Quin és el paper de la despesa en dèficits en la política fiscal?

Com a part de la seva política fiscal, de vegades el govern es dedica a despeses amb dèficit per estimular la demanda agregada en una economia. Tot i això, els dos són termes separats que no necessàriament es solapen. No totes les despeses en dèficit es fan com a part de la política fiscal i no totes les propostes de política fiscal requereixen despesa en dèficit.

La política fiscal fa referència a la utilització dels poders impositius i de despesa del govern per afectar els resultats econòmics. Gairebé totes les polítiques fiscals promouen, o com a mínim, pretenen promoure la plena ocupació i els nivells més elevats de creixement econòmic en una determinada regió. La política fiscal gairebé sempre és més específica i orientada a la seva implementació que la política monetària. Per exemple, s’incrementen o es redueixen impostos sobre grups, pràctiques o béns específics. Les despeses governamentals s’han d’orientar cap a projectes o béns particulars i les transferències requereixen un destinatari.

En els models macroeconòmics, la corba de la demanda global de l’economia es desplaça cap a la dreta cada vegada que els governs augmenten les despeses o redueixen els impostos. Un augment de la demanda agregada hauria de fer que les empreses s’expandissin i contractessin més treballadors. En els models econòmics keynesians, la demanda agregada és el motor del creixement econòmic.

Quan un govern vol estimular l’economia més enllà dels límits del seu pressupost, pot optar per entrar en deute per compensar la diferència. El dèficit fiscal constitueix la quantitat de despesa anual del govern que supera els ingressos governamentals anuals.

La despesa en dèficit només es distingeix de les altres formes de despesa del govern, perquè un govern ha de prendre prestat diners per realitzar-la; als destinataris de fons governamentals no els interessa si els diners es recapten mitjançant rebuts fiscals o bons o si s’imprimeixen. Tanmateix, a escala macroeconòmica, la despesa en dèficit presenta alguns problemes que no tenen altres eines de política fiscal; quan el govern finança el dèficit amb la creació d’obligacions governamentals, la inversió privada neta i els préstecs disminueixen a causa de l’agregació, cosa que pot tenir com a efecte disminuir la demanda agregada.

Els economistes keynesians defensen que la despesa en dèficits no ha de provocar una aglomeració, especialment en un parany de liquiditat quan els tipus d’interès són propers a zero. Els economistes neoclàssics i austríacs defensen que, fins i tot si els tipus d'interès nominals no augmenten quan els governs inunden els mercats de crèdit amb deute, les empreses i les institucions que adquireixen bons del govern encara treuen diners del sector privat per fer-ho. També defensen que l’ús privat de diners és més productiu que l’ús públic, de manera que l’economia perd encara que els nivells totals de demanda agregada es mantenen constants.

Els economistes keynesians contrauen que els ingressos addicionals es creen per cada dòlar addicional de la despesa del govern o per cada reducció en impostos del dòlar. Això es coneix com a efecte multiplicador. Per tant, la despesa en dèficits podria ser teòricament encara més productiva que la inversió privada pel que fa a augmentar la demanda agregada. No obstant això, encara hi ha molt debat sobre l'eficàcia de l'efecte multiplicador i la seva mida.

Altres economistes defensen que la política fiscal perd l'efectivitat i fins i tot pot ser contraproduent en països amb nivells elevats d'endeutament, que poden generar multiplicadors negatius. Si això és cert, la despesa en dèficits hauria disminuït els rendiments marginals si el govern corre de forma constant els dèficits pressupostaris.