Com afecta una fusió als accionistes?

Una fusió és un acord per unir dues empreses existents en una nova companyia. Les fusions i adquisicions es fan habitualment per ampliar l’abast d’una empresa, ampliar-se a nous segments o obtenir quota de mercat per intentar crear valor per a accionistes.

Per exemple, a l'agost de 2017, DowDuPont (DWDP) es va formar després de la fusió de Dow Chemical i DuPont va crear la companyia química més gran del món en termes de vendes.

Les fusions afecten els accionistes de les dues empreses de maneres diferents i està influenciada per diversos factors, com ara l’entorn econòmic dominant, la mida de les empreses i la gestió del procés de fusió. Tot i això, les condicions de la fusió poden tenir efectes diferents sobre els preus de les accions de cada participant en la fusió.

Com afecta el preu de les accions

La fusió de dues empreses provoca una volatilitat important del preu de l'acció de la firma adquisitiva i del de l'empresa objectiu. Els accionistes de la firma adquirent solen experimentar una caiguda temporal del valor de les accions en els dies anteriors a la fusió, mentre que els accionistes de la firma objecte veuen un augment del valor de les accions durant el període.

Es preveu que el preu de les accions de la nova empresa fusionada sigui superior al de les empreses adquirents i de les empreses objectiu, i sol ser rendible per als accionistes de la firma objectiu, que es beneficien de l'arbitratge del preu de les accions resultant. A falta de condicions econòmiques desfavorables, els accionistes de l'empresa fusionada solen experimentar una millora molt significativa del rendiment a llarg termini i dels dividends.

Poder de votació i dilució dels accionistes

Els accionistes d’ambdues empreses poden experimentar una dilució del poder de vot a causa de l’augment del nombre d’accions alliberades durant el procés de fusió. Aquest fenomen és destacat en les fusions per accions, quan la nova companyia ofereix les seves accions a canvi de les accions de la companyia objectiu, tot i que a un tipus de conversió acordat. Els accionistes de l'empresa adquirent experimenten una pèrdua marginal del poder de vot, mentre que els accionistes d'una empresa objectiu més petita poden veure una erosió significativa dels seus poders de vot en el conjunt d'actors relativament més gran.

Canvis en la gestió

Un cop finalitzada la fusió, és probable que la nova empresa tingui almenys alguns canvis notables en el lideratge. Algunes concessions es fan generalment a les negociacions de fusió i els executius i membres del consell de la nova empresa canviaran fins a cert punt, ja sigui al principi o es preveu canviar en el futur.