Com s'afavoreix el comerç d'Algo per la renda del mercat de valors

Informàticament, els vehicles de conducció automàtica són un gran avenç en la seguretat de les carreteres. Al mercat de valors, per contra, s’acusa d’alguns algoritmes de negociació informatitzats d’inversions temàtiques d’alta velocitat que agreuja els plens de preus recents i esclata de volatilitat.

"Les estratègies basades en regles en treuen l'emoció, de manera que quan passi la venda, es pugui produir més venda i quan es faci la compra, es pot produir més compra", va dir Todd Rosenbluth, director d'ETF i investigació de fons mutus de CFRA.

El divendres a la porta oberta, l’índex S&P 500 (SPX) va augmentar el 0, 81% des del tancament de dijous. A les 10.15 hores de Nova York, aquest guany havia augmentat marginalment, fins al 0, 85%.

"Comportament de la rajada en esteroides"

Tal com fa al·lusió a Rosenbluth, el comerç algorítmic, també anomenat comerç de programes, pot crear tendències de reforç autònom que es desenvolupen a la velocitat del raig, molt més enllà de la capacitat dels inversors humans i dels comerciants de mantenir-se i emprendre accions evasives. De fet, alguns programes estan dissenyats precisament per seguir les tendències, i la recent correcció dels preus de les accions es va intensificar ja que de sobte aquests algorismes van passar de comprar a vendre.

"No és normal, aquesta acció [va ser] com si es trenqués una banda de cautxú", segons Keith Lerner, estratega principal del mercat de SunTrust Private Wealth Management, en declaracions a Barron. La inversió impulsora, en què els inversors van perseguir les accions més calentes, va ser un factor en l’augment ràpid del mercat. Ara l'efecte contrari pot estar en joc, la pressió de venda s'accelera.

"La veritat és que el mercat és igual d’irracional i es divorcia dels fonaments en el camí de pujada i de baixada. És la naturalesa dels mercats més avui que mai, com a resultat de les estratègies informàtiques de comerç d’alta freqüència de Els savis del Wall Street. El que hem vist aquesta setmana és el comportament de la ramada als esteroides ", és el que diu el columnista Steven Pearlstein del negoci i economia del Washington Post.

"Loop de comentaris verinosos"

De fet, el problema s'accentua en el fet que moltes de les empreses d'inversió que creen programes i algorismes de negociació segueixen unes regles de decisió similars, si no idèntiques. L'episodi clau de la caiguda del mercat de valors de 1987, la caiguda del dilluns negre del 22, 6% en la mitjana industrial de Dow Jones (DJIA), va ser el resultat d'un "bucle de retroaliment verinós" entre aquests programes, tal com descrivia un article anterior de Barron.

En els anys següents, els algoritmes de negociació han esdevingut cada cop més perduts, controlant un percentatge creixent del total de transaccions i augmentant els perills. (Per a més informació, vegeu també: ¿El comerç d’algo podria causar un accident més gran que el 1987? )

Regla dels robots

Un estudi recent constata que prop de 8, 8 trilions de dòlars d’actius financers a tot el món estaven controlats per algoritmes de negociació a partir del 2016, i que es preveu que aquesta xifra creixerà a un ritme mitjà anual del 8, 7%, arribant a 18, 2 bilions de dòlars el 2025, segons Business Wire.

Mentrestant, les dades de JPMorgan Chase & Co. van trobar que les estratègies d’inversió quantitatives i passives representen al voltant d’un 60% de tots els actius de capital, xifra que aproximadament es va duplicar en deu anys, per Bloomberg. Per contra, les mateixes dades indiquen que només aproximadament el 10% del volum de negociació de renda variable prové d’inversors humans i gestors d’inversions discrecionals. Les estratègies passives inclouen fons índex, ja siguin estructurats com a fons mutuals tradicionals o com a ETF.

Vista oposada

Els defensors dels sistemes automatitzats de negociació citen diversos punts claus a favor: coherència, disciplina, eliminació de les emocions i rigor analític. Afirmen que aquests programes aporten més lògica en el procés de negociació i inversió. Així mateix, els defensors de la negociació d’alta velocitat veuen la lògica econòmica dels preus del mercat ajustant-se ràpidament als canvis fonamentals o canviant la percepció dels fonaments.

En un altre front, en resposta a l'experiència del 1987, grans llocs de negociació com la Borsa de Nova York (NYSE) han implementat els anomenats disjuntors de circuit o voreres de negociació que cessen temporalment la seva negociació enmig d'una forta venda. La idea és provocar el pànic i deixar que els participants del mercat facin un pas enrere i respiren. (Per a més informació, vegeu també: avantatges i avantatges dels sistemes de negociació automatitzats .)