió de bons, hi ha disponibles bons corporatius de milers d’emissors diferents. Les obligacions corporatives tenen risc de crèdit i, per tant, s’han d’analitzar en funció de les perspectives de negoci de la companyia i del flux de caixa. Les perspectives comercials i el flux de caixa són diferents: una empresa pot tenir un futur brillant, però pot no tenir el flux de caixa actual per complir amb les seves obligacions de deute. Les agències de qualificació de crèdit, com Moody's i Standard & Poor's, ofereixen qualificacions sobre bons corporatius per ajudar un inversor a valorar la capacitat de l'emissor de fer interessos i pagaments principals puntuals.

El rendiment proporciona una mesura útil del valor relatiu entre els bons corporatius i pel que fa al Tresor dels Estats Units. Quan es comparen dos o més bons corporatius en funció del rendiment, és important reconèixer la importància de la maduresa.

Exemple: Rendiment de bons i risc de crèdit

Una fiança corporativa de cinc anys amb un rendiment del set per cent podria no tenir el mateix risc de crèdit que una obligació corporativa de deu anys amb el mateix rendiment del set per cent. Si el Tresor dels Estats Units de cinc anys està rendint el quatre per cent i el Tresor dels Estats Units a deu anys el 6%, podríem concloure que l’obligació corporativa de deu anys té menys risc de crèdit, ja que es cotitza a un nivell més “estret”. Referent de tresoreria. En general, com més llarg sigui el venciment d’un bono, més alt serà el rendiment que requereixen els inversors.

La conclusió és que no intenteu fer comparacions de valors relatius en funció dels rendiments entre bons amb venciments diferents sense reconèixer aquestes diferències. Tingueu en compte i reconeixeu les funcions de trucada (o altres opcions d’opció) que puguin tenir els bons corporatius, ja que també afectaran el rendiment.

La diversificació és clau per minimitzar el risc alhora que es maximitza el rendiment d'una cartera de valors, i és igualment important en una cartera d'obligacions corporatives. Les obligacions corporatives es poden adquirir a través d’un agent minorista amb un valor nominal mínim per valor general de 1.000 dòlars (però sovint pot ser superior).

Obligacions hipotecàries

Les obligacions hipotecàries són similars a les obligacions corporatives, ja que tenen un risc de crèdit i, per tant, es comercialitzen a un rendiment distribuït a Tresoreria nord-americana. Les obligacions hipotecàries també tenen risc de prepagament i ampliació. Aquests tipus de riscos de tipus d’interès s’associen a la probabilitat que els prestataris subjacents refinancessin les seves hipoteques a mesura que canviin els tipus d’interès vigents. És a dir, les obligacions hipotecàries tenen una opció de trucada integrada que el prestatari pot exercir en qualsevol moment. La valoració d’aquesta opció de trucada afecta molt els rendiments dels títols hipotecaris. Això ha de ser ben entès per qualsevol inversor que faci comparacions de valor relatiu entre bons hipotecaris i / o altres tipus de bons.

Hi ha tres tipus generals d’obligacions hipotecàries: Ginnie Mae, bons d’agències i bons d’etiquetes privades.

• Els bons de Ginnie Mae estan avalats per la fe i el crèdit del govern nord-americà; els préstecs que garanteixen els bons Ginnie Mae estan garantits per l’Administració Federal de l’Habitatge (FHA), els assumptes de veterans o altres agències federals d’habitatge.
• Les obligacions hipotecàries de l’agència són les emeses per les empreses patrocinades per part del govern de finançament domèstic (GSE): Fannie Mae, Freddie Mac i els bancs federals de préstecs per a habitatge. Si bé aquests bons no tenen tota la fe i el crèdit del govern dels Estats Units, estan garantits pels GSE, i el mercat generalment creu que aquestes empreses tenen una garantia implícita de recolzament del govern federal.
• Les obligacions d'etiquetes privades són emeses per institucions financeres, com ara grans creadors d'hipoteques o empreses de Wall Street.

Les obligacions Ginnie Mae no tenen risc de crèdit (similar al Tresor dels Estats Units), les obligacions hipotecàries de l’agència tenen algun risc de crèdit i les obligacions hipotecàries d’etiquetes privades poden comportar un gran risc de crèdit.

Les obligacions hipotecàries poden constituir una part important d’una cartera d’obligacions diversificada, però l’inversor ha d’entendre els seus riscos únics. Les agències de qualificació de crèdit poden proporcionar orientació per avaluar els riscos de crèdit, però vés amb compte, a vegades les agències de qualificació s’equivoquen. Les obligacions hipotecàries es poden comprar i vendre a través d’un agent minorista.

Obligacions de gran rendiment, bons muni i altres bons

A més de les obligacions de tresoreria, corporatives i hipotecàries descrites anteriorment, hi ha molts altres bons que es poden utilitzar estratègicament en una cartera ben diversificada que genera ingressos. Analitzar el rendiment d’aquests bons en relació amb el Tresor dels Estats Units i en relació amb bons comparables del mateix tipus i maduresa és clau per comprendre els seus riscos.

Igual que passa amb els moviments de preus de les accions, els rendiments de les obligacions no són consistents d’un sector a un altre. Per exemple, els rendiments dels bons de gran rendiment enfront dels bons del mercat emergent poden canviar a mesura que canvien els riscos polítics dels països en desenvolupament. Podeu utilitzar efectivament les comparacions de rendiments entre bons i sectors per fer una anàlisi de valor relatiu només quan enteneu d'on provenen aquestes diferències de rendiments. Assegureu-vos que enteneu com afecta el venciment d'una obligació al seu rendiment. Això inclou opcions de trucada incrustades o opcions de prepagament que poden canviar el venciment.

La línia de fons

Els bons tenen cabuda en totes les estratègies d'inversió a llarg termini. No deixeu que els estalvis de la vostra vida s’esvaeixin en la volatilitat del mercat de valors. Si depeniu de les vostres inversions per obtenir ingressos o voluntaris en un futur proper, haureu d’invertir en bons. Quan invertiu en bons, feu comparacions de valors relatius en funció del rendiment, però assegureu-vos d’entendre com afecten la seva maduresa i característiques del vincle. El més important, estudiar i comprendre els tipus de referència rellevants, com ara el Tresor dels deu anys, per situar cada inversió potencial en la seva perspectiva adequada.